Q2財報很好，但不夠好？標普500指數仍被高估
Michael Kramer | 2021年8月9日 12:07
本文是作者為Investing.com獨家撰文
Investing.com - 美股的第二季度財報已經接近尾聲，整體公司業績比市場此前的預期要強勁得多。這也促使分析師調高了美國標準普爾500指數後市的收益預期。然而，隨著該指數的PE達到20多年以來的最高水準，很多投資者在質疑：這個季度的盈利真的足夠強勁嗎？
標普500指數目前的12個月預期市盈率為21.3倍——這是一個極高的估值，只有上世紀90年代末才達到過。強勁的盈利增長率和超寬鬆的美聯儲政策支撐了眼下的極高估值。但是，隨著時間的推進，美國經濟繼續復蘇，預計企業的增長率會放緩，美聯儲也會變得更加鷹派。
隨著美國逐步解封，公司的利潤在2021年出現了大幅增長。再加上寬鬆的貨幣政策，幫助標普500指數上漲，擴大了該指數的PE。然而，到目前為止，隨著財報季接近尾聲，對於2022年收益的向上修正力度還不足以將PR降至更合理、更可持續的水準，比如疫情前的15%左右的水準。
很多公司對於財報數據的修正都是只到2021年全年的預期，而不會覆蓋到2022年以後的業績預期。而市場目前預計，2022年的增長有可能會大幅放緩，增幅或僅為9.5%。這也意味著，未來12個月的盈利預期最終反映到2022年的每股收益料為213.35美元，這使得該指數的PE為20.7，略低於當前的12個月市盈率。很明顯的是，強勁的二季度業績並沒有起到足夠的作用，不足以提高對2022年的收益預期，從而該指數的估值降低。
獲取APP
除非對2022年公司收益再次向上修正，否則，該指數將會面臨收益增長放緩和美聯儲轉鷹的雙重困局，同時，PE觸頂。
隨著2021年的最後四個月過去，標普500指數的情況可能會變得更加棘手，投資者開始考慮他們應該願意為公司的財報收益支付多少——收益增長率越高，PE就越高，反之亦然。
現在市場急需看到公司的財報收益以更快的速度向上修正。要使2022年的收入回到疫情前的17倍左右，並維持標普500指數目前的4400倍水準，明年的盈利需要攀升到每股258美元左右，或每股244美元，才能使PE達到18倍左右。考慮到2022年收入需要維持在目前水準至少增長14%，這兩個目標很難實現。
另外，如果收益未能上升，標普500指數的PE需要下滑12.7%左右，才能降至18倍，或下跌17.%降至17倍左右，即該指數約為3630倍。
這兩種情況似乎都是極端情況，但是它足以告訴我們，儘管財報季表現遠好於預期，但是仍然不足以幫助市場獲得足夠的能量。
【本文來自英為財情Investing.com，閱讀更多請登錄cn.Investing.com或下載英為財情 App】
（翻譯：李善文）
金融工具及/或加密貨幣交易涉及高風險，包括可損失部分或全部投資金額，因此未必適合所有投資者。加密貨幣價格波幅極大，並可能會受到金融、監管或政治事件等多種外部因素影響。保證金交易會增加金融風險。
交易金融工具或加密貨幣之前，你應完全瞭解與金融市場交易相關的風險和代價、細心考慮你的投資目標、經驗水平和風險取向，並在有需要時尋求專業建議。
Fusion Media 謹此提醒，本網站上含有的數據資料並非一定即時提供或準確。網站上的數據和價格並非一定由任何市場或交易所提供，而可能由市場作價者提供，因此價格未必準確，且可能與任何特定市場的實際價格有所出入。這表示價格只作參考之用，而並不適合作交易用途。 假如在本網站內交易或倚賴本網站上的資訊，導致你遭到任何損失或傷害，Fusion Media 及本網站上的任何數據提供者恕不負責。
未經 Fusion Media 及/或數據提供者事先給予明確書面許可，禁止使用、儲存、複製、展示、修改、傳輸或發佈本網站上含有的數據。所有知識產權均由提供者及/或在本網站上提供數據的交易所擁有。
Fusion Media 可能會因網站上出現的廣告，並根據你與廣告或廣告商產生的互動，而獲得廣告商提供的報酬。