【溫故知新】黃金VS白銀，誰將在2021年繼續“星光熠熠”？
Investing.com | 2020年12月31日 15:16
Investing.com - 毫無疑問，2020年的貴金屬板塊可謂“星光熠熠”，根據Investing.com的行情數據顯示，今年迄今為止，黃金期貨上漲了21.38%，白銀期貨累漲45.81%，而現貨鉑金/美元也累計漲約10%，現貨鈀金累計漲20.64%。
不過，近期適逢2020年年底，交易員忙著獲利了結，貴金屬漲幅有所收窄。其中，貴金屬的“老大哥”黃金，在抵達高位以後，更是一直由偏下趨勢主導，關於貴金屬板塊能否在明年持續上漲，再創新高，市場上不乏討論。
本文將會“溫故知新”，為投資者總結2020年的貴金屬整體表現，並展望2021年的走勢方向。
2021年，黃金突破3000美元不是夢？
2020年，黃金從年初的1500美元水準一躍至2089美元的歷史高位水準，目前位於1900美元左右的水準徘徊。而這一路風光的背後，幾經波折。
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年初，由於各國疫情四起，經濟陷入停滯，大量資金湧向了更為安全的資產品種。這期間，美國國債面臨強勁需求，收益率隨之大幅下滑。同時，離岸美元遭到前所未有的壓力，美聯儲迅速採取行動，隨後美元持續下跌，此外，全球各大央行也同步採取更為寬鬆的貨幣政策。低利率、美元走弱、通脹等都助推了黃金的走勢。但是，隨後疫苗的推出，年底獲利了結等市場舉措，又限制的黃金年底的漲幅。
關於2021年的金價走勢，市場仍然關注疫情的進一步發展，各國的經濟的恢復等形勢。
首先，遭到重創的全球經濟仍然需要扶助。美國國會已經通過了一籃子9000億美元的刺激計畫，但是，一些分析師認為，由於疫情危機對經濟的衝擊仍會持續到2021年的大部分時間，所以美國後市可能還會再次推出更多刺激計畫。這有望繼續推高金價。
其中，Aberdeen Standard Investments交易所交易產品主管Steve Dunn就預計，2021年金價可能會突破每盎司2000美元。他直言：“從我所看到的一切來看，我相信這可能不是最後一個刺激計畫，因為我們面臨的一些問題是結構性問題，從經濟角度來看，這些問題肯定會困擾我們到2021年。”
其次，債券市場的表現，也可能會在2021年支撐金價繼續上行。美國十年期國債在跌破1%以後，黃金一直是一個更好的選擇。預計到2021年，不僅名義收益率仍將保持低水準，一旦通脹開始回升，實際收益率可能還會進一步跌至負值，而這無疑利好黃金。
Steve Dunn指出：“全球扶手椅債券的價值已經超過了18萬億美元，我們現在才剛剛開始看到固定收益投資者所面臨的困境。除了傳統的固定收益投資組合，他們沒有太多的選擇，而這種情況下，黃金在2021年的需求也會更強勁。”
法國巴黎銀行分析師也預測稱，在國債收益率將跌向負值的推動下，2021年黃金將再度升至2000美元關口上方，並在第二季度見頂，預計2021年第二季度的均價為2010美元，但需要警惕的是，2021年第三季度市場料將轉向風險資產，金價屆時將逐步回落，預計2021年全年均價為1945美元/盎司，而2022年均價將進一步跌至1900美元。
此外，從地域上來看，隨著全球投資者的興趣持續濃厚，印度和中國的需求也將會增長。此前，高盛分析師預計金價的進一步上漲將受到印度、中國等傳統市場對實物黃金需求回升的支撐。
需要注意的是，高盛還預計2021年金價將創下2300美元/盎司的紀錄新高，因隨著經濟從疫情引發的衰退中復蘇，明年通脹將走高。到2021年，通脹率將達到3%的峰值，並在年底回落
與此同時，Investing.com的大宗商品分析師Barani Krishnan在文章《大宗商品2021前瞻：銅和黃金明年或還能創新高！》中提出，黃金期貨甚至可以超過高盛2300美元的預測——只要拜登能夠做兌現他的競選承諾，推出更多刺激計畫，推動美國經濟的恢復。這位當選總統已經表示，他計畫推動國會在其1月20日宣誓就職後通過更大的經濟刺激計畫。如果民主黨人贏得佐治亞州的選舉，拜登可能會在2021年結束之前尋求出臺兩份甚至三份救濟計畫，以使美國的復蘇步入正軌。在那個時候，即便是3000美元的目標價，或許也不是那麼遙不可及。
白銀才是2020年的王者？
2020年，白銀走勢也頗為波折。在年初的新冠疫情危機中，白銀也遭挫，一度跌至12美元/盎司的水準，但是，隨後，銀價又出現了了歷史性的上漲，從低點累計飆升115%，而相比之下，黃金從3月份的低點僅上漲了25%。
而且，從知名貴金屬資訊網站Kitco的調查來看，人們還將繼續看好白銀在2021年的表現。在1015人參加的調查裏，有56%的受訪投資者都看好白銀成為未來一年表現最好的貴金屬。
華爾街的很多分析師也認為，白銀可能會在2021年表現超過黃金。低利率、美元走強和通脹壓力等一系列因素在推動金價上漲的同時，也會助推白銀的發展。而對於白銀來說，明年經濟活動改善，將是另一個更強的支撐因素，眾所周知，白銀還是重要的工業用貴金屬。此外，產量的下跌也可能支撐白銀價格上漲。
其中，Heraeus Precious Metals分析師在最近的一份報告中表示，今年全球銀礦供應預計將減少6.3%，至780.1 moz(百萬盎司)，反映出為應對疫情而關閉業務的影響。儘管這一降幅比前幾年更大，但自2016年以來，由於主要銀礦的礦石品位下降以及缺乏新專案，銀礦供應量一直在下降。
與此同時，澳大利亞澳新銀行(ANZ bank)的分析師指出，過去兩個季度，白銀的表現基本上優於黃金，將黃金與白銀的價格比率正常化至80倍。分析師還表示，預計白銀2021年的工業和珠寶需求都會強勁復蘇。
盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen也看好2021年銀價的前景：“對於投資者來說，銀一直是一只狡猾的猛獸，因為它具有貴金屬和工業金屬的雙重用途，2021年銀價將同時上漲。”這位分析師認為，推動2021年銀價上漲的將是工業應用中對銀需求的迅速增長，特別是那些推動綠色轉型的行業，如太陽能電池板生產中的光伏電池。
與此同時，一些分析師甚至認為，白銀2021年將會上探50美元水準。加拿大商業銀行高度看好後市白銀價格至32美元/盎司。該行的貴金屬分析師Anita Soni表示，儘管今年迄今為止的商品表現都很好，但是鑒於白銀市場相對較小，白銀可能會給投資者帶來更大的扭矩。
總 結
儘管一些市場人士認為，白銀和黃金都被高估了，但是，至少在中國春節期間，黃金和白銀仍然可能會給投資者持續帶來回報。很多華爾街的分析師認為，截至2021年的中國農曆新年，白銀有望漲至30美元/盎司，而黃金有望漲至2000美元/盎司。總體而言，至少到2021年第一季度，黃金和白銀仍將是最受青睞的板塊。
對於2021年的整體趨勢來說，最重要的仍然是新冠疫情的發展情況，如果情況可以因為疫苗的推出真的得到較大改善，那麼貴金屬投資勢必弱勢。不過，至少目前來看，這樣的希望比較渺茫。
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