- 美國消費者「搶消費」，惟令日後的消費需求相應減少。
- 關注英偉達目前估值是否已消化利淡，而未有充分考慮英偉達的增長潛力。
近期消費者情緒指標呈現極差水平。以密歇根大學的消費者預期指數和世界大型企業研究會的消費者信心指數為例，兩者均創下或接近十年新低。不過，消費支出報告卻出現反常現象：即使消費者信心低迷、前景不明朗，開支仍有上升跡象。
我們與多位經濟學家均認為，這是消費者為避免關稅影響而提前入市的結果。畢竟，若預期關稅會推高商品價格，提前購買或多買一些貨品，也是情理之中的事。
最新一期強生紅皮書零售銷售指數周報反映，消費者雖然信心跌至歷史低位，卻仍積極入市，提前採購以應對關稅。右圖正好展示了這種反常現象。該指數追蹤美國約 9,000 間大型百貨零售商分店的同店銷售年度增長數據。
這項每周發布的指數最能即時反映消費者的消費動向。過去兩周的消費支出增幅已接近近年高位。周三公布的零售銷售數據也印證了這一點，銷售額更創下 2023 年 1 月以來最大升幅。當中，汽車銷售尤其暢旺，相信是消費者趕在關稅實施前提前入市所致。
然而要留意的是，目前消費激增，特別是因應關稅而提前購物的部分，只會令日後的消費需求相應減少，因為消費者的需求已經得到滿足。
零售销售和消費者情緒
英偉達現在的估值誘人？
近日英偉達（NVIDIA）股票（NASDAQ:NVDA）因關稅及貿易限制而備受壓力。周二下午，公司公布美國政府限制其向中國出售 H20 芯片。為此，公司須在第一季業績中計提巨額撥備。據公司表示：
「第一季業績預計將計提高達約 55 億美元的撥備，涉及 H20 產品的存貨、採購承諾及相關儲備。」
中國市場佔英偉達收入約10%至15%。即使只是短期失去中國市場收入，其影響也不能輕視。然而，目前股價會否已反映了這些利淡消息，卻未有充分考慮英偉達的增長潛力？
關稅和貿易限制雖然前景未明，但可以肯定的是，英偉達現價已頗具吸引力。
再者，英偉達的盈利和收入增長率遠勝大市表現。公司的市盈增長比率（PEG比率）為1.15，不及標普500指數的一半。雖然短期內英偉達股價或續受壓，但這可能恰好為投資者提供良機，讓他們能以相宜價格買入這隻具備價值與增長潛力的優質股。
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