美債拋售潮之後，空頭回補行情開始？
Investing.com | 2021年3月1日 17:59
（作者：莫寧）
Investing.com – 周壹，美國十年期國債收益率從上周四的1.614%高點回落至1.422%附近。美國三大股指期貨也同樣從上周的暴跌中反彈，納斯達克100指數期貨漲1.60%。
短期內看，此前預測了上周債市拋售的機構策略師已經轉為看漲立場。野村證券的Masanari Takada稱，有三個原因表明，當前的風險規避階段似乎只是短期壓力的釋放。這三個原因包括：
首先，美國十年期國債收益率本身可能已經準備好回落至1.2%-1.3%的範圍內；
其次，對投資者情緒的衡量未顯示他們認為經濟基本面會下滑；
最後，包括CTAs（商品交易顧問）、風險平價基金等在內的系統性基金進行大規模去杠桿化的風險似乎很小。
該策略師指出，美債期貨市場波動的迅速上升是CTAs開始回補美國國債空頭頭寸的直接誘因，“CTAs已經選擇避免進壹步做空，因為他們認識到美債市場的不正常。”
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野村認為，隨著交易流動性的恢復，本周美國國債期貨市場將重新買得壹些買盤。
也就是說，本周持倉數據可能會顯示投機者正在回補美國國債的空頭頭寸，鎖定獲利，意味著美國十年期國債收益率可能會大幅回落。做空美債的CTAs被認為是加劇債市拋售潮的幕後推手之壹。野村預計，按照趨勢跟蹤策略，美國十年期國債收益率較其公允價值收益率高出約30個基點。
假若收益率回升，那麽再加上拜登1.5萬億美元左右的刺激法案可能會在未來十幾天通過，有理由在本月初預計美股止跌回升——盡管季度性趨勢暗示3月波動較大。
資深市場人士Yale Hirsch指出，歷史上3月份的典型走勢是“來如雄獅，去似羔羊”。換句話說，美股可能會在最初的幾個交易日中表現出強勢，然後在月中之前波動性下滑，隨後再度反彈。
3月份，市場還將迎來“四巫日”，在本月的第三個星期五，屆時股票期權期貨、股指期權期貨將同時到期。
投資者要對波動行情做好準備，還因為對於收益率接下來的走勢，市場上還有比較大的爭議。就在剛剛周末發布的致股東信中，巴菲特警告稱，債券投資面臨著“黯淡的未來”。花旗策略師認為，收益率可能還會繼續上漲，但漲幅在某個時候可能會受到美聯儲的打壓。美銀美林分析師認為，如果市場的急劇波動持續下去，美聯儲官員最時可能會在本周發表評論。
按照高盛的說法，接下來投資者必須在企業前景變好、收益率進壹步上漲的風險和近期的市場輪換持續之間找到平衡。
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