市場驚魂未定之際，美國地區性銀行的壞消息越來越多……
Christine Short | 2023年4月4日 16:34
Investing.com - 儘管在矽谷銀行(Silicon Valley Bank)危機爆發之後，美國銀行業出現了復蘇，但美國最大的地區性銀行卻突然出現在我們的視線中，因為相較於此前，這家銀行公佈財報的日期異常晚。h2 U.S. Bancorp發佈最新Q1財報的日期晚於預期/h2
資產約為6000億美元的美國最大的地區銀行U.S. Bancorp (NYSE:USB)確認將於4月25日發佈一季度的財報，這是該行在20年發佈財報的歷史裡，最晚的一次，其通常會在4月14日-20日之間發佈一季度財報，而且似乎總是在周三。
4月25日這個日期比預期晚了一周，而且打破了其總是在周三發佈報告的長期模式。研究表明，推遲收益公佈日期，尤其是在多年的穩定模式下，預示著該公司可能會發佈「壞消息」，而這與收益後波動中的股價下跌高度相關。
在SIVB危機之後，地區性銀行的狀況一直是人們關注的焦點，因為它們在利率處於低水準時，也大舉投資國債和抵押貸款支持資產。隨著利率上升，它們成為了巨大利率風險的主要承擔對象。
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然而，與SVB不同的是，U.S. Bancorp的散戶存款占其總存款的比例更高，這通常被認為風險較低。同時，他們也有更高數量的保險存款。儘管SIVB和Signature Bank有90%的客戶存款沒有FDIC的保險，但U.S. Bancorp截至2022年底，只有55%的存款沒有保險。
這使U.S. Bancorp的風險水平處於區域銀行組合的中間位置，與此同時，KeyCorp(KEY)(47%)和Zions Bancorporation(ZION)(51%)處於低端，第一共和國銀行(FRC)(68%)和Comerica(CMA)(64%)處於高端水平。
（地區銀行未保險存款的百分比）
我們還需要重點關注的是，上周披露的U.S. Bancorp在其2022年年終財務報表中出現了一個重大錯誤，使該銀行的貸款看起來價值增加了，但實際上卻下降了——有一個註腳顯示，其貸款的公平市場價值為3689億美元，帳面價值為3183億美元，意味著增長了506億美元。事實上，帳面價值為3813億美元，因此虧損124億美元。
h2 全球投資者都在密切關注銀行下個財報季的資產負債表/h2除了未保險存款比例，投資者還將在第一季度報告中關注其他幾個數據的更新。其中一個數據是未實現虧損占普通股本一級資本(衡量財務健康狀況和吸收不可預見虧損能力的指標)的百分比。
在U.S. Bancorp最近提交的檔中，未實現虧損占一級資本的47%。相比之下，第一共和國銀行和Signature Bank的未實現虧損約占一級資本的40%，但SIVB的未實現虧損高達120%。
儘管如此，如此高的比例還是讓人們開始談論U.S. Bancorp，其中最引人注目的是著名的大空頭Michael Burry，他通過社交媒體警告說，因為沒有保險的存款比例很高，在當前環境下，像U.S. Bancorp這樣的地區性銀行面臨著銀行擠兌的風險。
如下圖所示，計入未實現的安全損失後，USB的CET - 1資本充足率僅勉強達到巴塞爾協議III規定的4.5%的最低要求。
（未變現證券損失對資本比率的影響）
與此同時，U.S. Bancorp的資產負債表上還有一些項目值得關注，比如持有至到期證券(HTM)和貸款總額，尤其是占總存款的比例。該行的證券和貸款約占總存款的92%。
（美國銀行貸存比）
談到HTM證券，在3月29日發表的一篇文章中，分析師Jonathan Weil指出，六家大銀行，包括摩根大通(NYSE:JPM)、富國銀行(NYSE:WFC)、Truist、PNC金融(NYSE:PNC)和嘉信理財(NYSE:SCHW)，在2022年共同將5000億美元的證券從可售證券(AFS)轉移到持有至到期證券(HTM)。
那麼，這為什麼這麼重要？AFS證券不會計入損益表，但會記錄在資產負債表上，從而更準確地反映銀行的權益資本狀況。HTM證券按成本持有，不計入損益表或資產負債表，因此不能準確反映資本水準時證券市場價值的變化。
雖然這是一種完全可以接受的會計實踐，但它仍然具有誤導性。隨著利率上升和這些證券的價值下降，將它們標記為HTM將使股票遭受的打擊更加難以察覺。
（Loss case數據來自FDIC，金融時報製表）
h2 對美國的地方銀行加強管制的提案將再次成為討論焦點/h22022年秋天，拜登任命的一組銀行監管機構提出了新規定，要求大型地區性銀行在發生我們現在看到的危機時實施安全措施。擬議的規則包括，要求具有一定規模的地區性銀行在資不抵債時籌集長期債務，以幫助抵消損失，這是大型銀行要求的一個不那麼嚴格的版本。
美聯儲在去年10月14日的一份聲明中宣佈，他們確實在考慮這些措施，因為最近的合併導致一些地區性銀行的規模膨脹到「大到不能倒（too big to fail）」的地步。美聯儲徵求了回饋意見，許多銀行家和行業團體警告稱，此舉將不必要地增加消費者和企業借款人的成本。然而，考慮到最近的活動，這場辯論可能會重新回到風口浪尖。
h2 總 結/h2雖然銀行業的傳奇故事目前似乎基本得到了支撐，但我們將在第一季度收益報告公佈時確定是否還有更多的「故事」。
華爾街的參與者們很快將把注意力轉向4月14日（周五）開始的一系列銀行報告，包括摩根大通(JPM)、富國銀行、花旗集團(C)和PNC金融服務等。
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（翻譯：李善文）
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