騰訊Q3財報解讀：“水逆”即將過去，“歸來記”或在Q4上演？

同時，媒體廣告收入為人民幣37億元，同比下降28%，環比下降17%，這是媒體廣告連續第二個季度下降，上一季度為44億元，創媒體廣告收入新低。

騰訊在財報中解釋稱，媒體廣告收入下降主要由於包括騰訊視頻在內的媒體平臺受宏觀環境及主要電視劇排播的不確定性影響。

與此同時，外部衝擊也是導致騰訊媒體廣告收入下滑的一大原因，尤其是位元組跳動旗下頭條系抖音等短視頻平臺的衝擊。

根據相關的數據顯示，位元組跳動2018年整體營收500億元，抖音貢獻200多億元，其中90%來自廣告業務。稍早前，位元組跳動將2019年的營收目標上調至1200億元。

同時，近期在國際市場大熱的短視頻巨頭快手也在積極佈局商業化，今年7月，快手宣佈年底前完成150億元廣告收入目標。

遊戲收入下滑，行業新規或對行業產生較大影響

騰訊在三季度，網路遊戲總收入增長了11%，達到286億元，但個人電腦遊戲的收入下降了7%，只有115億元。相比之下，智能手機遊戲的收入增長了25%，達到243億元。

2018年由於中國監管層對遊戲行業審批凍結長達9個月，騰訊的遊戲業務受到了較大影響。而正值市場期待騰訊的遊戲業務可以擺脫監管困境再次起航之際，本月稍早前，中國國家新聞出版署發出了《關於防止未成年人沉迷網路遊戲的通知》。

監管部門在這份《通知》中規定，禁止18歲以下的用戶在晚上10點至早上8點之間玩遊戲，法定節假日每日不得超過3小時，其他時間每日不得超過1.5小時。

最重要的是，這份《通知》還規定，遊戲企業不得為未滿8周歲用戶提供遊戲付費服務。同一遊戲企業提供的遊戲付費服務，8-16歲，單次充值不得超過50元；16歲以上未成年人，單次充值金額不得超過100元。與此同時，《通知》還規定了每月充值累計金額被限制在累計200元至400元人民幣，具體限制取決於用戶年齡。

雖然騰訊認為這一新規對公司本身的業務影響有限，但是這一業務對於整體遊戲行業或有影響。

騰訊高管：不會限制NBA內容

對於稍早前騰訊暫停轉播NBA比賽，隨後復賽的問題，投資者也較為關心。在此次的財報會議中，騰訊高管指出，大量的用戶很滿意騰訊提供的NBA內容，所以騰訊不會採取限制措施，而會積極的處理好用戶和NBA之間的關係。

需要注意的是，騰訊此前為了NBA五年的流媒體獨家版權支付了15億美元，去年，NBA的比賽轉播吸引來了5億觀眾。

騰訊的總裁劉熾平對此表示，NBA目前的情況，對於公司後市不會產生長期的不利影響。“我們正在努力共度時艱，保持用戶和體育特許經營權之間的積極參與，希望假以時日，問題會自行解決。”

騰訊目前的情況有望在四季度獲得轉圜？

雖然，騰訊的這份財報表現不及預期，也導致其股價在二級市場也表現不佳，週四港股盤中，騰訊淨流出資金達到1.5億港元。不過，和投資者的反應不同的是，多家投行仍然對騰訊給出了“買入”或者同等評級。

有分析師指出，騰訊可能會在四季度看到曙光。

強勁投資組合為後續發展提供可能性

雖然，三季度騰訊的投資收益下滑明顯，但是，長期來看，強勁的投資組合仍然為騰訊後市的發展前景提供了可靠的保證。

騰訊總裁劉熾平此前也表示，騰訊不會縮減投資，公司目前的投資組合裏已經包含了700多家公司，其中122家公司已經成為了價值10億美元以上的獨角獸公司。

根據彭博的數據顯示，在中國市場中，騰訊的投資組合價值約1070億美元。需要注意的是，這些和騰訊有關的初創公司裏，很大一部分也正在面臨著和騰訊一樣的外部困境。

一系列的投資舉動，有望為公司未來提供一個更加光明的上升管道。

遊戲全球擴張戰略前途無量

在三季度的財報公佈後，騰訊同時發佈了其遊戲海外擴張戰略。三季度，國際市場為騰訊遊戲收入帶來了超過10%的收入貢獻。

除了國內熱門遊戲《王者榮耀》和《維和精英》之外，騰訊還繼續憑藉其智能手機版《PUBG Mobile》在海外大獲成功。去年首次面向iOS和Android用戶發佈的《PUBG Mobile》，是全球下載量第二高的手機遊戲，根據Sensor Tower的數據，該遊戲第三季度的下載量超過了9400萬。

與此同時，《使命召喚》三季度也獲得了較大的成功。這款遊戲在上線第一周就獲得了超過1億的下載量，超過了任天堂出品的《馬里奧賽車之旅》，同時，這個成績也比《堡壘之夜》的移動版多了四倍。

需要注意的是，按照收入來看，騰訊已然是全球最大的視頻遊戲公司，但是其在國際市場上的發展仍然有較大的空間。劉熾平表示，騰訊接下來將在多個國家和地區的市場推進視頻遊戲本土化，目前，騰訊的國際市場仍僅占視頻遊戲業務的很小一個部分。

從長期來看，騰訊在美國的一些大型遊戲工作室和發行商中都持有股份，這包括了家喻戶曉的《堡壘之夜》、《英雄聯盟》和《魔獸世界》等。該公司目前已持有美國開發商Riot Games、Epic Games、Glu Mobile和動視暴雪，以及韓國公司CJ Games和日本公司aim的大量股份。2016年，騰訊還斥資86億美元收購了芬蘭手機遊戲開發商Supercell。

據研究公司Newzoo預計，今年全球電子遊戲市場將達到1521億美元，其中以美國和中國市場為主。

騰訊雲計算增速超越阿裏雲，後市可期

在騰訊的本季度財報中，公司還首次獨立了其雲計算業務的數據。財報顯示，公司三季度雲計算營收為47億元，同比增長80%。

2018年9月30日，騰訊宣佈啟動戰略升級並成立雲與智慧產業事業群(CSIG)。當年，騰訊曾連續兩個季度公佈雲計算營收，2018年前三個季度雲計算營收60億元，同比增長90%，全年營收91億元，增速超過100%。

2019年一季度騰訊設立金融科技及企業服務板塊，包括之前歸類於其他業務下的支付、理財及其他金融科技服務，還有雲計算及其他面向企業的活動。此後，騰訊未單獨披露雲計算營收。最隨後的財報裏，數據顯示，2019年一季度，騰訊金融科技及企業服務營收219億元，同比增長44%。2019年二季度，該板塊營收228.9億元，同比增長37%。

市場投資者對於騰訊在中國雲計算市場的份額提升抱有期待。在這一季度的數據裏，騰訊以80%的增速輕鬆打敗了阿裏巴巴雲業務64%的增速。另外，德意志銀行此前還發佈報告稱，阿裏雲的市場份額將在2020年維持在40%左右，同時預測騰訊雲的市場份額將上升至27%。