IBM Q3收入預計持續萎縮，短期內股價難有重大突破

三季度往往是IBM業績表現比較疲軟的一個季度。在8月初，IBM稱在不計入紅帽貢獻的情況下，考慮到季節性因素以及出售業務所損失收入的影響，預計三季度收入環比將下降13億美元至14億美元，即收入指引區間在178億美元至179億美元。

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雖然市場的注意力都集中在紅帽身上，但事實是紅帽還不能給IBM帶來太多的實質協同效應。三季度，紅帽預計為IBM帶來的收入為3.5億美元左右（在截至5月份的一季度，紅帽的收入為9.34億美元）。分析師認為，短期內IBM股票的表現仍將取決於公司傳統核心業務的改善情況。

其中，收入占比最大的GTS部門（全球技術服務，包括基礎設施、雲服務及技術支持服務，約占IBM總收入的35%）預計三季度錄得67.7億美元的收入，較上季度的68億美元繼續環比下滑。

在二季度，GTS業務收入同比下滑了將近6.7%。IBM正在努力剝離利潤率較低的資本密集型業務，消除其產品組合中的低增長/利潤關係。這些措施能否在三季度顯現出改善？

摩根士丹利認為，GTS業務的改善不會像IBM預期的那麼快。該投行的模型顯示，這部分業務增長在三季度同比可能只會出現20個基點的改善，即同比降幅縮減至3.8%。

其他業務部分中，華爾街預計IBM雲和認知軟體收入為54.3億美元，全球商業服務收入為41.2億美元，系統收入為15.2億美元。

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調查顯示逾一半投資者看空IBM

IBM承諾，從明年開始，IBM和紅帽的合併將能使這位“藍色巨人”走上可持續的增長軌跡，擴大利潤率和現金生產能力。

部分分析師看好這筆交易。瑞銀曾在8月初將IBM的目標價從160美元上調至170美元，理由是紅帽有望令IBM收入從下滑轉為中等個位數增長；Evercore ISI也表示持積極立場，認為紅帽可以極大地擴展IBM的能力和客戶範圍。

但在此之前，IBM將今年的每股運營收益預期從至少13.90美元下調至至少12.80美元。也就是說，IBM的投資者短期內必需還要承受更多的“痛苦”。這也解釋了為什麼當前圍繞IBM的市場情緒仍然十分謹慎。