隔夜大麻股為何集體飆漲？2020年仍是多事之秋？
Investing.com | 2020年1月14日 17:46
Investing.com - 週一美股大麻板塊集體異動，行業指數 Alternative Harvest ETF (NYSE:MJ)大漲5.47%，其中，Aurora Cannabis Inc (TSX:ACB)收盤漲3.03%，Cronos Group Inc (NASDAQ:CRON)收盤漲10.60%，Tilray Inc (NASDAQ:TLRY) 收盤漲11.70%，Canopy Growth Corp (NYSE:CGC)收盤漲12.50%，其他大麻股的漲幅也都在10%左右。
然而，這些加拿大大麻生產商們週一並沒有公佈任何新消息，是什麼點燃了大麻板塊股價飆升的火焰？根據我們的觀察，華爾街投資者週一可能是因為以下幾個原因對大麻股進行了“用手投票”。
大麻股週一大漲的原因是什麼？
首先，Aphria Inc (NYSE:APHA)和OrganiGram Holdings Inc (NASDAQ:OGI)都將於週二公佈財報，投資者正在押注“大麻2.0”的更多利好消息。與此同時，Canopy Growth的CEO週二也將會履新。
雖然，從目前的情況來看，Aphria和Organigram在週二的財報會議中應該都不會公佈大麻2.0的情況或者數據，他們的大麻零售產品恐怕要等到下個季度才會開始向市場發售。不過這些大麻公司的管理團隊確實有理由對2020年的銷售前景抱有希望。
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無論如何，週二將是大麻股的“大日子”，無論Aphria和Organigram公佈的大麻庫存情況如何，都會成為投資者後市參與大麻股“狂歡”的重要依據。
同時，投資者對於Canopy Growth的新任CEO David Klein履新也抱有期待，他曾任Constellation Brands的首席財務官，預計他將會為公司帶來更好的財務紀律。
其次，更有可能是因為華爾街的投資者認為，大麻行業的股票估值已經跌到穀底，後市股價已經做好了反彈的準備。而大麻2.0和加拿大大麻零售基礎建設的擴張又增加了市場的樂觀情緒。
事實上，即使大麻股週一的大漲並非基於以上的任何原因，投資者們對於大麻板塊的波動可能也已經有“審美疲勞”了。這個板塊一直是市場熱烈討論的話題，從北美娛樂大麻到中國A股的工業大麻板塊，都賺足了眼球。
可以肯定的是，相比較於2019年的“慘不忍睹”，2020年開年以來，美股的大麻版塊目前似乎充滿了樂觀的情緒，連“空氣都是甜”的，經歷了動盪的2019年以後，2020年或許會是更好的一年。
上漲大軍中的落後者：Aurora Cannabis
在眾多漲幅超過10%的大麻股中，Aurora Cannabis的表現格外顯眼。週一這只股票的表現略遜於同行的主要原因可能是，投資者對其資產負債表仍然存憂疑慮，以及它可能不得不稀釋現有股票價值以籌措足夠的資本的前景，也讓投資者不安。
Aurora Cannabis今年以來已經跌去了21.30%的市值，過去一年時間裏，該股下跌76%，兩名華爾街分析師上周下調了公司的股價評級，並且將目標價下調至1美元，他們都指出了對公司現金償還能力的擔憂。
與此同時，公司的首席執行長Cam Battley離開公司的消息也讓市場擔憂，因為這位CEO是比較擅於和媒體打交道的。
Cantor Fitzgerald的分析師Pablo Zuanic則認為，近期的回調是買入這只股票的好時機。他指出，Cam Battley的離開不是壞事，公司目前確實需要一位更有財務紀律性的領路人。他認為公司近期的下跌是市場對於分析師下調評級的恐慌和CEO離職的“誤讀”。他認為，Aurora Cannabis的前景並沒有惡化，公司的現金流狀況正在改善，而且，在和管理層的對話中，他們重申了先前對於12月當季銷售的展望。同時，在大麻2.0的推動下，公司2020年下半年的銷售將有大幅提升。這位分析師認為，Aurora Cannabis應該擁有一個高於同行的溢價。
大麻股2020年註定仍是“多事之秋”
需要注意的是，大麻2.0似乎“遠在天邊又近在眼前”，似乎已經無限接近業績兌現的日子，卻又受到多重因素的制約。可謂是讓市場投資者“撓心撓肺”。在經歷了一輪“洗禮”過後，部分投資者或許認為大麻股目前估值普遍偏低，摩拳擦掌想要進入這個板塊。
但是，大麻股2020年仍然面臨諸多問題，不得不考慮。
首先，對於大麻2.0，投資者需要更加謹慎。加拿大衛生部仍然擠壓800多份許可證的申請，這些審批短則幾月多則幾年，並不確定什麼時候才能獲得通過，事實上，在經過至少18個月的等待後，Aphria公司最近才為Aphria Diamond取得種植許可證。相信到2020年，加拿大的大麻種植者仍要等待相當長時間才能獲發種植及銷售許可證。
而且，就算大麻股獲批種植或銷售大麻，也未必有合法管道將這些產品引入商店。安大略省是加拿大人口最多的省份，人口達到1,450萬。不過，在加拿大將娛樂用大麻銷售合法化後一年後，安大略省仍只有24間藥房售賣大麻。消費者購買大麻的管道少之又少，導致黑市大麻蓬勃發展。這些省份的零售店數目不會一夜之間就大增。
其次，大麻股仍多數虧損嚴重，而且短期內難見好轉。Canopy Growth最近一季的股權獎勵支出比銷售淨額還要高。與此同時，Aphria雖然錄得盈利，但只是受生物資產公允價值調整帶動。若撇除一次性收益及公允價值調整，大麻股業績的改善仍然“路漫漫其修遠兮”。
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