華爾街分析師一致看漲這一股票
Geoff Considine, Ph.D | 2021年8月24日 16:05
Investing.com – 力拓公司 (NYSE:RIO)是全球第二大金屬和礦業公司(必和必拓是最大的)。這家公司總部設在倫敦，業務遍及全球。
該公司的產品包括鐵礦石、鋁、黃金、鑽石、鈦和鈾。雖然這些材料的開採和加工往往是能源密集型的，但該公司正在積極開發和實施減少碳排放的措施。該公司報告稱，自2008年以來，其產品的溫室氣體排放強度降低了27.8%。
對於力拓的股東來說，今年是動盪的一年，因新冠疫情和大宗商品價格的波動。最近，鐵礦石價格在過去一個月下跌了30%，這是有記錄以來最大的單月跌幅。鐵礦石價格在2021年5月達到歷史最高水準。
自5月11日力拓以12個月以來最高的94.65美元收盤後，目前股價已經下跌了23.5%。8月份的降幅尤其明顯。8月20日，該股收于72.38美元，較8月3日89.39美元的收盤價下跌了19%。
然而，即使在近期下跌的情況下，力拓今年迄今仍上漲了9.08%，在過去的5年裡年化增長率為24.97%。
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以當前價格計算，力拓的股息收益率為9.46%，力拓每年支付兩次股息。
最近股票下跌的部分原因是股票目前處於除息日和付款日之間。力拓的動態市盈率為6.3，這對於一隻個股來說是非常低的。然而，礦商的市盈率往往較低，在2019年有幾次力拓的市盈率是處於或低於當前水準的。
展望未來，力拓的預期收益增長取決於全球經濟狀況、通貨膨脹、關稅和貿易限制，以及與基礎設施投資有關的國家優先事項。我們將通過華爾街分析師的評級和期權市場的預期兩個方面來分析力拓股價。
期權價格代表市場對標的股票或指數在特定時期內(從今天到期權到期日)上漲高於(看漲期權)或下跌低於(看跌期權)某一特定水準(執行價格)的概率的估計。通過分析一系列執行區間的看漲期權和看跌期權價格，就有可能計算出與期權價格相協調的股票或指數的價格前景。
這是市場暗示的前景，它代表了期權買賣雙方的共識前景。
華爾街對力拓的展望評級
eTrade結合了3位華爾街分析師的觀點，他們在過去90天內發佈或更新了力拓的評級和目標價格。對於這樣龐大的公司來講，3位分析師的數量顯的很少，主要是由於在美國上市外國公司往往很少有分析師關注。
結果顯示分析師普遍看漲，12個月目標價格較當前價格高出43%。
Investing.com有6位華爾街的分析師給出了綜合預測。同eTrade一樣，分析師普遍看漲，12個月目標價格較當前價格高出41.4%。
雖然研究該股的分析師數量很少，但一致看漲的情形也值得注意。分析公司Trefis.com通過基礎模型和貼現現金流計算力拓的當前公允價值為100.25美元。
力拓的市場預期
我們分析了一系列執行價格的看跌期權和看漲期權，所有這些期權將於2022年1月21日到期，生成了未來5個月的市場預期。我選擇這個到期日是為了分析股價到2021年底的前景，因為1月份的期權往往具有流動性。
市場預期的標準表現形式是價格回報的概率分佈，縱軸為概率，橫軸為回報。
市場對未來5個月的預期高度對稱，同樣幅度的正回報和負回報的可能性相似。最大概率對應的是+1.9%的價格回報。這一分佈的年化波動率為33%，這對於個股來說是適中的。
鑒於最近力拓的大幅下跌，我很驚訝遠期波動率的預期沒有提高。力拓在過去一個月的波動性達到了46%(按每日收盤價計算)。過去6個月的年化波動率為35%。期權價格表明，最近一個月的高波動性是一種反常現象。這是一個積極的信號，因為波動性的下降表明市場對力拓的信心正在穩固。
為了更容易地直接比較正回報和負回報的概率，可以參考一個市場隱含前景的版本，其中負回報的分佈沿垂直軸旋轉。
期權市場評估的正負回報的概率幾乎相同(紅色虛線和實藍色線幾乎是彼此重疊的)。從理論上講，期權市場的中性前景將對應於負回報和正回報的概率有所提高，因為規避風險的投資者往往會為保護免受損失的看跌期權支付高於公允價值的價格。
因此，正如我們在這裡看到的，市場暗示的對稱前景，表明期權市場多少有些看漲的意味。
總結
力拓未來的回報率取決於金屬價格、全球貿易和新冠疫情後經濟復蘇的前景。分析師的預測資料雖然不多，但普遍看漲，預計該股在未來12個月的漲幅約為40%。
市場暗示的前景也溫和看漲，期權市場的預期(折合成年率)波動率為33%，對個股來說不算太高。與歷史水準相比，市盈率較低，股息收益率超過9%。不過，投資者應該清楚，美國存托憑證的股息往往不會那麼持久和可預測，因為許多外國公司不像美國公司那樣致力於股息穩步提升，當然，美國存托憑證的股息也會受到匯率波動的影響。
如果我們假設力拓的預期價格升值是分析師預測的一半，那麼對於一隻年化波動率展望為33%的股票來說，20%的預期回報率仍然具有吸引力。當然，還有可觀的股息收入。
雖然短期力拓有一定的下行勢頭，但股票分析師和期權市場均看好力拓，力拓的總體評級是看漲。
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（翻譯：潘奕衡）
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