生產和供應鏈備受打擊，耐克股價還漲得動嗎？
Investing.com | 2021年9月24日 16:34
Investing.com - 全球運動服飾品牌耐克公司 (NYSE:NKE)週四下調了其2022財年的銷售預期，並表示，預計假期購物季將會出現延遲，主要是因為全球供應鏈緊張，導致了運費的飆升，產品在運輸途中受阻。
根據英為財情Investing.com的行情數據顯示，過去52周，耐克的股價累計上漲了25.54%，該股今年以來已經累計上漲12.08%，其中，在今年8月一度飆升至歷史高位174.38美元以後，目前又距這一高點下跌了近10%。隔夜週四美股盤後耐克在公佈財報後，該股盤後下跌近4%。
投資者選擇“用腳投票”並非空穴來風，耐克目前正面臨生產和供應鏈雙重壓力。
耐克的財報數據顯示，截至8月31日的第一財務季度收入從105.9億美元增至122.5億美元，低於分析師平均預期的124.6億美元。同時，利潤增長23%，至18.7億美元，合每股1.16美元，略高於普遍預期的1.11美元。
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不同國家地區市場方面，中國市場的銷售額較去年增長11%，至19.82億美元，這是幾個主要地區中，漲幅最小的市場；而作為耐克最大市場的北美銷售額增長15%，至48.79億美元，不過這一數據仍然低於FactSet分析師預期的50.5億美元。
耐克超過50%的鞋類和28%的服裝都在越南生產，越南工廠長達數月的關閉，也讓已經飽受摧殘的全球供應鏈雪上加霜。
耐克在越南的幾乎所有工廠都因為當地政府的防疫政策關閉了，公司CFO Matthew Friend表示，“根據以往因新冠關閉工廠的經驗來判斷，要重新開工和恢復全面生產，仍然需要一定的時日。”到目前為止，該公司在越南的生產已經中斷了10周，恢復生產仍然需要幾個月的時間。
深受越南生產問題影響的不僅是耐克，同行Abercrombie & Fitch和阿迪達斯都受到了打擊。目前零售商的庫存已經接近歷史低點——根據聖路易斯聯儲稍早前的數據顯示，7月底，商店擁有的庫存僅夠一個多月的銷售，較去年4月的近兩個月水準大幅下滑。耐克表示，上季度末庫存為67億美元，與上年同期持平，略低於前一季度的69億美元。
除了生產問題，供應鏈危機也是一個大問題。股票經紀公司BTIG本月下調了耐克的股票評級，並且提示了風險，該機構認為，從這個假期開始，並且至少持續到明年春天，耐克大量取消訂單的風險將會急劇上升。因為“上個季度，北美的運輸時長大幅拉長，現在幾乎是疫情前的兩倍時間。而公司在歐洲、中東、非洲都同樣面臨類似的問題。”
Matt Friend此前也對分析師說，從亞洲將商品運送到耐克總部平均需要80天。
然而，值得關注的是，庫存緊俏的一個重要好處是，耐克產品的利潤率提高了。耐克週四表示，公司本季度的毛利率上升了170個基點，達到46.5%，“主要是因為公司直銷業務的毛利率增長，全價銷售的提高，以及外匯匯率的有利變化。”在庫存收緊的背景下，零售商幾乎沒有打折的動機。
備受關注的數字銷售方面，耐克的數字銷售同比增長29%，這家零售商一直在投資其網站和一套移動應用程式，而這在健康危機期間尤其有益，因為許多人選擇在家購物。
管理層表示，“數位化正日益成為每個人購物旅程的一部分，我們已經做好準備，到2025財年實現40%的數位化業務占比。”
總體而言，供應鏈問題不斷惡化，勢必影響耐克短期內的業績，但是我們也看到，全球對於耐克運動鞋和運動服的需求仍然強烈，管理層指出，“如果不是供應鏈出問題，第一季度業績應該是逐步走強的。”
不過，公司預計庫存不會很快恢復到正常水準，公司表示，在本財年剩餘的時間裏，仍將需求大於供應，要恢復庫存可能要等到2023財年。
耐克的股價增長和業績緊密相關，在公司生產和供應鏈問題得到明確解決以前，該股股價可能更多的是維持震盪走勢。
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