蘋果、特斯拉宣布拆股後飆升：股票分割壹定意味著大漲嗎？
Investing.com | 2020年8月24日 09:00
Investing.com – 拆股的效果在蘋果公司 (NASDAQ:AAPL)和特斯拉 (NASDAQ:TSLA)身上立竿見影。
自蘋果在上月底宣布1比4拆股計劃之後，股價累計上漲了23%；特斯拉在8月中旬宣布1比5拆股計劃之後僅僅7個交易日內便暴漲了46%。
科技行業的兩個當紅炸子雞，帶火了拆股這個話題——“幾乎所有人都在談論它。”
標普道瓊斯指數公司的高級指數分析師霍華德·西爾弗布拉特（Howard Silverblatt）說，“我已經收到了不少公司對於（有關拆股）原始數據的請求，他們問，‘我是不是也應該拆股？’”
之後會否有更多的公司跟隨蘋果和特斯拉的腳步？投資者該如何看待拆股？拆股與股價上漲之間有著必然的聯系嗎？
拆股：更多的需求，更高的信心？
從以往的數據上看，拆股似乎往往伴隨著股價的走高。納斯達克公司對2012年至2018年股票分割的研究顯示，標普500指數成分股在宣布拆股計劃後，會馬上出現平均2.5%的漲幅。
市場人士對此的普遍解釋是：
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壹般而言，公司作出股票分拆的決定，是為了降低買入其股票的門檻，提高對散戶的吸引力，增加流動性。蘋果的首席財務官Luca Maestri稱，宣布對普通股進行壹拆四的決定，可以使更多的投資者更容易地投資蘋果的股票；特斯拉也發布了類似的聲明。
參與“遊戲”的人更多，股票的需求越旺盛，則股票拆分後的價格更可能上漲。
除了吸引散戶之外，拆股還能使股票的估值看起來沒那麽高。北卡羅來納大學肯南-弗拉格勒商學院金融學教授威廉·C·威爾德稱，壹些沒有經驗的散戶會有壹種錯覺，即較高的股價可能會限制股票的上漲，或者使股價難以迅速上漲。
再者，拆股也可能會被外界視為公司管理層的壹張信任票，表明他們預計股價不僅會保持在當前的水平，還將繼續上漲。
切忌僅因拆股作出投資決策
不過，對於長期投資者、機構投資者來說，拆股的影響其實不大。
股票分拆只會增加流通股票的數量，並不會改變投資者持有股票的總價值，也不會對公司基本面產生任何影響。可以說，拆股幾乎是為散戶量身定制的，機構投資者其實並不真正關心股價，很多大型共同基金、對沖基金和養老基金更加關註估值指標，比如預期收益、銷售增長潛力，而不單單是股價。即便是在拆股之後，特斯拉、蘋果的高估值也不會有任何變化。
巴菲特就屬於支持“不拆股”的陣營。伯克希爾·哈撒韋 (NYSE:BRKa)的a類股目前在30.9萬美元，巴菲特宣稱a類股永遠不會拆分，認為這種高價股票能夠吸引那些誌同道合的投資者，也就是那些重點關註長期利潤而非短期股價變動的投資者，而將那些僅因為拆股舉動就買入該股票的投資者拒之門外。
從更長期的角度來看，拆股並不能保證股價的持續上漲。有研究顯示，在股票拆分之後，其平均交易量並沒有太大的變化。而且，增強流動性的這個說法在當下的交易環境中也站不住腳。
這是因為，富達、Robinhood等經紀商都能夠提供零星股份的交易方式，即非整股份交易；零傭金交易變得越來越普遍；許多投資者還買入了被動指數ETF。也就是說，每股股價不再成為投資者買入的障礙。這也是為什麽，特斯拉在宣布拆股計劃後暴漲反而令部分專業者投資者感到意外。
哥倫比亞大學的壹項研究為蘋果、特斯拉股價在拆股計劃公布後的走高提供了壹種解釋：雖然公司高管會說明拆股計劃背後的多種動機，但市場對拆股聲明的反應可能是由與公司盈利相關的信息所驅動的。如果說拆股是管理層的信任票，那麽這也需要實打實的業績作支撐。
在1990年代末和2000年代初，拆股在美股公司中還風靡壹時，但如今已經變得很少見了。壹方面是因為散戶投資者有多種方式可以購買公司的股票；另壹方面，高股價也似乎成為了公司某種意義上的“勛章”。
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