美股已經進入「熊市」

 | 2021年12月13日 08:27

又到了和大家週末見面的時候，股指的波動性還沒降下來，聖誕行情似乎是已經提前來了，但似乎又沒有來。

在上週末的文章裡面，我們堅信聖誕行情一定會來，但股指仍然會保持猴市行情，本周可以說得到了非常好的印證。週一大盤低開高走，納斯達克綜合指數開盤延續了上周的跌勢，開盤一度跌1%，但盤中迅速拉升，最終收盤的漲1%，日內波動超過了2%。道瓊斯工業平均指數和美國標準普爾500指數則表現相對穩健。

納指之所以在週一波動如此之大，主要則是因為TSLA和NVDA兩家公司，NVDA在週末傳出老黃賣股票的消息，開盤就被散戶瘋狂拋售，盤中一度跌了接近8%，TSLA則因為美國證監會的調查，一度市值跌破了萬億美元。兩大巨頭砸盤，市場肯定承接不住，瞬間就跌的很慘，但抄底的散戶也很瘋狂，很快就在AAPL的帶動下，實現了絕地反擊。

週二大盤集體高開，三大股指紛紛暴漲，納指更是創下了自去年11月以內的最大單日漲幅，TFAAMNG七大超級巨頭更是紛紛暴漲，英偉達不僅收復了週一的跌幅，週二更是單日暴漲7.96%，這也很大程度上體現出了當前市場的瘋狂和投機性，任何一個消息都足以給股指造成巨大的波動。

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市場之所以在這一天進入狂歡，或者說提前迎來聖誕行情，很大程度上在於一個消息。彭博社報導稱，「Omicron變異病毒危害很輕，但傳染性非常強，這天然就是疫苗，甚至比全民接種疫苗的效果還要好」。變異病毒真能取代疫苗嗎？實際效果到底怎麼樣？這些問題暫時沒有明確的答案，但市場是首先瘋狂了起來。

其實在Omicron變異病毒剛出現那會，我們就曾有過判斷，認為所謂的「Omicron拋售」只是機構在嚇散戶交出籌碼，短期拋售會為投資者提供「聖誕行情」(Santa rally)的買入點，再加上基金分配收益，投資組合經理可能將在月中左右開始為其年終報告進行「粉飾」，最終推動市場大幅走高。這一切雖然來得比我們預測的要早了幾天，但也印證了我們早前預測的準確性。

對於這次的反彈，最精准預測的當屬知名對沖基金經理比爾·阿克曼(Bill Ackman)。早在12月5日，阿克曼就曾斷言，如果症狀沒有那麼嚴重，新冠變異毒株奧密克戎（Ommicron）實際上可能會提振美國股市。最終一語中的，美股在週三迎來了全面暴漲，超級巨頭的漲幅普遍都超過了3%，可以說逢低買入相當的瘋狂。

週三市場在消化前一天的漲幅，並沒有什麼太大的事發生，但盤中的震盪也不小。週四三大股指高開低走，納指更是最終收跌，市場開始擔心週五的爆表的CPI資料。點燃這個擔心的，主要是拜登的一番講話。拜登表示，週五的通脹資料將不計算油價的影響。

我們都知道油價最近才降下來的，如果11月的CPI不計算油價下跌，那大概率會創歷史記錄了，市場也在擔心這個爆表的數字，最終也引發美聯儲的提前行動，再加上前兩個交易日漲的實在太多了，避險情緒在這一天明顯比較濃厚。全球最大資產管理公司貝萊德iShares美國投資策略主管Gargi Chaudhuri在這一天表示，「是時候對沖美國通脹問題了」。

在他看來，「投資者應該尋求那些能夠轉嫁更高價格的公司的股票……在債券市場，我們的預期是收益率會上升，將你的配置轉移到與通脹掛鉤的債券上可能是有意義的。同樣，實物資產也提供了良好的通脹對沖，包括基礎設施投資、房地產投資信託基金和一籃子多樣化的大宗商品等」。

週五三大股指再次強勢上攻，萬眾矚目的CPI資料終於公佈了，11月CPI同比增6.8%，創1982年6月以來新高。拜登前一天的預防針這個時候就起作用了，市場原本覺得不算油價下跌，那應該是激增，但最後資料只是符合市場，12月油價又降下來了，所以最終解讀成了「通脹已到頂峰，下個月將出現拐點」，連帶著市場對美聯儲的加息預期都從6月延後到了9月。

最後的結果我們看到了，這次的CPI資料雖然爆表，但因為符合市場預期，被解讀成了大利好消息。當然，還有另一層理解，我們之前的文章裡面提到過一個觀點，當前市場是「漂亮50」行情是複製，通脹越嚴重，市場越會去抱緊那些可以跑贏通脹的巨頭，而巨頭一漲，指數就表現的很好。