美國推出大規模刺激方案的前景，對美債收益率而言意味著什麽？
Investing.com | 2020年10月21日 11:24
Investing.com - 美國國債收益率周壹反彈，因財政刺激的前景變得樂觀；但隨後迅速回落，交易員意識到國會和白宮仍需要繼續就刺激方案的規模進行談判。
周日，眾議院議長南希·佩洛西（Nancy Pelosi）為刺激方案的談判設定了48小時的最後期限，稱只有這樣才能在11月3日總統大選前通過方案。這使基準十年期美國國債收益率升至0.78%以上，隨後有報道稱僵局仍在持續，令收益率回落至約0.76%。
周二，圍繞這輪談判的希望再起，佩洛西似乎不再看重48小時這個期限，稱如果法案如果要在11月3日之前通過國會，就需要在本周末前達成協議。十年期美國國債收益率上升3.6個基點至0.796%。
佩洛西尋求的刺激方案規模新超過2萬億美元，這將導致美國大量發行更多國債，壓低美債價格並提高收益率（債券收益率與價格成反比）。
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美國大選也正在逼近。民意調查顯示民主黨總統候選人、前副總統拜登的領先優勢在擴大，這也暗示了民主黨席卷國會兩院的可能性，即保留眾議院多數席位的同時獲得參議院的控制權。
這也可能導致美國更多的財政支出，從而推動美國國債價格走低。但是，2016年的前車之鑒令市場對民意調查的態度變得謹慎，當時民調顯示民主黨候選人希拉裏·克林頓領先，但最終在選舉人團制度下，還是敗給了唐納德·特朗普。
在新冠大流行的陰影下，無論如何，這次的美國大選都會引發動蕩。對於大選的潛在結果，市場的意見存在分歧。如果特朗普再次當選，或者共和黨人繼續控制參議院，那麽刺激措施或其他任何形式的政府支出都可能陷入立法僵局。
自4月份封鎖措施實施以來，美國十年期國債收益率大多維持在0.50%至0.80%之間的窄幅區間內，除了6月份因為樂觀情緒而出現了短暫的上漲。
同時，美聯儲副主席蘭德爾·誇爾斯（Randal Quarles）的講話表明，美聯儲可能不得不在很長壹段時間內繼續購買美國國債，因為美國政府發行了太多的新債，令市場不堪重負。美國債務已從本財年初的23萬億美元增至27萬億美元以上。誇爾斯說：
“壹個簡單的宏觀事實是，美國國債市場比幾年前要大得多，這個市場的龐大體量可能已經超過了私人市場基礎設施的能力，來承受任何形式的壓力。”
對於誇爾斯而言，這是壹個懸而未決的問題，他問：
“美聯儲是否需要無限期作為買家參與其中？——不是為了支持美債的發行，而是為了支持美債市場的運作。”
誇爾斯隨後“澄清”了他的言論，即他並不是在暗示美聯儲將為政府的債務提供永久性的支持。但是，他所提及的“無限期需要”，說出了許多投資者的心聲，他們認為美聯儲和其他央行將很難停止債券購買，因為市場已經“上癮”。 2013年的“縮減恐慌”仍歷歷在目，當時美聯儲即將退出寬松政策的新聞引發了投資者的恐懼。
目前，美聯儲政策決策者正在遊說國會推出更多的財政刺激措施，但在未來某個時候——也許是疫苗已經上市、感染曲線已經回落的時候——美聯儲將需要再度向美債市場發出最新指引。
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（翻譯：莫寧）
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