本周的風險拋售恐怕只是開端？市場前景正變得更謹慎
Investing.com | 2021年5月21日 16:37
（作者：莫寧）
Investing.com – 經歷了週三的急劇拋售之後，加密貨幣及高成長股等資產收復了部分失地。然而，這可能並非拋售潮的結束。
去年表現最好的不少資產，在本周的市場震盪中漲幅歸零。比特幣 (BitfinexUSD)一度跌至1月以來的最低水準，“牛市女皇”Cathie Wood旗下ARK Innovation ETF (NYSE:ARKK)——2020年表現最佳的美國股票基金——僅這個月以來就跌了超過15%。截至週三，年初內比特幣漲幅只剩下30%左右，ARKK下跌了17%。
雖然沒有人認為，美國股市的牛市勢必會逆轉，但對於通脹飆升以及美國經濟增長可能觸頂、美聯儲或提前收緊政策的擔憂，預示著市場前景可能會更為謹慎，不少投資者或降低其投資組合的風險，從而繼續挫傷這些漲幅巨大的資產。
週三，美聯儲發佈了4月FOMC貨幣政策會議紀要，首次提出可能會在接下來幾場會議上討論調整資產購買步伐。英為財情此前也在分析中指出，美聯儲史無前例的QE以及美國財政部的歷史性財政刺激已經為貨幣市場帶來了過多的現金，按照當前的使用速度，逆回購規模可能會很快就超過2015年底觸及的4750億美元。屆時，美聯儲將別無選擇，只能開始外界預期已久的“縮減寬鬆討論”。
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週四，達拉斯聯儲主席卡普蘭再次呼籲決策層開始討論放慢資產購買，稱“溫和”回撤政策支持或為明智之舉。卡普蘭稱，4月就業報告暴露了勞動力供應問題，慷慨的失業救濟金使工人不願重新加入勞動力市場。畢竟，根據美國勞工部的資料，失業工人領取的失業救濟金和聯邦補助金，甚至還略高於全職工作者平均15美元的時薪。目前，美國已經有22個州叫停聯邦失業福利專案，鼓勵人們重返工作崗位。
卡普蘭此前已經多次指出，今年美國GDP將增長6.5%，上行風險很大。
牛津經濟研究院首席美國金融經濟學家凱西·博斯賈尼奇（Kathy Bostjancic）表示：“如果經濟繼續保持這種快速復蘇，並且美聯儲越來越接近實現兩大目標（就業與通脹），他們就會考慮減少QE的資產購買量。”“我們的看法是，他們可能會在8月份的傑克遜·霍爾央行年會預先宣佈縮減寬鬆，並在明年年初落實縮減操作。”
美聯儲下個利率決議將在6月17日公佈。
在此背景下，本周早些時候，摩根士丹利加入到了不少華爾街大行的陣列，呼籲投資者保持謹慎。
大摩首席跨資產策略師安德魯·舒茨（Andrew Sheets）在年中展望中表示，在大規模財政刺激、貨幣寬鬆、疫苗接種計畫以及美國消費者儲蓄率創歷史高位的背景下，投資者十年來首次面臨“更熱、更短”的經濟週期；然而，通脹率上升、政策收緊前景、利潤壓力和稅率上調風險可能會給收益回報帶來壓力。這促使大摩削減在信貸、股票等風險資產的敞口。
摩根士丹利將美國股票的評級下調至“中性”，更青睞歐洲及日本等估值相對較低的非美髮達市場股票。
全球最大的的資產管理公司貝萊德也警告，市場對於通脹的過度反應，將是其增持股票建議所面臨的主要風險之一。本周早些時候，貝萊德稱，雖然一季度財報表現強勁，但最近科技股的拋售表明，隨著經濟復蘇的展開，市場可能會迎來顛簸。
一些分析師甚至認為，臺灣股市此前的拋售是一個警鐘。UniCredit策略師克利斯蒂安·斯托克（Christian Stocker）指出，至少在短期內，臺灣股市的暴跌是對科技股乃至整個成長股的警告信號。該策略師將科技股的評級下調至“中性”，並建議關注對收益率不那麼敏感的領域，例如價值股或者週期股。
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