重挫了45%之後，聯邦快遞還沒跌到底？
Haris Anwer | 2019年9月20日 16:25
Investing.com – 全球快遞巨頭聯邦快遞(NYSE:FDX)本周向投資者釋放了警惕信號。在9月17日公佈的2020年第一季度盈利報告中，該公司大幅削減了今年的盈利預測，因為貿易因素引發全球經濟環境惡化，對該公司的快遞業務造成了影響。而快遞業務被廣泛視作全球經濟的晴雨錶。
聯邦快遞現在預計，本財年每股收益將下降16%至29%，而6月份發佈的預期是單位數中等水準百分比降幅。此外，聯邦快遞也下調了收入前景。
該公司首席執行官弗雷德·史密斯（Fred Smith）在電話會議上表示：“全球經濟繼續疲軟，我們正在採取措施削減運能。”史密斯將原因歸咎於宏觀風險和政策不確定性的加劇。
在發佈盈利預警之前，聯邦快遞宣佈第一財季利潤下降11%，這是其快遞部門（Express）的疲軟所導致的，該部門的主要業務是通過空運運輸快遞，特別容易受到全球貿易中斷的影響。
這種持續的利空因素導致聯邦快遞週三股價重挫，下跌近13%至150.91美元，為兩年多以來的最低水準。儘管週四有所反彈，但該股已從2018年初觸及的每股274.66美元的歷史高點下跌約45%。
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聯邦快遞的大跌對其他工業股也是一個不祥的跡象，譬如卡特彼勒和迪爾股份，因為全球經濟活動的持續放緩可能會進一步損害這些公司的銷售並推遲業務復蘇。
但投資者應該記住，在當前充斥著不確定性的宏觀環境中，將業績表現不好歸咎於經濟大背景是很多CEO用來掩蓋內部問題的慣用策略。在聯邦快遞這個例子中，還有其他一些原因導致了公司這種慘澹的表現。
最大的一個問題是聯邦快遞在2015年以近50億美元高價收購老牌快遞公司TNT後，其歐洲業務持續遇挫。這筆交易仍然處於整合狀態，未能釋放投資者希望看到的價值。
聯邦快遞在3月份表示，截至2021財年，收購的整合成本預計將超過15億美元，並有可能進一步增加。整合的挑戰和歐洲經濟放緩引發了外界對收購TNT收益的疑慮。
在週三的第一季度財報出爐後，Stifel、BMO、德意志銀行和KeyBanc的分析師下調了聯邦快遞的評級，澆滅了任何對該公司實現迅速復蘇的希望。德意志銀行在一份報告中表示已將該股評級從“買入”下調至“持有”，並將其目標價格從178美元下調至142美元，理由是：
“雖然有人可能認為該股票已經來到了底部，但我們認為，在公司管理層對最近的業績負責之前，其股價將得不到任何的支持。管理層需要清楚闡明如何通過可靠的途徑獲得更好的業績和現金流。在此期間，股票將繼續下行，這是理所當然的。”
隨著經濟的疲軟，聯邦快遞也在重組其業務，以應對電商訂單的增長。它最近結束了與亞馬遜的合作，並宣佈計畫提供七天送貨上門服務，還計畫將更多之前存放在當地郵局的包裹送貨上門。
在全球貿易和經濟都比較疲軟的背景下，聯邦快遞的悲觀前景表明投資者應該遠離那些與全球經濟密切相關的股票。鑒於包括宏觀環境疲軟、TNT整合問題、成本上升等在內的多個問題，聯邦快遞難以觸底反彈。這些負面因素將繼續對公司的現金流施加壓力，並大幅減少上調股息的機會。
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