油市一周前瞻：原油的風險溢價能維持多久？關注這三大因素
Barani Krishnan | 2019年9月17日 14:33
Investing.com – 作為一名石油市場交易員，如果你在看到沙特主要石油設施週六遭遇襲擊之後急於追逐石油的地緣政治溢價，那麼你需要關注以下這三個方面的進展：沙特阿美對於設施維修的進度更新，對伊朗報復的可能性以及美國總統特朗普關於這起事件的所有推文。
在週一亞市盤初的頭幾個小時，WTI原油價格漲幅超過8美元，即15%，此前伊朗支持的葉門胡塞叛亂分子宣佈對週六的無人機襲擊事件負責，該起襲擊令沙特石油日產量的約一半受到中斷，相當於全球5%的石油供應量。全球基準布倫特原油價格在盤中一度飆升超過11美元或19%，超過了部分分析師預期的10美元/桶的漲幅。
而在特朗普宣佈已經下令從美國戰略石油儲備（SPR）中釋放緊急原油供應之後，才成功遏制了油價的迅猛漲勢。目前尚不清楚需要多少SPR的原油才來彌補短缺的供應。
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短期內，市場炒作將主導油價
沙特阿美旗下的Abqaiq煉油廠和Khurais油田每天生產近600萬桶石油。《華爾街日報》援引匿名沙特官員的話稱，他們預計將在週一恢復產量的三分之一，即200萬桶/日，並在未來幾天內重新平衡石油供應。但路透社援引沙特其他內部人士的話稱，恢復正常產能可能需要“數月時間”，“情況仍然很糟糕”。
簡單來說，現在油價阻力最小的路徑是上漲。實際上，隨著越來越多的交易者加入多頭陣營，市場炒作的影響可能會在短期內蓋過實際進展。
但與之相對應的是，有足夠的問題讓人懷疑，未來幾天對石油的任何看漲立場能否在基本面上站得住腳。
就襲擊本身而言，這可以說是沙特石油產業的9/11事件，雖然報導稱沒有人員傷亡。僅僅通過一次攻擊，胡塞武裝勢力不僅羞辱了沙特，作為葉門戰爭的報復，同時也讓沙特政府因為煉油廠和油田的安全問題而坐立不安。
沙特人未來預防這種襲擊的能力已經受到質疑。對於強勢的沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼（MbS）來說，僅僅進行規模相當的報復——要不針對胡塞武裝勢力，要不針對他們背後的伊朗——似乎就已經足夠了。
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關鍵在於沙特對伊朗的潛在報復
倫敦國王學院政策研究所主席尼克·巴特勒（Nick Butler）在英國《金融時報》刊文指出，歐佩克和國際石油行業有足夠的閒置產能，完全可以彌補因沙特設施受損而減少的供應，即使沙特需要更長的時間來維修這些設施。
但這並不是主要的擔憂。巴特勒補充說：
“市場面臨的更大風險是沙特對伊朗某種形式的報復……王儲領導下沙特政權的不穩定性加強了這種可能性。如果沙特果真採取報復，油價的任何飆升都可能持續，從而抵消經濟衰退的風險。”
雖然襲擊事件挫傷了沙特人的尊嚴，但他們對於油價上漲應該十分歡迎，因為這有可能幫助沙特阿美有望成為全球規模最大的IPO。沙特阿美計畫出售其5%的股份，其能源業務估值高達2萬億美元，雖然受限於業務的不透明，專家們最初對這個估值是持懷疑態度的。推動石油價格上漲的地緣政治風險現在使得沙特阿美的估值差距有所縮小。
因此，雖然從政治層面來看，襲擊本身對沙特人而言可能是災難性的，但它實際上是以另一種方式幫助了沙特。
白宮內部的對伊政策分歧
白宮方面還有更嚴重的衝突，涉及到針對伊朗的政策。
一方面，特朗普政府表示打算對伊朗施加“最大的壓力”，阻止該國發展核武器。但另一方面，特朗普又正在考慮取消對伊朗石油行業的制裁。上周，特朗普解雇了他的國家安全顧問約翰·博爾頓，被認為是達成美伊協議的第一步。如果協議達成，最終將令伊朗的數千萬桶石油自由流入市場。
隨著特朗普進入到2020年11月前的連任競選，促使伊朗“無核化”的道德層面勝利將成為這位現任總統的一大優勢。奧巴馬政府曾經做到了這一點，而特朗普現在要另立一個屬於他的美伊協議。
當然，沙特人也痛定思痛地意識到這一切，儘管據稱他們與白宮之間的關係正處於多年來的最佳狀態。這也許是為什麼MbS周日在電話中向特朗普表示，沙特“願意並且有能力”應對針對沙特主權的攻擊。說白了就是：如果你不打算收拾伊朗，我們自己來。
根據媒體最初對於沙特遇襲的分析，美伊談判和放鬆對伊制裁的可能性應該是不復存在了。這當中有些猜測來源於美國國務卿蓬皮奧直截了當地指責伊朗要對週六的襲擊行動負責。伊朗官員駁回了蓬皮奧在推文中提出的指控，稱其是“沒有實際意義”的指控，甚至暗示他們已準備好與美國進行“全面”的戰爭。
但決定對伊制裁走向的並不是蓬皮奧，而是特朗普。有趣的是，特朗普發佈的第一條與此次襲擊相關的推文是在事件發生的逾24小時之後，並且只包含了有關釋放SPR原油的消息。在隨後的推文中，特朗普表示“我們有理由相信我們已找到襲擊事件的罪魁禍首”，並警告稱美國已“填彈上膛”，作出回應。不過，特朗普已經表示，伊朗“看似”沙特襲擊的幕後主使，但目前無意與任何人開戰。
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