美股上市公司CEO們：下半年經濟可能衰退

Investing.com -距第二季度財報季一步之遙之際，很多事情都縈繞於投資者心頭，惟有一個問題尤其揮之不去：「衰退是否仍在逼近，還是我們已經避開了衰退? 」未來幾周，投資者可於美國企業界尋找這個問題的答案。

技術上，我們已經經歷了連續兩個季度負增長的盈利衰退。2022年第四季度和2023年第一季度的盈利增長率分別為-4.6%和-2.0%。目前人們對2023年第二季度收益的預期甚至更糟，標準普爾500指數每股收益增長率預計同比下降7.2%¹，三個月內降幅擴大兩個百分點。

同時，盈利持續衰退會否預示更廣泛的衰退，即使仍有約73%的公司其同期业绩超出预期？這個問題的答案不好說。通常，經濟衰退的標誌是市場、收入和經濟觸底。然而，這次的順序出了問題。市場仍然強勁，納斯達克綜合指數、標準普爾500指數和道鐘斯工業平均指數今年以來都分別上升了30%、15%和2%，許多分析師認為美股已於2022年秋季觸底。同時，美國GDP於2022年第一季度和第二季度連續兩個季度下降後，於過去三個季度恢復增長。

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另一方面，GDP最大的貢獻者是什麼？消費者。消費支出貢獻了約70%的GDP。再進一步，消費的最大動力是什麼？強勁的勞動力市場。如果工作穩定，又能夠輕鬆找到新工作，那麼消費者更有可能花掉可自有支配收入。而美國勞動市場持續緊張，最新失業率僅為3.6%，6月份新增非農就業人口20.9萬，私營部門新增就業人口49.7萬。不過，勞動力是滯後指標，許多經濟學家認為，勞動力已過於強勁太長時間，因此隨時可能逆轉趨勢。

此外，美股上市公司可能於第二季度財報中提及勞動力，主要內容包括招聘成本會否增加，以及之前的成本削減計劃進展，以及對盈利的影響。

從第二季度財報季的遲報指數(Late Earnings Report Index，LERI)中可以看出，美國上市公司的首席執行官可能沒有信心。

遲報指數追蹤了市值達2.5億美元及以上公司的財報發佈日期的異常變化。此指數的基準值為100，高於100表明企業對其當前和短期前景感到不明朗。如果遲報指數指數低於100，表明企業認為他們對近期前景的預測會很準確。

雖然於華爾街大型銀行在7月14日(星期五)拉開財報季帷幕前，我們無法得出2023年第二季度財報季遲報指數的正式結果，惟目前的遲報指數為155，是疫情以來最高。截至7月10日，有31間公司異常推遲公佈財報，以及18間公司異常提前公佈財報。通常情況下，隨著財報季開始，推遲發佈財報的異常數量會呈上升趨勢，這表明遲報指數可能會惡化，而企業對下半年的擔憂日益加劇。

世界大型企業聯合會(Conference Board)最近發佈的CEO信心指數也證實了美國企業界陰魂不散的悲觀情緒。5月4日的報告顯示，CEO信心指數從2023年第一季度的43降至2023年第二季度的42，低於50表明CEO們「對經濟前景基本上持悲觀態度」。