台積電Q3財報解讀：基本面向好，但風險猶存
Investing.com | 2020年10月16日 09:35
Investing.com - 半導體龍頭台積電 (NYSE:TSM) (TW:2330)週四公佈財報並召開業績說明會，根據公司發佈的數據顯示，公司三季度營收為3564.26億新台幣，同比增長21.6%，淨利潤1373億台幣，攤薄每股營收為5.30新台幣（約為0.9美元每ADR），高於市場預估1260億台幣，同比增長35.9%。
數據還顯示，台積電第三季度5納米晶片的出貨量占總出貨量8%，7納米晶片和16納米晶片分別占35%和18%。總體而言，先進制程（包含16納米以及更先進制程晶片）營收達到了全季度半導體中銷售金額的61%。
另外，從各大平臺的應用來看，台積電第三季成長動能主要來自高效運算、物聯網，營收分別增長25%和24%，智能手機平臺也增長了12%，此外，車載電子、消費電子則是雙雙下跌超過23%。
從地區收入來看，來自北美客戶的收入占到淨收入的59%左右，而來自中國大陸地區、亞太地區以及EMEA（歐洲、中東、非洲）和日本的收入分別占總淨收入的22%、10%、5%和4%。
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現金流數據方面，三季度，台積電的自由現金流總額為1908億新台幣。其中，融資活動產生的淨現金為474.4億新台幣，主要反映在應付債券淨變動1360.3億新台幣以及19年第四季度支付的現金股利。
根據Investing.com的行情數據顯示，台積電（TSM）在美股上市的股票，今年以來累計上漲了52.50%，而在臺灣市場中，台積電（2330）週四收跌1.31%，報453新台幣，今年以來累漲36.86%。
在台積電週四公佈財報前，市場人士對該公司三季度的表現普遍較為樂觀。
在其前三季度的優秀股價表現基礎上，四季度有望繼續憑藉營收升溫，而激勵股價繼續上漲。其中，匯豐和里昂證券給予的目標價最高，達到600新台幣，評級為“買入”；另外，瑞信和摩根士丹利的分析師陸續上調了公司的後市目標價至500新台幣和498新台幣，評級也為“買入”；不過，高盛逆市將該股的股價從485新台幣下調至了480新台幣。
iPhone 12或掀最大換機潮？蘋果紅利台積電有望“吃透透”
投資者和分析師看好台積電後市走勢的其中一個較大因素就是蘋果，其日前推出的新款iPhone 12手機，有望大幅利好台積電。
匯豐證券認為，蘋果的新發佈會，可能會引發從2014-2015年以來的最大換機潮，身為蘋果A系列半導體的獨家供應商，從iPhone到iPad或是以ARM為架構的Macbook電腦處理器晶片，台積電全部可以獲益於這一趨勢，並將成為蘋果產業鏈中最大的受益者。
英特爾和AMD未來或成台積電重要營收來源
此外，分析師還指出，英特爾的晶片生產將會外包給台積電，雖然在2023年以前，或都看不到實際影響，但是2025年以後，這部分營收有望占到台積電總營收的20%左右。
同時，AMD此前就已經是台積電的老客戶。投資者可以期待的是，AMD不管是在臺式電腦或是伺服器的處理器市場中，市占都不斷提升，這家公司的強勁發展，也有可能成為台積電未來兩年內最重要的成長驅動力，匯豐預估，在5納米制程晶片量產時，AMD將為台積電貢獻2021年到2022年整體營收的8-9%。
台積電後市可期，但三大風險仍需關注
不過，雖然台積電基本面仍然向好，但是仍有幾項風險，投資者不得不關注。
其中一項就是終端市場的需求變化。台積電高層此前曾提到，台積電因為是全球半導體代工廠，所以不會擔心某一個客戶的衰退，但是整體終端市場的需求不振則會對公司產生較大影響。所以，整體5G手機未來的出貨量將是台積電的發展關鍵。
與此同時，投資者還需要關注全球貿易危機的演變。最後，台積電的先進制程良率也值得投資者進一步關注。
總 結
總體而言，台積電的業績和股價仍然受到多方面因素的支撐。摩根士丹利的分析師也指出，台積電將繼續受益於5G手機出貨以及全球疫情危機背景下的在家辦公熱潮。
關於四季度的預期，台積電的副總裁兼CFO黃文德(Wendell Huang)表示，“三季度受益於先進制程的強勁需求，5G智能手機、高性能電腦和資訊技術的相關應用。而進入第四季度，公司仍將受益於5G手機和高性能電腦相關應用的推動，預計行業領先的5納米技術仍將擁有強勁的需求，以支持我們繼續增長。”
公司預計， 四季度公司營收料為124-127億美元，毛利率將為51.5％至53.5％，營業利潤率料為40.5-42.5%區間。
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