美國經濟衰退風險居高不下，但仍可能會「軟著陸」？
James Picerno | 2023年5月22日 15:15
Investing.com - 已經發佈的幾項經濟數據顯示，美國發生經濟衰退的風險仍然很高，但是我們也無法完全排除「軟著陸」的可能性。
而CapitalSpectator.com彙編的美國GDP預測就顯示了這樣的樂觀情緒，目前的二季度中位數預估是+1.9%。這是一個溫和的增長速度，但是高於一季度報告的+1.1%。
當然，目前還只是二季度的第二個月而已，很多經濟數據還沒有發佈，在美國經濟分析局(Bureau of Economic Analysis)在7月27日發佈二季度的初步預估之前，還有很長時間，目前美國經濟面臨的風險因素包括：債務上限危機遲遲無法解決，如果，假設這一個問題得到解決，那我們就有理由預計美國本季度的經濟活動有望回升。
無論如何，未來會有更多的不確定性，此前發佈的4月份領先經濟指數（LEI）顯示，隨著時間的推移，美國經濟的衰退風險仍然很高。
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諮商會（Conference Board）商業週期指標高級經理Justyna Zabinska-La Monica表示，「4月份，美國的經濟指標出現了連續第13個月的下滑，這表明經濟前景正在惡化」，基礎數據構成普遍疲軟，但是沒有3月那麼嚴重，跌幅有所收縮。其中，4月份只有製造商的資本、庫存價格、以及消費品新訂單有多改善。最重要的是，LEI繼續警告今年的經濟衰退，其委員會預測，美國經濟活動從二季度開始就會出現收縮，到2023年年中，經濟則將出現溫和衰退。
目前，二季度的預測中值表明情況似乎並非如此。首先，股市似乎同意這個觀點，標普500指數上周收出了9個月的高點。雖然現在就說美股已經完成去年的修正，即將迎來新的高點，仍然為時過早，但最近的趨勢令我們更接近這個觀點。
目前的挑戰在於，短期內，某種程度的衰退仍是一種可信的情景——貨幣政策的路徑是一個可能改變天平走向另一邊的關鍵因素。如果美聯儲準備在6月14日的下一次FOMC政策會議上暫停加息，就像市場預期的那樣，這一消息將加強在經濟增長緩慢的情況下實現軟著陸的理由。
但多頭更想看到的是，美聯儲今年晚些時候將開始降息。市場目前的預測是，6月開始暫停加息是可能的，但是開始降息的可能性卻不大，可能性較高的是，Fed最早可能會在9月、11月開始放鬆貨幣政策。
SMBC集團的首席美國經濟學家、前特朗普政府經濟顧問Joe LaVorgna預測，「美聯儲不會堅持加息。如果失業人數上升，他們不可能坐視不管。」
但是，我們需要考慮一個回饋迴圈——即，如果就業人數下降超過預期，通脹繼續緩解，美聯儲可能會認為自己可以暫停加息。然而，另一方面，支持經濟活動的勞動力市場的樂觀驚喜和/或粘性通脹數據可能會推動美聯儲繼續加息，這反過來可能會增加衰退的可能性。
確定哪種情況的可能性更高仍然具有挑戰性，但有一點很清楚——通過GDP nowcast進行的早期預測表明，NBER定義的衰退不太可能在第二季度開始。相比之下，今年剩餘時間經濟會如何發展，仍有待觀察，這將取決於即將發佈的一系列經濟數字。
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（翻譯：李善文）
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