人民幣狂飆！接連升破7.21、7.20、7.19、7.18關口，日內升值逾400點，發生了什麼？
格隆滙 | 2023年11月20日 11:58
人民幣匯率近日重回升值通道，今日人民幣繼續拉升，離岸人民幣兌美元今早接連升破7.21、7.20、7.19、7.18關口，刷新8月份來高點，日內漲超400點，漲幅近0.6%。在岸人民幣兌美元匯率升至7.179，日內漲超320個基點。
人民幣兌美元中間價報7.1612，調升116個基點。中間價調升至8月份來最高。
h2 月內漲近1700點收復7.18關口/h2
11月1日以來，在岸、離岸人民幣匯率均明顯走強，分別由7.34、7.32升至7.182。在岸人民幣對美元月內累計拉升超1400個基點，離岸人民幣對美元月內累計拉升近1700個基點。
今日人民幣匯率再度反彈，盤中雙雙升破7.19關口，在岸人民幣最低報7.1805，日內升值超320點；離岸人民幣最低報7.184，日內升值超400點。
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近期上漲不僅反映了中國經濟的穩健增長，也與外部因素的積極變化有關。
中金研究報告指出，外部因素在11月初發生了顯著的變化，偏弱的美國經濟資料和偏鴿的美聯儲驅動美債利率和美元指數下行，這是觸發人民幣匯率升值的直接原因。
美國CPI資料降溫超預期，美國10月CPI同比上漲3.2%，較9月的3.7%放緩，且低於預期的3.3%。剔除食品和能源的核心CPI同比上漲4%，也低於預期的4.1%。這一資料顯著影響了美元指數，使其從106上方跌破103。
國君國際宏觀指出，離岸人民幣的融資成本開始明顯走低，這意味著做空人民幣的成本也同步下滑，但離岸人民幣並沒有出現部分投資者擔憂的貶值，反而借著近期的美元走弱出現了一波強力的升值。
國內層面利好因素也在不斷積累。10月國內經濟運行延續了持續恢復向好態勢。10月多數生產需求指標同比增速回升，就業物價總體穩定，轉型升級持續推進。
另外，證監會網站資訊顯示，11月17日，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會聯合召開金融機構座談會，研究近期房地產金融、信貸投放、融資平臺債務風險化解等重點工作。
11月16日，國家外匯管理局綜合司發佈專欄文章《有序推進外匯領域改革開放 促進跨境貿易和投融資便利化》稱，下階段要不斷完善外匯管理體制機制，更好服務實體經濟高品質發展。有效維護外匯市場穩健運行。
其次，中國央行和財政部採取了積極的措施來穩定匯率。央行通過香港金融管理局債務工具中央結算系統（CMU）債券投標平臺，招標發行了450億元人民幣中央銀行票據，規模創近三年新高。
國金證券趙偉團隊指出，對於近期人民幣的快速升值是「變盤」的開始還是美元壓力緩和下的階段性反彈，市場仍存一定爭議。有觀點認為，人民幣短期仍會承壓：一方面，10年期與2年期美債利率已倒掛44bp，1982年以來美債期限利差倒掛多低於50bp，10年期美債利率回落空間或相對有限；另一方面，近期離岸人民幣HIBOR利率快速回落，隨著離岸市場流動性的改善、人民幣做空力量或邊際走強。也有觀點認為，當下是「變盤」的開始：歷史回溯來看，外貿企業年終結匯的推動下，人民幣在11月、12月趨於走強，過去6年間平均升值1.2%、1.1%。
華安策略團隊認為，從2015年「811」匯改以後，美元兌人民幣匯率經歷了數輪波動，但從長週期來看央行干預政策只能推動匯率企穩，不會改變方向。人民幣匯率方向性企穩升值，關鍵在於前期貶值因素扭轉。即，美國經濟增速明顯走弱、美聯儲緊縮政策轉向、國內經濟復蘇提速。
本輪人民幣匯率貶值因素雖有緩解，但目前尚未見到反轉條件，仍需靜待所有條件齊備。①美國經濟尚未出現失速跡象；②美聯儲不再加息，但仍將政策利率維持高位，短期內降息可能性偏低；③儘管三季度GDP增速4.9%超市場預期，但國內經濟不會強復蘇，今年GDP增速難以反彈至5.5%上方，不支撐人民幣大幅度升值。
國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英表示，未來，隨著國內各項政策精准發力、落地落實，積極因素不斷積累，經濟基本面對外匯市場的支撐作用將進一步鞏固。同時，近年來我國外匯市場深度、廣度持續拓展，參與主體更趨成熟，交易行為更加理性，宏觀審慎管理工具更加完善，抵禦外部衝擊的能力總體增強。此外，市場普遍認為美聯儲加息週期已接近終點，對國際金融市場的外溢影響將有所緩和。在內外部環境持續改善下，我國外匯市場和跨境資金流動有望繼續保持平穩運行態勢。
綜合市場分析看，本輪人民幣貶值或已走到了尾聲。中國首席經濟學家論壇理事長連平日前在採訪中表示，人民幣明年料在波動中逐步升值，因美聯儲加息可能已經結束，且中國經濟將于明年出現復蘇。這些都將支撐人民幣匯率。
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