好消息？美債收益率曲線更加陡峭 似乎正在正常化
Michael Kramer | 2023年10月20日 17:20
周四(19日)，美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)發表了備受關注的講話，然而他的立場模棱兩可，並沒有一個確切的答案。
筆者看來，很明顯，美聯儲自己也不知道接下來會發生什麼，不確定利率會維持在高位多久，甚至不知道利率是否足夠緊縮，達到了能讓通脹回到目標的水平。
雖然美國的通脹率已經大幅下降，勞動力市場也出現放緩跡象，然而3.5%至4%的通脹率仍然太高了。
(美國十年期與兩年期債券收益率曲線走勢圖，周線)
h2 收益率曲線更加陡峭/h2收益率曲線正在快速變得陡峭，已經升至-17點子。若干人士認為，這是衰退訊號，惟筆者並不這麼認為。目前的情況是，十年期美債收益率相對於兩年期美債收益率走高，而非兩年期美債收益率正距離十年期美債收益率越來越遠，這裏的差別非常大。
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只要兩年期美債收益率保持於5%左右，筆者就認為這不是美國經濟衰退的警告。然而，一旦兩年期美債收益率開始下跌，這是市場開始預期降息的信號：這才是美國經濟衰退的警告。現在，我們的收益率曲線似乎正在正常化。
(十年期美債收益率走勢圖)
下圖展示了2018年9月的收益率曲線，這是正常形態的收益率曲線應該有的樣子。
(2018年9月的收益率曲線)
這意味著日後的收益率曲線會完全變成這樣，我認為這就是現在正在發生的事情。不過，只有時間會告訴我們正確答案。
目前的標準普爾500指數期貨正處於跌勢中，並回吐了上周的大部分升幅。我認為我們將看到餘下的升幅也會消散，並將回落到4240點的水準。
(美國標準普爾500指數期貨小時圖)
h2 特斯拉股價暴跌/h2特斯拉(NASDAQ:TSLA)周四(19日)跌了9%，並跌至220美元的重要位置，支撐位在214美元左右，若跌破這一水平可能不是件好事。
(特斯拉股價日線圖)
原文連接
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編譯：劉川
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