麥當勞分析文教學篇（上）--穩健定義
龔成老師 | 2024年2月2日 11:25
早幾天在網上出了麥當勞分析文章，大家可以憑文章了解這企業的質素，獨特性，以及平貴度，投資策略等。
今次這篇文章，想教大家「如何分析企業」，會拆解分析麥當勞背後的過程，當中的技巧，大家可以學習到企業分析的技巧，如果你是股票班學生，要配合課程所學去運用，得著會更大。如果有需要，大家可先閱讀多一次早幾天的麥當勞分析文。
企業名稱︰McDonald's Corp.
股票代號︰MCD.US
--盈利和股價，平穩向上--
--5年整體回報表現（跟道指和標普比較）
麥當勞一直被投資者視為一隻相當穩健的平穩增長股，同學們需要拆解當中原因，從而得知如何從市場中，尋找類似的股份。
同時要明白，短期股價只是市場情緒、資金流向的反映，長遠股價才與企業價值成正比，因此，投資者就算選業務穩健的企業，也要長線投資才有意義。
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當我們分析麥當勞時，會發現其增長潛力不高，業務種類也非特別出眾，只是一般性質的餐飲業務。但集團受惠於品牌和規模效益，目標市場和食品的正確定位，令收入能保持高持續性，過去多年純利整體波動不算太大之餘，長線都是向上，加上每年有一定派息，令投資者可獲得優於大市的回報。
--15年純利數據
同學拆解麥當勞業務時，要分析為何業務會有高穩定性。大家試想想，如果一間企業盈利不穩，市場對其估值的分歧也會較大，結果就是股價較波動，相反，當業務及財務數據穩定時，只要大環境無太大改變，市場就較易推斷到之後的盈利情況，也較易計算出企業價值，股價自然較穩定。
我們先從麥當勞整體業務分析，拆解這企業是否穩健之選。縱觀麥當勞業務相當簡單，就是銷售一系列的標準化食品，數以萬計的門市，不論營運模式，食品餐單、門市設計、食品味道等都相當一致，這樣有助於維持品牌和食品質素的一致性，同時也有利於控制食材和人力成本，令整體營運表現更穩定。
其次，麥當勞業務是偏向民生類別，所以不太受經濟週期影響。集團已具有一定規模，令營運效益提高，使成本一直於可控範圍，由於收入和成本的波動性不大，所以長線盈利表現都較有保證。
另外，集團策略主要是發展特許經營店（佔總門市量9成以上，收入則佔近6成。具體業務特性，留待下一章節再拆解），利用加盟店快速滲透市場。特許經營店模式，將部份營運風險轉嫁了給加盟商，故令集團收入更穩定。
--派息比率--
--10年股息和派息比率數據
作為平穩增長股，一般除了具有長線股價穩定增長能力，都會有若干派息（但派息率水平，一般會比純收息股略低）。
集團派息取態，同學可利用派息比率（Payout Ratio）去拆解，長線平均派息比率愈高，代表公司賺到錢偏向用股息回饋股東。
派息比率（%） = （每股派息 ÷ 每股盈利） X 100%
--長線持有，跑嬴大市--
當我們進一步分析財務數據時，就會見到麥當勞過去10年派息都持續上升，令投資者除了能享受股價增長外，還能獲得額外的回報。之後，同學們就要拆解這個股息增長，為什麼會持續出現，同時未來是否可以維持。
麥當勞由於無太大發展需求，故不需預留大量額外資金。所以一般會以派息方法，將賺到的盈利回饋股東。因此，股息率一般都有2至3%，雖然不算高，但當考慮到股價同樣會有平穩增長，長線整體回報已算不錯。而從集團過往表現和業務性質，相信長線盈利能力不會有太大波動，故這個模式很大機會是可以維持。
此股具長線投資價值，雖然增長力不算太高，參考過去5年表現，股價表現原來都能跑嬴標普和道指升幅，因此，當考慮到股價表現和穩定增長的派息政策，此股絕對具有長線投資價值。
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