油價的極限在哪裡？
Investing.com | 2021年10月22日 08:16
（作者：潘奕衡）
Investing.com – 自8月下旬以來，國際油價已經連續上漲了將近2個月，期間很少出現回檔，兩桶油早已雙雙漲破80美元/桶關口，正不斷向著90美元/桶進發。
油價暴漲
倫敦布倫特原油期貨從8月23日的低點64.6美元/桶，上漲至10月18日最高86.04美元/桶，漲幅高達33.19%，12個月漲幅近100%。
WTI原油期貨則從8月23日的低點61.74美元/桶，上漲至10月20日的最高84.52美元/桶，漲幅高達36.9%，12個月漲幅更是超過100%。
供應短缺
此前OPEC+就已經宣稱，從8月到2021年12月，該組織將進一步增加200萬桶/日供應，約為每月增加40萬桶/日。它的目標是在2022年9月左右完全結束減產。
但是，目前每月增加40萬桶/日的產量目前很難跟上需求的增長速度。其次，OPEC+的增產目標也並未有效達成。
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消息人士稱，隨著OPEC+提高產量目標，9月份一些成員國並未達到要求，歐佩克+9月產量比計畫低了15%，8月和7月分別比計畫低16%和9%。因為它們在開採更多石油方面面臨挑戰。投資不足和維護問題阻礙了安哥拉和奈及利亞提高產量的努力，預計這個問題在不久的將來將繼續影響這些西非產油國。
另一方面，美國的葉岩油投資一直不足，產能也並未擴大。美國白宮多次就石油供應問題向OPEC發出警示，要求該組織增加產量抑制油價快速上漲，但是收效收微。市場寄希望於OPEC+和美國葉岩油增產來緩解供應短缺的想法或許短期內很難能實現。
需求增加
週四EIA公佈的資料顯示，截至10月15日當周，原油庫存意外減少43.1萬桶，至4.265億桶，大幅低於市場預期的增加200萬桶。上周美國國內原油產量減少10萬桶至1130萬桶/日。上周美國原油出口增加54.6萬桶/日至306萬桶/日，為2021年8月13日當周以來最高。
奧克拉荷馬州庫欣原油期貨交割中心的原油庫存降至2018年10月以來的最低水準，表明市場緊張狀況可能需要一些時間才能緩解。
原油庫存的減少表明市場的需求非常旺盛，且隨著北半球天氣轉冷，加上天然氣和煤炭等能源的短缺情況並未出現好轉，市場對原油的需求也將大大增加。
油價的極限在何處
目前，“碳達峰”成了全球主流國家的口頭禪。各國紛紛設立了自己的碳達峰目標，他們對可以安全排放的碳總量設定了界限，因此石油需求是存在最大峰值的。這個清晰的上限將引導石油行業的未來發展趨勢，即市場應當降低對其投資，ESG標準更加限制了化石燃料的使用。因此，只要供應能夠滿足需求的峰值，油價就到頂了。
不過，雖然市場可能一定程度上誇大了燃料短缺的狀況，但是按目前供給趨勢，全球石油供應達到峰值很可能先於市場需求達到峰值，也就意味著油價在短期內還將繼續上揚，突破90美元/桶或者100美元/桶或許只是時間問題。
但是從長期來看，在“碳達峰”的背景下，在度過需求峰值之後，油價或將回歸至其邊際成本。
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