阿里巴巴財報解讀：光鮮數據之下，仍有隱憂暗藏？
Investing.com | 2020年8月21日 17:34
Investing.com - 中國互聯網巨頭阿里巴巴 (HK:9988) (NYSE:BABA)的財報數據被華爾街成為是中國消費者情緒的“晴雨錶”，一直以來還被認為是投資中國的一個窗口。不過，今年以來，面對全球疫情危機和多變的全球外交及貿易局勢，阿里巴巴也面對很多挑戰。週四，該公司公佈了最新季度的財報數據，引起了全市場的關注和討論。
阿里巴巴核心商業恢復至疫情前水準，雲業務持續發力
截至6月份的第三財季，阿里巴巴營收同比增長34%至1537.5億元人民幣(合217.62美元)，超過市場預期的1492.34億元人民幣（合213億美元）。按非公認會計準則計，攤薄後每ADS收益同比增長18%至14.82元人民幣(合2.10美元)，超過市場預期的13.79元。
詳細的數據顯示，阿里巴巴的雲計算收入同比增長59%至123.5億元人民幣，約合為17億美元。而占公司三分之二核心的電子商務業務較去年同比增長了34%至1333.2億元人民幣(192.7億美元)。
此外，阿里巴巴2020年6月，中國零售市場移動月活躍用戶達8.74億，超過市場預期的8.713億，較2020年3月增加2800萬。Neuberger Berman的高級研究分析師Hari Srinivasan表示，阿里巴巴本季的財務報告中一個“非常令人鼓舞”的跡象是，過去，公司電商業務的增長更多來自中國的沿海發達城市，但是在疫情危機以後，更多內地用戶也開始擴大他們的網購範圍了。
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阿里巴巴的CEO張勇在聲明中表示，“公司上季度的業績非常出色，無論是在消費領域還是在企業運營方面，我們都處於有利地位，並能夠從正在進行的數位化轉型大潮中獲得增長。疫情加速了數位化轉型。”
與此同時，阿里巴巴的首席財務官武衛也在聲明中表示，公司的核心商業已經恢復到了新冠疫情前的水準。“我們強勁的利潤增長和現金流使我們能夠繼續加強我們的核心業務，並未長期增長進行投資。”
阿里巴巴背後仍面臨嚴峻發展前景
雖然阿里巴巴剛剛公佈了一份略微好於華爾街分析師預期的財報。但是，顯然，這個成績似乎還不夠。週四美股盤中，阿里巴巴股價小幅下跌1.01%，報257.97美元。
大西洋銀行的股票分析師James Cordwell在週四的一份簡短報告中指出，由於核心電子商務業務的強勁表現和投資領域虧損的持續收窄，阿里巴巴的營收和調整後收益都超出了預期。
他同時指出，商品總價值（GMV）增長和電子商務收入增長之間的持續差距可能意味著競爭環境仍然較為激烈。實際GMV增長27%，然而收入增長較為溫和，僅為21%。這一差距反映了，同行競爭中正在進行的較大的促銷激勵措施。
一方面，從這個季度的財報來看，阿里巴巴的核心商業中的淘寶天貓廣告和傭金業務這兩部分的收入增速下滑明顯，其中一部分原因是因為阿里巴巴出臺了一系列的抗疫扶助平臺商家的促使，如減免平臺商家經營費用，對所有天貓商家，免去2020上半年的平臺服務年費等，這些措施會讓阿里巴巴損失達到數十億。
與此同時，在核心商業中，餓了麼平臺的增速是最慢的，這一業務目前面臨的競爭壓力仍然較大。目前整體外賣市場的增量數據已經放緩，美團和餓了麼的競爭已經轉為存量市場，競爭已經更傾向於白熱化。
另一方面，阿里巴巴在國際擴張和雲計算等領域的投入也拖累了利潤率的增長。不過，Loop Capital的分析師Rob Sanderson也強調了阿里巴巴投資領域的虧損不斷縮小。
他在最新的報告中寫道，華爾街目前多空爭執較大，多頭看好阿里巴巴股價實現V型反彈，但是空頭仍然擔憂公司管理層今年進行更為激進的投資支出，從而影響利潤率。這位分析師最終給予阿里巴巴“買入”評級，設置目標價為280美元。
最後，投資者還需要關注的是，阿里巴巴作為中概股領頭羊，同樣會受到國際外交和貿易環境的變化影響，針對美國總統特朗普近期針對阿里巴巴的言論，公司CEO張勇也回復稱：“我們正密切關注美國政府對中國企業的政策變化，跟蹤評估這些變化對阿里可能產生的影響，並相應採取新的合規措施。”
總 結
根據Investing.com的一致預期工具顯示，在華爾街52位覆蓋阿里巴巴評級的分析師中，該公司擁有51個“買入”評級，1個“中性”評級，沒有“賣出”評級。今年以來，該股已經累計上漲21.63%，跑贏大盤。
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