金銀國際GSG:非農就業資料不佳也一定程度上使得美元小幅承壓!

上週三義大利總理孔特 Conte 表示，義大利將從 2020 年開始削減預算赤字目標，並在接下來的三年削減債務。2019 年赤字目標為國內生產總值(GDP)的 2.4%，預計 2020 年可能降至2.1%，2021 年進一步降至 1.8%。政府沒有公佈增長目標，但經濟財政部長特裡亞 Tria 預計義大利與歐元區其他國家增長差距明年將減半；2019 年預算將包括提高公共投資，而且可能對企業投資設備和人力予以減稅。

據前週五發表民意調查顯示，如若英國再次舉辦脫歐公投，將有52%民眾支持留歐，48%民眾支持脫歐，上述的數據是據8月21日至9月10日之間發表的六份民調去計算出來的平均值來說，這個比率差距與 2016 年公投後的公眾意見變化不大。不過研究員們警告說，希望扭轉兩年前決定的人若想要驚險勝出，很大程度得倚賴上次並未投票的人出門投票。獨立機構國家社會研究中心(NatCen)研究員 Curtice 表示，縱使繼續留歐陣營在民調中領先，就算有第二次公投成事，要兩年前沒有投票的那些選民踴躍投票恐怕仍是一大挑戰云云。但正如前文所說，一旦推動到第二次全民公決，即有可能推翻整個英國脫歐決定。因此英鎊交叉盤匯率應已可穩定下來，相信待歐元趨穩即可回揚。

特朗普成功改變北美自由貿易協定，成為美加墨協議。對於中美貿易戰的發展，被視為不利中國的情勢，尤其是新協議有條文，限制簽約國和非市場經濟國家達成自由貿易協定。市場猜測，如果美國和歐盟及日本的貿易談判也有這些內容，就意味特朗普成功把盟友連成一線，施壓中國。市場觀望中國長假期之後，金融市場的反應。備受打壓的亞洲股市、離岸人民幣、澳元和紐元，都在期望中國會否推出更強力的提振措施。雖然美國國務卿蓬佩奧將會在週一到訪中國，然而，特蘭普看來處於上風，看不到讓步誘因，而在這樣的壓迫之下，中國不會退讓。對於蓬佩奧的訪中，市場沒有期望。

美國長期利率加速上升，成為市場最新的焦點。首先，這是否債券市場牛市的結束，目光在 30 年期收益率 3.5%、和 10 年期收益率 3.25%。10 年期收益率的 200 個月移動平均線在 3.2104%。推升長期利率的原因是甚麼？是否市場認為美聯儲目前的升息步伐，不足夠控制｢超凡好景｣帶來的通脹壓力。美聯儲仍然堅持目前的漸進升息策略，似乎並未因為長期利率上升而增加通脹憂慮。如果是這樣，黃金價格可能受惠，它喜歡錯誤政策帶來的通脹。美國將會在週三至週五，分別公佈 9 月批發、消費、和進口通脹數據。

美國債券市場也可能出錯，從 2008 年金融危機和 QE 政策以來，對於通脹的預期和憂慮，都顯得不靠譜。所以如果市場發覺估計錯誤了，債息回落，也是有利黃金價格的。避險是另一個支持黃金價格的原因。隨著愈來愈接近11 月 6 日美國中期選舉，市場開始擔心美國股票市場。

市場正在熱烈討論美國原油可能在明年升至 100 美元，看到市場的部署，反映他們相信供不應求的前景。首先， 有報導指出，美國對伊朗的制裁威脅，較預期有效，過往兩星期，伊朗石油失去不少大客戶，包括印度和中國。和 4 月的石油出口每日 280 萬桶，9 月的伊朗石油出口只有 200 萬桶。目前的估計，是伊朗石油出口減少每日50-200 桶。雖然有消息指沙特和俄羅斯同意增加生產，但對於她們的產能和誠意，市場十分疑惑。美國的生產也有問題，一方面是品種不同，無法取代中東原油，另外就是美國運輸產能遇到瓶頸。據 CME 的數據，2019 年 12 月美國原油 100 美元認購期權的未平倉合約，在前週增加 30%至 31,000 口，是紀錄新高。投機倉位顯示看好和看淡的差異接近紀錄水準。雖然這樣極端的偏向很多時間被視為轉向信號，但時間難以預計，而且石油價格的往積喜歡過分走勢。

歐盟消息人士表示，歐盟談判人員在愛爾蘭邊界問題上看到讓步的可能性，雙方有望據英國新脫歐提議達成協議。英國脫歐問題露出解決曙光，英鎊及歐元遂可反彈。另一邊廂，美國股市創下三個月來最大跌幅，避險需求提振日元而同時打壓所有商品貨幣。美元走軟，此前美國公佈的 9 月就業數據顯示，非農業職位增幅不及預期，兼且薪酬按年增長放緩，投資者對通脹大升的疑慮緩解。英鎊走高，因歐盟談判代表稱「非常接近」達成英退協議。歐盟談判人員表示在愛爾蘭邊界問題上看到讓步的可能，這增添了雙方依據英國新退歐提議達成協議的希望。

上周初受美元持續走強的影響，非美貨幣全線承壓。不過隨著週四美墨加自貿協定最終達成，美元出現了回落，這給了部分非美貨幣可趁之機，而週五非農就業資料不佳也一定程度上使得美元小幅承壓，但總體跌勢有限。事實上，本週五公佈的非農薪資資料和失業人數均表現良好，而就業人數下降則是受到颶風的影響，因此美元或仍有上行的空間。 美元指數在前段時間的滯漲和高位回落過程當中，均為能形成大型頭部結構，目前再次出現沖高，後市不排除繼續走強的可能。

技術分析