小盤股Q1大幅領跑美股，後市還有利可圖嗎？
James Picerno | 2021年4月9日 14:31
Investing.com - 小盤股的春天還可以持續多久？
根據頗具影響力的研究機構Fama-French的說法，小盤股將會繼續引領美國股市的漲勢。近年來，大盤股和成長型股票已經讓小盤股的長期走勢有所動搖。直到2021年，小盤股似乎又迎來了價值回歸，至少目前來看是這樣的，在今年迄今為止的市場中，小盤股遙遙領先。
根據多只小盤股ETF的表現來看，這一板塊今年確實一直處於領先地位，截至4月7日收盤，iShares S&P Small-Cap 600 Value ETF (NYSE:IJS) (IJS)今年強勁上漲了24.5%，儘管該基金的紅火漲勢近日似有所降溫，但是長期仍然看漲，而且，IJS本身也仍然保持著穩固的領先地位。
排名第二的小盤股基金是iShares S&P Mid-Cap 400 Value ETF (NYSE:IJJ) (IJJ)，這只基金今年迄今為止漲幅為20.4%，僅位於IJS之後。
還需要注意的是，一些小盤股ETF的走勢則和IJS這些基金相去甚遠，2021年各種主要風險因素的上升，引發了這樣的差異化走勢。其中，今年表現最為疲軟的當屬iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (NYSE:MTUM) (MTUM)的走勢，今年以來僅溫和上漲了3.4%。
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而且，值得關注的是，IJS的總回報率也是高於標普500期指SPY的，其今年迄今為止累計漲幅為12.5%，大約是小盤股基金漲幅的一半左右。
那麼，要如何來解釋過去長期低迷的小盤股在近期的復蘇？
一種說法是，拜登政府增加的刺激支出，對於小盤股是一個催化劑，至少一季度的業績飆升是來源於此。媒體此前報導稱，“晨星的數據顯示，拜登政府1.9萬億美元的刺激計畫，以及通脹上升的預期，幫助提振了今年第一季度經濟敏感週期型個股和小型股的表現。”
但問題是，利率上升是否會讓小型股偏離軌道？紐約的CFRA的共同基金研究主管Todd Rosenbluth預測，“如果利率保持在區間內，這對未來是個好兆頭，但是如果我們看到利率上升，可能會拖累經濟，而這將有利於大盤股的走勢。”
目前，十年期美債收益率的上升趨勢已經暫歇，目前還不清楚這是利率的短期上限，或只是利率再次大幅走高前的暫時停頓。
下周公佈的美國3月CPI數據，可能會影響利率後市的走勢。根據TradingEconomics.com的調查顯示，經濟學家目前普遍預計，CPI將會在3月加速至2.4%，2月份為1.7%。這也顯示美債收益率可能正在醞釀新一輪的上漲。
在此基礎上，根據Rosenbluth的分析，未來幾周小型股可能會面臨來自大型股和成長股的復蘇競爭。
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（翻譯：李善文）
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