看漲情緒空前！京東終於迎來了收獲期？
Investing.com | 2020年8月19日 09:29
（作者：莫寧）
Investing.com – 二季度，京東 (NASDAQ:JD)重新回到了高速增長的軌道之上；而且這種勢頭有望延續下去。
這是京東回港二次上市之後的首份財報，過硬的成績推動京東周壹在美國大漲7.9%，周二在港股也漲超8%。
歷經多年虧損、壹度陷入用戶負增長的京東，終於迎來了收獲期？
用戶、營收雙雙實現高速增長
從去年四季度開始，京東新增活躍用戶開始爆發，當季新增活躍用戶逼近2800萬，創三年最大季度凈增長；之後因為疫情利好電商，京東又有自建物流、供應鏈方面的優勢，活躍用戶新增超過2500萬，創淡季新高。到二季度，這個數字高達3000萬。
在財報後的電話會議上，京東高管稱，平臺過去12個月的年度活躍用戶總數為4.17億，同比增長30%，是過去11個季度中最高的增長率。
獲取APP
之前我們在《四季度，京東終於給了市場壹個“京喜”》提及，用戶增長重新獲得動能主要得益於專註下沈市場的“京喜”app。二季度，京東新增用戶中80%以上來自於下沈市場，是有紀錄以來的最高水平。
二季度是電商旺季之壹，今年覆蓋了疫情過後的電商“回血之戰”618，早在5月21日，京喜就率先開啟618預售和推出了60種社交玩法，號稱當天首日成交環比便增長了3倍。
營收層面，京東實現了同比33.8%的增長，至2011億元。這是近十個季度以來的最高增速，也是時隔六個季度之後再度重回30%以上。其中，凈商品銷售收入同比增長33.5%，凈服務收入同比增長36.4%。
凈服務收入，包括平臺及廣告收入、物流及其他服務兩大塊，對總營收的貢獻為11.4%，連續五個季度維持在11%以上。而在凈商品銷售方面，包括快速消費品和生鮮產口的京東超市表現亮眼，在2020年上半年成為收入最大的單壹產品類別，超過了手機、家電、家用計算機等品類。
該季度營收的高增長壹方面是得益於618，另壹方面也是因為壹季度被壓抑的需求得以釋放。三季度將迎來壹個淡季，不過下沈市場用戶的快速增長有望繼續推動其在消費品、生鮮產品、家族及醫療產品等類別的持續增長。
成本控制效果明顯，Q3增長勢頭有望持續
財報的另壹大關註點是凈利潤。二季度，歸屬於京東股東的凈利潤從去年同期的6.188億元暴增逾25倍至164.5億元。當然，這當中包括了京東的投資收益，該季度京東的股權投資收益是40億元，而去年同期為虧損3億元。投資收益的大幅增長主要得益於達達集團上市帶來的41億元。
不過，從更能反映實際經營情況的非GAAP指標來看，京東也實現了59億元的凈利潤，較去年同期的36億元同比增長了64%。
再來看成本。京東二季度的收入成本增長為34.5%，甚至超過了營收增速。但是京東在費用方面進行了控制，其中履約費用同比增長30.6%，營銷費用增長21%，研發費用同比下滑，行政管理費用僅增5%。
可以看出，在上半年的疫情背景下，京東對支出進行了壹定的控制。單就費用大頭——履約費用來看，雖然其同比增長逾30%，但該項費用在總營收中的占比從壹季度7.1%的高水平回落至5.9%的有紀錄以來最低水平，體現出公司在物流、售後等全鏈條運營效率的提升。
對於接下來的三季度，京東管理層持樂觀態度，在上半年成本控制的前提下，考慮到國內疫情已基本穩定，因此將恢復到最初的業務計劃，即收入的增長和利潤率將在很大程度上與其年初計劃保持壹致。
交銀國際分析師Brand Sun也指出，雖然三季度沒有促銷，且電子和家用電器產品的同比增速將恢復下沈，但預計整體商品的勢頭將持續，因為7月份市場對消費品的需求仍然強勁。
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