嘉年華郵輪再遭疫情衝擊
Geoff Considine, Ph.D | 2021年12月3日 16:08
Investing.com – 今年，嘉年華郵輪 (NYSE:CCL)股價表現非常疲軟，而奧密克戎變異病毒的出現更是令這家休閒旅遊公司雪上加霜，該公司在過去的12個月裡下跌了近18%。
股價最近的高點在 6 月初，當時收於 31 美元以上，市場現在評估 CCL 的價值低於一年前，當時CDC 敦促美國人不要在假期旅行。
今年年初，經濟復蘇的前景出現改善。 但是，郵輪是否能恢復正常還是未知數。
嘉年華公司的首席執行官Arnold Donald在2月中旬預測，“我樂觀地認為，到今年年底，我們的大部分郵輪肯定會投入使用。”
而華爾街的分析師遠沒有這麼樂觀，他們給出的12個月的目標價比當時的股價低28%左右。
今年截止2月23日，CCL股價上漲了19.9%，表明股票市場前景有所改善。 然而，當時CCL的期權交易價格卻呈現出截然不同的情況，市場暗示CCL到2022年初的前景非常悲觀。
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我上次發表CCL的文章已經有9個多月了，在此期間，CCL的股價下跌了31%以上，我現在更新了市場的前景展望。
華爾街評級
E-Trade綜合了8位分析師的觀點，有3位將CCL評級為買入，4位評級為持有，只有一位評級為賣出， 12個月的平均目標股價比當前股價高72.96%，最低的目標價格比當前股價高出15.3%。
但是綜合評級卻是中性，這與上漲73%的目標股價相背離。這種明顯的脫節可以解釋為，分析師認為該公司未來的回報率很高，但是同時風險也非常高。
只要各個目標價格之間的差距不太大，華爾街的目標價格往往具有預測價值。而現在最高目標價格是最低目標價格的兩倍多，其價值將大打折扣。
Investing.com綜合了18位分析師的觀點，他們普遍認為該公司股價會上漲， 12個月平均目標價較當前股價高出59.5%。
自2月份以來，華爾街對CCL的普遍預期已顯著改善。 當時的12個月的目標價是19.50美元，而現在是28.8美元(Investing.com和E-Trade的平均價格)。
不過，在華爾街給出評級之前，奧密克戎變種還未出現，分析師的觀點可能已經過時了。此外，個別分析師之間的高分歧也需要重點關注。
期權市場預期
我分析了從現在到2022年3月18日和2022年6月17日到期的期權價格，計算了未來3.6個月和6.5個月的市場預期。
參考下圖，縱軸為概率，橫軸為回報率。
市場預測的未來3.6個月的前景相當對稱，峰值概率對應的價格回報率為-5.4%。 根據這個分佈計算的年化波動率是67%。
為了更容易地直接比較正回報和負回報的概率，我將正負回報放在一側統一比較。
負回報的概率始終高於正回報(紅線在藍線之上)。 表明期權市場略微看跌CCL。
同樣，期權市場對未來6.5個月的前景也非常悲觀。 峰值概率對應的價格回報為-20.7%，負回報的概率高於正回報。 根據這個分佈計算的年化波動率為60%。
總結
嘉年華郵輪面臨著很大的不確定性，因為全世界都在觀察奧密克戎變種的潛在影響。華爾街分析師則給出中性或樂觀的評級，他們普遍認為CCL未來12個月的目標股價較當前股價高60%-70%。
但是分析師的目標價格之間存在很高的差異，這讓其可信度存疑。
從現在到明年3月中旬，期權市場暗示的前景是溫和看空的，對明年年中的預期則更加看空。
綜上，我仍然對CCL持悲觀看法。
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（翻譯：潘奕衡）
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