阿里巴巴業績「暴雷」，芒格或抄底失敗

淨利潤大降39%

11月18日晚間，阿裡巴巴公佈2022財年第二季度財報。財報顯示，阿裡巴巴第二季度調整後息稅折舊及攤銷前利潤348.4億元人民幣，同比下跌27%，不及市場預估401.9億元人民幣；第二季度調整後每ADS收益11.20元人民幣，不及市場預估的12.37元人民幣；第二季度經調整EBITDA利潤率17％，上年同期31％。第三季度Non-GAAP下經調整後淨利潤285.2億元人民幣，同比下跌39%。

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值得注意的是，阿裡巴巴下調了2022財年的收入指引，預計2022財年的總收入同比增長為20%至23%，而此前預計為30%。

對於利潤下滑，阿裡方面解釋稱，主要由於正展現穩健業務增長的關鍵策略領域投入增加，以及支持商家的舉措。關鍵策略領域包括，對淘特、本地生活服務、社區商業平臺及Lazada等領域的投入同比增加125.75億元。若不考慮該等投入的影響，集團商業分部的盈利將同比持續平穩。

此外阿裡方面認為，不確定的宏觀環境與激烈競爭也造成影響。關於GMV增長放緩，張勇回應稱：“作為零售商業中最大的市場主體，某種程度上反映的就是市場的主要表現。”

針對近期大熱的互聯互通話題，阿裡巴巴相關高管在業績會上表態，擁抱互聯互通，推進非歧視性跨平臺的分享，“淘寶用戶在社交媒體上分享淘寶連結體驗糟糕。我們希望用戶跨平臺完成分享”，目前在做互聯互通的準備，期望在未來實現互聯互通。

財報亮點

阿裡採取的是多引擎模式。雲計算、全球化、菜鳥、本地生活服務都開始為阿裡的收入作出更大的貢獻。

本季度，阿裡巴巴集團收入同比增長29%。按營收結構看，全球化和雲計算貢獻更高占比。截至9月30日的6個月，阿裡巴巴國內商業板塊同比增長31%，全球化業務同比增長41%，以阿裡雲、菜鳥為基礎的企業數位化及服務同比增長32%。

阿裡巴巴生態全球年度活躍消費者達到約12.4億人，單季淨增長6200萬人。其中9.53億消費者來自中國市場，2.85億消費者來自海外，反映了持續投入的結果。阿裡巴巴集團董事會主席兼首席執行官張勇等管理層在財報發佈後的分析師會上表示，下一個大關將是服務全球20億名消費者的長期目標。

未來增長點

淘特、社區團購仍將是阿裡繼續重倉投入的方向。阿裡披露的資料顯示，淘特年度活躍購買用戶數超2.4億人，其中一半日活躍用戶是淘寶日活用戶之外的增量用戶，淘特M2C訂單同比增長近400%。

社區團購方面，淘菜菜已在近200個城市開展經營，GMV環比增150%。阿裡方面稱，商品品質是消費者選擇淘菜菜的重要原因，超過50%的用戶是首次在淘菜菜購買生鮮產品。

關於淘特和淘菜菜下一步是否會加快變現節奏，張勇回應稱，重點仍將在建設基礎設施，推進生產廠家對消費者（M2C）模式和本土化的社區型市場的建設。

雖然不急於變現，但是毫無疑問這些將是阿裡未來重要的收入增長點。

股價表現

週四阿裡巴巴跳空低開，並且放量大幅下跌11.13%，至143.6美元，離10月初的低點138.43美元僅一步之遙。相信短期內大概率將跌破138.43的低點，並且繼續向2018年12月28日的低點129.77邁進。