供應鏈危機揮之不去，估值高企：蘋果多頭面臨信仰坍塌？
Investing.com | 2021年10月19日 16:52
Investing.com - 蘋果公司 (NASDAQ:AAPL)秋季的第二場新品發佈會在北京時間週一淩晨發佈，最吸引眼球的莫過於搭載M1Pro或M1Max晶片的新一代MacBookPro正式亮相，其次，其還發佈了AirPods 3、新款配色的HomePod mini等。
其中，M1Pro配備最多包含八個高性能核心與兩個高能效核心的10核中央處理器，以及最多達16核心的圖形處理器。中央處理器速度提升最多達70%，圖形處理器速度提升可達2倍。另外，M1Max晶片性能上更為強大，擁有與M1Pro相同的10核中央處理器，最多達32個圖形處理器核心和一個16核神經網路引擎，處理速度相比M1最高可提升4倍。
毋庸置疑，蘋果的自研“超級晶片”M1PRO和M1MAX令市場驚喜。市場也給予新品以積極的回應，截至週一美股收盤，該股上漲了1.18%。
不過，根據英為財情Investing.com的行情資訊來看，雖然蘋果的股價近期有所反彈，但是自其9月達到創紀錄的高位157.26美元以來，跌幅仍然近7%，市值縮水超2000億美元，這相當於標普500指數成分股中94%的市值了。
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雖然華爾街仍不乏蘋果股票的擁躉，但是投資者不能忽視蘋果目前正在面臨的種種壓力。蘋果近期的股價壓力，就主要來自供應鏈危機。
稍早前，媒體報導預計，蘋果公司可能會將iPhone 13的產量目標下調1000萬臺左右，這篇報導稱，蘋果公司在去年四季度預計將生產9000萬部新iPhone，但是該公司最近高速製造合作夥伴，由於博通和德州儀器的零部件短缺，目前總產量偏低。
雖然對於這篇報導，蘋果官方沒有做出回應，但是在6月當季財報發佈時，蘋果的CFO Luca Maestri曾經在電話會議中提到，公司預計9月當季的供應限制將會更加嚴重，對iPhone和iPad的影響尤其嚴重。而且再往前一個季度，3月當季，該公司還曾警告稱，供應鏈問題導致該公司6月的預期銷售額下滑了30-40億美元。
目前，蘋果公司的官網顯示，iPhone13和iPhone13Pro機型需要等待的時間為3至5周不等，成為近年來用戶等待時間最長的產品系列。
除了供應鏈的問題，一些分析師也擔憂蘋果的估值問題。
知名投行伯恩斯坦的分析師Toni Sacconaghi上周發佈研究報告指出，2013年到2019年之間，蘋果的股價低於市場價格，但是目前市盈率高達26倍，相對歷史正常水準已經“偏高”。而相對於其他科技巨頭也偏高，尤其是Facebook和穀歌，這兩家公司的預期增長率更高，利潤率也更高。
他還指出，蘋果公司整個產品線的增長可能會出現回落，2022財年9月當季的財報利潤增長空間有限，按照他的模型來預測，2022財年的收入將比今年略有下降。而長期來看，這位分析師認為蘋果的增長速度可能只有個位數左右——公司70%的收入基礎來自iPhone、Mac和iPad，這一部分不太可能出現長期增長，而新產品的增長則在15%的範圍內，其中服務業務的增長已經計入這個範圍，預計會有4-5%的長期複合增長率。
當然，一些蘋果的多頭投資者持相反的觀點。
投資公司Sanctuary Wealth的首席投資官Jeff Kilburg認為，供應鏈問題只是蘋果公司的短期“噪音”，雖然供應短缺確實存在，但是對於蘋果來說，少交付1000萬臺iPhone是一件微不足道的“小事”。
Laffer Tengler Investments的首席投資官Nancy Tengler也認為，如果你對市盈率這件事沒有那麼敏感，那麼現在將是你開始建倉或者增持蘋果股票的好時機。
另外，也有一些看多者們信仰蘋果公司極具影響力的消費品牌，相信這可以讓公司提高價格，而且公司後市有望推出更多新的產品類別，比如汽車等。
另外，看好蘋果的投資者還認為，16.5億部的蘋果硬體設備產品，有望為其新的服務業務提供廣闊的空間，包括廣告、社交媒體等。
最重要的是，看漲蘋果的投資者認為，隨著服務業務在公司佔有比例的提高，蘋果公司的毛利率也會隨之提高，為每股收益持續兩位數增長創造可能性。
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