陌陌Q3財報解讀：業績強勁股價下跌，商業多元化任重道遠

Investing.com - 中國版“Tinder”、社交媒體公司陌陌 (NASDAQ:MOMO)週二於美股盤前公佈了最新季度的財報，雖然公司營收業績超出市場預期，但是其用戶增長停滯等關鍵數據都出現問題，導致該股在美股當個交易日中大跌6.5%，今年以來該股累計上漲51.49%，這一漲勢明顯優於納斯達克綜合指數同時期累計30.33%的漲勢。

根據數據顯示，三季度陌陌營收為44.5億元，同比增長22%，高於此前市場預期的43.02億元人民幣；淨利潤10.9億元，同比增長40.1%，在非美國通用會計準則下，陌陌淨利潤為10.88億元人民幣，同比增長40%，連續19個季度盈利。同時，公司還給出了超出預期的四季度財測，預計四季度營收將會增長18-20%。

Q3財報數據看上去並沒有什麼問題，是什麼讓投資者對陌陌產生了不滿？這是一個很好的問題。

在用戶數方面，截至2019年9月30日，陌陌App月活躍用戶為1.14億，這已經是陌陌第三個季度月活同比增長出現停滯的狀況，同時，月活環比也僅增長了60萬。另外，第三季度，陌陌直播業務與增值業務付費用戶數為1340萬，其中探探的付費用戶數為450萬。陌陌付費用戶數同比增長7%，這是連續兩個季度出現的個位數增長。

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分業務來看，陌陌營收主要仍然由四部分構成：直播、增值服務、移動行銷（廣告）以及移動遊戲。直播和增值服務還是陌陌的主要收入來源。其中，直播當季收入為32.75億元人民幣，較去年同期的27.69億元人民幣增長18%，增速與今年第二季度持平；增值服務主要包括虛擬禮物和會員訂閱費，三季度營收為10.65億元人民幣，同比增長86%，但較今年二季度169%的同比增速大幅放緩；廣告方面，營收為8190萬元人民幣，較去年同期的1.17億元人民幣下滑30%；此外，陌陌三季度的遊戲業務營收為1580萬元人民幣，比2018年第三季度的2790萬元人民幣下降了43%。

值得注意的是，三季度陌陌主要業務增長放緩的同時，公司各項成本仍然在加速增長。其中，行銷成本尤甚，公司三季度成本和支出總和為34.88億元人民幣，比2018年第三季度的30.09億元人民幣增長了16%。

直播業務占比過大，多元化探索進展緩慢

值得注意的是，在本期財報中，一向佔據陌陌營收大頭的直播業務，占比開始出現下滑，占比首次降至七成以下，為69%，並大幅減少了成本與支出。一直以來，陌陌都以減少其對直播業務的依賴為目標，致力於實現多元化商業規劃。

風口已過，同行業相關公司的這一部分業務也一直在下滑。從目前的行業狀況來看，陌陌儘快減弱業績對直播業務的依賴，仍然是當務之急。公司高管此前也表達過，陌陌不是一家直播公司，直播只是變現工具。