去美元化喋喋不休 惟仍處於雷聲大階段
Gary Tanashian | 2023年5月11日 14:42
Investing.com - 日線圖、周線圖顯示美元仍然處於支撐位上，月線圖顯示美元仍然能夠維持2008年以來的長期牛市態勢。
很多分析師等待「美元之死」已有幾十年，現在他們有了新口號——「去美元化」。全球實體於商品和服務貿易中去美元化最終會殺死美元，或者將美元拉下王座。
那麼去美元化的催化劑有哪些？以下是一個不完全列表……
- 西方(尤其是美國)與全球資源和大宗商品大國之間的關係日益緊張，這些國家可能希望於貿易活動中擺脫美元的霸權統治。
- 上述情況很可能因美國對烏克蘭局勢的干預以及俄羅斯於OPEC+中的影響力而惡化。
- 中國這個正在崛起的巨頭與美國於西太平洋的利益衝突。
- 全球多個經濟區域的發展已經不再純粹依賴一個衰退中的帝國，這個帝國於最好的狀態下也已經進入緩慢衰退，最糟糕的情況下甚至可能發生內戰。
- 上文提到的這個帝國僵持不下的債務上限之爭，加上美聯儲2020年大量印鈔引發的通貨膨脹，致債務問題愈發嚴重。
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而這些都意味著什麼呢？自2022年下半年以來，我們一直在關注去通脹趨勢，未來對通縮的恐慌可能於通脹壓力再次爆發前出現。理論上，這種情況將刺激人們湧向美元(儲備貨幣)。簡而言之，股市陷入熊市將導致人們湧向美元以及與美元走勢密切相關的黃金/白銀比（黃金具有貨幣流動性，而白銀更像是商品/貴金屬投機品），他們倆被形象地稱為「流動性末日的騎士」。
於本文中，我們雖然沒有贅述正在密切關注的細節和可能採取的策略，惟仍會分享從技術視角對上述兩位騎士的分析。如果這兩位騎士步入牛市，那麼自2022年下半年以來市場預期的路線(通脹>通縮>通縮恐慌)仍將保持不變。如果向下突破，那就有意思了，市場將變得嘈雜，因為高喊「美元之死」的人會覺得他們的觀點終於得到了證明，並會大肆宣揚。
對於全球市場，美聯儲於應對它自己製造的通脹怪物時束手束腳，無法利用通常的流動性工具。如果美元走弱，可能會出現更具全球範圍的通脹交易。
下圖是除美國外的全球股票走勢與美元反向走勢(inverse of USD)的日線圖，他們的走勢是不是高度相關？
於研究美元短期至長期表現前，我們先來看一下金銀比(GSR)的日線圖。黃金落後於白銀，輔以其他一些我們關注的指標，表明目前全球流動性還算正常。如果金銀比跌破12月低位，那意味著將出現全新的局面，相關流動性也一樣，並可能對全球股票和商品市場以及貴金屬市場產生積極影響。然而，如果金銀比觸底並反彈，那麼仍將維持現有局面。
回到美元，美元仍然正處於支撐位上，於日線圖上看並不太引人注目，但是確實有可能形成一個雙底結構。
周線圖上，可以看到於2020年高位附近的支撐位更加醒目，並且還顯示出一個潛在的頭肩頂形態(惟尚未激活)。如果我們觀察到的這個頭肩頂形態繼續發展下去，而美元也向下突破，那麼整個宏觀經濟環境將發生變化，我們的主題也會隨之改變。不過，於此之前，美元仍處於支撐位，而去美元化的敘事雖然喋喋不休，惟不會真的爆發。
從月線圖來看，情況更有意思，美元雖然可能大跌，然而仍然能夠維持2008年以來的長期牛市態勢。換言之，如果美元跌破堅固的長期支撐位101點，那麼全球流動性將會大幅增加，增強美元之死的聲音；然而，若美元於牛市趨勢中的低位找到支撐時，則整個市場狀況將受到打擊。
不過，我們認為這並不是最可能的情景。但是，從全球儲備貨幣美元以及與之類似的潛在流動性破壞者——金銀比的角度分析，宏觀經濟正處在一個拐點。
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翻譯：劉川
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