“阿克琉斯之踵”暴露在外，蘋果比其他科技股更脆弱？
Investing.com | 2020年9月11日 10:33
Investing.com - 隨著美股的拋售加劇，投資者紛紛選擇避險，科技股也儼然成為了市場中最脆弱的一環，此前，科技股已經經歷了幾個月的強勁上漲，估值被推高至了互聯網時代的最高水準。
而在這一過程中，iPhone的製造商蘋果公司 (NASDAQ:AAPL)眼下卻面臨著比亞馬遜、微軟這兩家市值萬億美元的科技巨頭，更大的風險。
根據Investing.com的行情數據顯示，蘋果從今年3月到9月1日這段時間，股價反彈了80%以上，但是，9月以來，該股也累計下跌逾12%，昨日收於113.49美元，當日跌3.26%。鑒於此，我們進一步總結了蘋果正在面臨的三大風險，投資者需要警惕：
風險一：蘋果對手機業務的高依賴性
投資者之所以對蘋果公司另眼相看的主要原因之一就是，該公司成功推動了收入基礎的多元化，讓其收入超越iPhone這一單一業務。近年來，蘋果已經逐步證明，當期旗艦產品需求減弱時，公司仍然可以利用龐大的客戶群體來開闢新的增長領域。
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2019財年，蘋果的iPhone業務約占到總銷售額的55%，而包括Apple Music、電影點播、應用程式下載在內的服務業務約占到總收入的18%。
儘管業績令人印象深刻，但是一些分析師認為，服務業務的增長仍然還不足以彌補硬體業務的下滑。高盛本周就將公司的目標價下調了33%，至每股80美元。高盛指出，蘋果的非iPhone個業務無法讓蘋果再次成為一家真正的成長型公司。
就像分析師說的那樣，“我們對蘋果的總體看法是基於一個想法，即iPhone是一個非常難以效仿的產品，服務和可穿戴設備的規模可能不足以讓該公司恢復增長。”
此外，高盛還將蘋果和英特爾進行了比較，稱，該公司的數據中心業務不足以抵消個人電腦市場的下滑，這導致了蘋果股價從2012年以來其實一直表現較為糾結。
風險二：中國市場敞口過大
隨著全球貿易關係波動加大，大型科技股中，蘋果受到的影響最大。
過去今年，蘋果在中國已經建立了一套完整而龐大的供應鏈網路，本意是降低成本。然而，這也讓其成為了美國大型科技股中對中國敞口最大的股票之一。
據估算，這家總部位於加州的科技巨頭，在蘋果供應鏈中雇傭了200萬名員工，此外，參與蘋果程式開發的技術人員的數量也差不多是200萬。該公司設計和銷售的大部分產品在美國，但是組裝卻在中國，幾乎所有的iPhone都是由富士康完成。
由於眼下的全球貿易前景和外交關係的能見度較低，這也給蘋果帶來了不可忽視的風險。
風險三：高估值
蘋果目前的市值約為2萬億，市盈率超過31倍，這是10多年以來，該公司最高的市盈率。
在華爾街中，有很多正當的理由助長了這種樂觀的情緒，促使分析師重新評估這只股票，其中包括蘋果可能將在今年晚些時候推出首款5G iPhone，以及公司的服務收入繼續增長，並使其對交易硬體方面的依賴降低。
但是現在該公司的股價已經達到了完美的水準，後市恐怕已經沒有多少空間了。
本周，有媒體報導稱，蘋果的最新系列iPhone預計將會在9月中旬到10月初推出，此後蘋果的股價遭到拋售加速。因為，新iPhone預計在8月底開始製造，但是消息人士表示，蘋果預計今年生產7500萬部iPhone，遠低於其訂購配件的8000萬部。蘋果可能計畫將剩餘的產品生產推遲到2021年初。
高盛的報告稱，為了給蘋果的股價帶來積極的影響，並反駁這一觀點，我們希望可以看到蘋果的營收/息稅前利潤不斷超過普遍預期，並且營收和利潤保持增長。
總 結
在當前的市場整理階段，蘋果公司面臨著比其他科技公司更大的下行風險。但是在我們看來，這種弱勢是健康的，後市有望為投資者提供一個更加合理的買入良機。
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（翻譯：李善文）
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