唯品會Q2財報前瞻：盈利連增26個季度，股價卻跌跌不休，兩大困局難解？
李英维/Investing.com | 2019年8月14日 09:12
英為財情Investing.com - 中國線上品牌折扣零售商唯品會(NYSE:VIPS) (NYSE:VIPS)計畫於週三美股盤後公佈2019年二季度財報，隨後將會召開管理層的電話會議。
根據英為財情Investing.com調查分析師數據顯示，市場普遍預測公司此次營收料為215.84億元人民幣，每股收益預計為0.15美元左右；此前公司在一季報裏稱，公司Q2總收入料位於207-217億元人民幣之間，同比增長0-5%。
以“特賣”起家的唯品會在成立之初曾經實現爆發式的增長，年複合增長達到800%，在僅僅成立三年時間裏，赴美上市，隨後更是開啟了一段盈利劇增的旅程。在截至2019年一季度的時間裏，唯品會實現了2012年上市以來連續26個季度實現利潤增長的記錄。
然而，業績一直在增長，唯品會的股價卻“跌跌不休”，2015年以來，唯品會股價一路走低，已經從峰值的150億美元跌至了目前的44.7億美元。從一季度財報發佈的5月份以來，該股累計下跌超過15%。
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騰訊、京東等巨頭加入後，用戶增長困局仍難解？
彼時，唯品會陷入了新用戶率低，營收增長率隨之大跌的境地。到2014、2015年的時候，唯品會的活躍用戶增長還有42%和51%，而到了2017年，用戶僅增長11%，到了2018年一季度，更是出現了用戶增長停滯的窘境。
隨後，中國互聯網流量巨頭騰訊(HK:0700)和電商巨頭京東(NASDAQ:JD)介入，和唯品會達成了戰略合作。騰訊和京東不僅向唯品會投資了8.63億美元，同時也為唯品會帶來了巨大的流量，在和京東、騰訊合作以後，唯品會得以進駐微信錢包平臺以及在京東APP首頁獲得了一級入口全展示，唯品會的新增用戶終於解決了。
然而，英為財情在此前的文章中也提到，雖然騰訊和京東的入局能在一定程度上緩解唯品會的困境，但長期來看，自產流量能力的不足將仍然是制約其未來發展的瓶頸。
唯品會二季度的新客戶增長數據將成為重中之重，投資者需要密切關注。一季度，唯品會的新增買家數同比增長了14%，至2970萬，但是，這一增長主要得益於春節期間的促銷活動，騰訊和京東貢獻的新客約為25%。而且，和上季度活躍用戶3232萬人比，環比下跌了8.8%，總訂單量也從1.403億下跌直了1.165億，環比跌幅達到16.9%。
前狼後虎，競爭壓力前所未有？
值得注意的是，相較於新用戶量持續下滑的唯品會，後起之秀拼多多已經吸引了4億活躍用戶，超越了唯品會，成為了目前國內排名前三的電商。
與此同時，唯品會還面臨淘寶、天貓等巨頭的壓力，甚至是一眾新秀如蘑菇街、抖音電商等同行的擠壓。
憑藉“特賣”起價的唯品會雖然一度風光無限，當如今，各大電商品牌都推出了特賣平臺，包括聚划算、聚美優品等等一大批入局者，一個個來勢洶洶、虎視眈眈。
而且和這些競爭對手相比，唯品會的競爭優勢也正在被削弱，沒有種草模式、沒有拼團模式、也沒有直播模式的唯品會“特賣”，競爭優勢並不明顯，其目前的境地不可謂不是“四面楚歌”。
為了突破線上競爭困局，唯品會也曾經試著加速線下業務的發展，但同樣遇到了發展困境，線上上競爭已經疲於應對的情況下，線下這一陌生領域必然會讓唯品會更加力不從心。
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