跌跌不休的黃金何處是底？

美聯儲貨幣政策正常化是主因

黃金下跌的主要原因是由於包括美聯儲在內的全球主要經濟體將開始邁入貨幣政策正常化的軌道。

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在上一次美聯儲利率決議會議上，美聯儲主席鮑威爾暗示將在11月份開始縮減資產購買規模，點陣圖則顯示有9名委員預計美聯儲將在2022年開始加息，占總委員數量一半；其中6名委員預計在2022年加息一次，3名委員預計在2022年加息兩次；除一名委員外其餘所有委員均預計在2023年開始加息，今年6月為13名委員。

英國央行在上週四的會議上表示，加息的理據“似乎有所加強”，目前預計年底英國通脹率將達到4%以上，是目標水準的兩倍多。英國央行稱，預計通脹升穿目標將是暫時的，但兩位政策制定者呼籲央行立即停止8,950億英鎊(1.23萬億美元)的債券購買計畫，購債行動計畫持續到年底。

此外，紐西蘭央行已經停止了資產購買，並且如果不是疫情再次爆發，該央行可能已經於8月份率先加息。澳大利亞央行也已經在9月份的會議上宣佈縮減資產購買。

全球央行特別是美聯儲即將展開的縮減行動甚至未來的加息行動，都在打壓無息的黃金。

避險需求難成主流

一直以來，市場上偶爾會發生一些突發事件，導致黃金的避險需求增加，從而刺激金價上漲。

近期，全球市場也面臨著很多的不確定性，比如美國面臨的債務危機、美股潛在的崩盤危機、主流經濟體潛在的滯脹危機、疫情的不確定性、中東地緣政治因素等。這些事件可能發生，也可能不會發生，而做投資最重要的就是要投資確定性較高的東西，哪怕這些事件發生了，市場也可以選擇美元、日元等其他避險資產，而不一定會選擇黃金。此前美股回檔，市場避險情緒濃厚，市場就選擇了美元而不是黃金作為避險，造成了美元上漲而金價下跌。

所以，黃金的避險需求是次要矛盾，很難成為主流。

何處是底？

黃金期貨周線圖顯示，目前黃金接近於三角形整理的末端，下一步的重要支撐位於1680美元一帶，若該位置得到支撐，金價將出現反彈並繼續整理，但是若該位置失守，金價將打開新的下跌空間。