財報發布進入白熱化，美股持續波動：妳的投資組合這只ETF來守護
Investing.com | 2021年1月27日 14:39
Investing.com - 華爾街本周迎來了一系列美國最大科技公司的財務報告數據，投資者特別關註的這些業績報告，影響了市場的走勢——業績不達標的企業，如果股價出現下滑，勢必會影響整體大盤。尤其是在上周美國四大股指創下歷史高位以後，強勁的價格走勢，也助推了波動性的回歸。
南加州大學教授Juhani T. Linnainmaa和Conson Y. Zhang最近的研究表明，“許多異常回報和公司的公告都有關系，股票價格的走勢和近期業績的意外表現一致。”
除了分析損益表、資產負債表和現金流表現以外，市場參與者現在還熱衷於更好地了解公司的財測，不僅是下一個季度的，還有2021年全年的。過去幾個月，很多行業的收益預期一直在上升，導致股價也持續飆升。丹佛大學的教授J. Christopher Hughen和Peter P. Lung指出，“成長型的股票表現相對較差的情況，往往發生在公司業績意外發生下滑的那幾個季度。”
在這種情況下，我們來看看本文的這只ETF：
h2 Nationwide Risk-Managed Income ETF/h2- 當前價格：27.70美元
- 52周股價範圍：23.50-29.01美元
- 股息收益率：7.78%
- 費用比率： 0.68%
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Nationwide Risk-Managed Income ETF (NYSE:NUSI)於2019年12月推出，管理資產近2億美元。基金的目標是為投資者產生收入和減少風險，從而提高總體的回報。為了實現這個目標，投資組合經理使用的是動態期權策略，包括備兌看漲期權和保護性看跌期權，以及我們此前討論過的基於期權的ETF，和緩沖ETF。
該基金首先以個股的形式購買了納斯達克100指數中的所有成分股，而不是通過購買像Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ)一類的ETF。隨後，NUSI在以科技股為主的納斯達克100上賣出有備兌看漲期權。通過收取的溢價，備兌看漲期權有助於產生收入，在下跌的市場中提供一定程度的下跌保護。該機寂寞還從持有的股票頭寸裏收取股息。
基金經理通常會在ATM、OTM執行價格，有效期通常為一個月。其中，ATM為平價期權（At the Money），是指執行價格與個人外匯買賣實時價格相同的期權；OTM為價外期權（Out of the Money），是指期權的行使價格高於股票的當前價格。
NUSI的12個月債券收益率為7.78%，如果投資者在這段時間內持有該基金，他們就會得到這筆錢，每個月，基金經理都會試圖分配賣出看漲期權和股息的部分收入。
與此同時，該基金還通過買入場外納斯達克100指數的保護性看跌期權，對沖標的股票投資組合大幅下跌的風險。這種看跌頭寸，實際上是在期權到期日之前，為基金中所持有股票的價值設定一個“下限”，這種對沖策略尤其會在類似2020年第一季度的市場暴跌中發揮作用。
在ATM出售主要備兌期權所產生的部分溢價被用於支付那些價外看跌期權，購買價外看跌期權的成本通常會更低。
有抵補看漲和保護性看跌的組合，使得NUSI總體上成為一種防禦性的收入限制策略，可以幫助投資者限制上行和下行的波動風險。
不過，需要註意的是，備兌看漲期權同時也限制了一只股票或者ETF不斷上漲市場中的收益，基金經理們還建議采取積極的策略。如果納指持續上漲，他們會買回看漲期權並結清這些頭寸，尤其是在到期前的最後一周。
由於積極回購看漲期權，該基金在到期前幾天的走勢和納指掛鉤。這種積極的策略可能意味著額外的風險或者回報。同時，該基金持有保護性期權，可以防範潛在的市場崩盤。換句話說，和過去一年回報率接近45%的QQQ相比，NUSI是一只風險較低、回報也較低的基金。過去52周，該基金上漲8%左右。
因此，考慮到風險回報比的情況和期權策略，在市場火爆時，NUSI不可能比QQQ這類的基金表現更好，但是在市場大幅下跌的情況，NUSI也不會像它們那樣暴跌。
這只ETF在財報季可以成為一個適合投資者的保護策略，特別是那些認為市場可能很快迎來拋壓的投資者。對於納斯達克100指數來說，這是一種波動性較小的策略。它也適合關註穩定收入的投資者，比如退休人士。
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（翻譯：李善文）
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