獲利了結過後，美國銀行股的階段性高點已經到了？
Investing.com | 2021年7月16日 17:49
Investing.com - 今年以來，美國的銀行股板塊已經累計上漲超過30%，在剛剛開啟的華爾街財報季中，銀行股本周打了個前站，週五還將有道富等幾家規模相對較小的銀行公佈財報。除此之外，我們不妨一起來梳理華爾街銀行Q2季度的表現。
在本周初，銀行剛剛開始公佈財報之前，華爾街的投資者已經在期待這個板塊會有大超預期的表現。當然，我們也在此前的文章中提示過，“在銀行股已經經歷了一輪上漲以後，對於回購和股息的樂觀預期恐怕已經反映在股價中了，這個行業下一個階段面臨諸多不確定性。”
事實確實如此，大型銀行本周股價悉數回落，銀行指數ETF SPDR® S&P Bank ETF (NYSE:KBE)一周累計下跌1.07%，即使是業績表現很好的銀行也遭到拋售，何況並不是每家銀行的業績表現都很好。
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對於銀行板塊來說，現在最大的問題是，前期利好已經兌現，疫情危機說帶來的交易繁榮也正在減弱，而下一個階段的股價驅動卻尚未出現。儘管銀行在疫情期間確實證實了自身業務的穩健，通過了美聯儲的壓力測試，但是投資者幾乎沒有任何理由為這個板塊感到興奮，這個板塊的交易量現在開始下挫，目前的波動性遠低於2020年中期。
摩根大通銀行公司 (NYSE:JPM)和高盛集團 (NYSE:GS)週二率先公佈了業績。儘管兩家銀行的股價均輕鬆超出預期，但是由於利好兌現，投資者獲利了結，這兩家銀行股的股價都出現了大跌。在發佈財報的當日交易中，摩根大通一度下跌2.5%，高盛也下跌約1.5%。
另外，二季度盈利高於預期的花旗集團 (NYSE:C)和富國銀行 (NYSE:WFC)盤中震盪，花旗早盤抹平逾3%的漲幅轉跌，富國早盤曾跌超1%，午盤轉漲。
與此同時，摩根士丹利 (NYSE:MS)在週四美股盤前公佈了業績。由於該行第二季度股票交易和投資銀行業務表現突出，淨利潤和營收均超出分析師的預期。但是該股收盤仍跌0.8%。
Bank of America Corp (NYSE:BAC)是最近一家公佈財報的華爾街大行，這家銀行的業績只能算是喜憂參半。根據英為財情Investing.com的行情資訊顯示，該股一度跌超5%，週四最終微跌0.08%。
其中，結合幾家銀行的財報數據，我們首先要關注的是交易業務的變化。
從2008年金融危機以來，華爾街的銀行迎來了更嚴格的監管和技術進步所帶來了利潤率，銀行的交易部門一度增長壓力極大。但是疫情的發生，改變了這種局面，由於高波動市場帶來了投資者的重新配置投資組合的需求，銀行的交易業務也獲得了豐厚的收入和利潤。加上美聯儲的大規模流動性刺激，也激發了前所未有的交易活動。
然而，隨著疫情後，交易活動再次恢復到正常水準，人們不得不開始把眼光放回銀行將如何處理交易業務回落，以及嚴重依賴交易業務的銀行，該採取何種策略這些議題上來。Odeon Capital Group資深銀行業分析師Dick Bove指出，“美聯儲在未來某一個時刻肯定會停下來，那麼，屆時銀行必須對交易業務進行重組，否則目前的模式是無法帶來有吸引力的增長的。”與此同時，三菱的分析師Mark Doctoroff還點名稱，隨著市場交易活動恢復到正常水準，最依賴資本市場交易的高盛和摩根士丹利將會首當其沖受到影響。這兩家銀行都高度受益於疫情，和疫情爆發前相比，股價均以漲超3倍。
就像我們擔心的那樣，銀行的財報數據顯示，雖然摩根大通的股票交易仍增長13%，但是固定收益交易下降了44%，總體交易收入比去年下降了30%；同期，高盛的股票和固收交易則雙雙下滑，總體交易收入同比下滑32%；無獨有偶，後來公佈財報的美國銀行，雖然股票交易收入增長了33%，但是固收交易收入下降38%，總體交易業務也同比下滑了19%。摩根士丹利方面，該行第二季度的固定收益交易營收為16.8億美元，低於市場預估的20億美元。不過，該行的股票交易業務營收為28.3億美元，比分析師的預期高出4億美元，彌補了固定收益業務的不足。
顯然，銀行高管們仍不確定交易業務的“新常態”將是怎麼樣的，摩根士丹利的CFO Sharon Yeshaya在接受採訪的時候就表示，“我們都在試圖弄清這一點”。
另一個不好的跡象是，華爾街大行的貸款活動也開始顯現疲軟的狀態。
美國最大的銀行摩根大通指出，由於消費者和企業仍然感到現金充裕，且消費者正在迅速償還信用卡餘額，未嘗貸款和去年同期持平，約為1萬億美元。媒體分析師Alison Williams直言，“投資者需要更多銀行貸款需求得到改善的證據來提振信心。”
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