美股或受加息預期擾動？聯儲議息夜3大前瞻看點來了
美股研究社 | 2021年12月15日 08:23
美聯儲今年最後一場貨幣政策會議備受矚目，北京時間週四3:00將發佈利率決議上限，3:30美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發佈會。
市場預計將聚焦以下三大看點。
1、Taper或將加速
美聯儲主席鮑威爾此前表示，美聯儲決策者將在12月討論是否比預期提前幾個月結束每月購買1200億美元的購債行動。美聯儲已在11月開始減少資產購買規模，並計畫在2022年年中徹底結束購買資產。
荷蘭國際銀行首席經濟學家預計，美聯儲將宣佈加速縮減購債速度，明年1月購債規模進一步減少300億美元(至600億美元)，2月再減少300億美元，3月之後停止購債。
多家機構都認為美聯儲會在本次會議上加速taper，普遍預計在明年3月完成，以助2022年加息掃清道路。
2、加息時點暫不明確，繼續關注點陣圖
美聯儲點陣圖今年3月還顯示2024年前不太可能加息，6月更新後前移至2023年，9月點陣圖顯示加息中位數在2022年。目前市場普遍認為2022年將會加息，但加息時點和次數並不太一致。
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Brown Advisory固收部門主管預計，美聯儲明年可能加息最早可能在4月開始。
中泰分析師指出，目前預計美聯儲6月加息的概率已經超過70%。
瑞銀預計首次加息提前至明年9月，此後每隔一個季度加息一次，簡單來說即：3月結束Taper，6月縮表，9月加息。
大摩認為，2022年可能加息2次，在2023年進行3.5次加息，在2024年進行3次加息。
高盛認為，美聯儲可能將在明年5月、7月和11月各加息一次，在2023年和2024年各加息兩次。另外一種可能性則是，在2022年加息2次，2023年3次加息，2024年將有4次加息，總共9次。
有機構人士認為，明年加息次數超過2次則意味著美聯儲態度偏鷹，可能會影響美股市場情緒。花旗一策略主管表示，美聯儲政策緊縮前景很可能推升市場波動性。
不過，中金總結歷史走勢預計，QE減量階段，美元整體偏強，美股仍有不錯表現；新興相對落後；原油、工業金屬、農產品表現最差。
市場對加息時點的預測往往結合了經濟形勢、聯儲官員講話和點陣圖，其中點陣圖可能是全球金融市場上最受關注的散佈圖之一了。
【看懂點陣圖】
點陣圖的含義：統計美聯儲官員對利率的預測，展現為散點圖。
發佈初衷：讓市場瞭解美聯儲內部的想法。
發佈時間：通常在每個季度最後一個月在貨幣政策檔中公佈（即每年3、6、9和12月）。
比如今年9月美聯儲的點陣圖長這樣：
每個圓點對應了1位聯儲官員的預估值，參與標示預估中值的貨幣政策制定者最多達19位（7位在華盛頓的聯邦儲備委員會理事和12家聯邦儲備銀行的行長）。
我們投資者要特別關注這些點的中值，其次要看這些點的集中程度。
比如當前的利率是0%-0.25%，那麼大家都認為2021年會繼續保持這個水準，而2022年一半圓點位於0.25%-0.75%，意味可能加息一兩次，但也有半數官員認為水準不變，因此共識不如2023年明顯，2023年多數官員認為利率水準會變化，9位官員認為將加息至1%以上，即加息三次左右。
投資者一定要注意的是，點陣圖只是一種觀點，不代表真正的政策方向。一方面，做預測的官員們並不都有確定利率的最終決定權；另一方面，從歷史看，點陣圖和現實政策確實並不一致。
3、留意鮑威爾表態
正如以上所說，點陣圖並市場仍將繼續從愛“打太極”的“鮑師傅”發言中尋找未來動向的蛛絲馬跡，也看看他是否會對通脹和失業等近期資料發表觀點。
安聯首席經濟顧問El-Erian今年已多次批評美聯儲，最近又發聲：「暫時論可能是美聯儲歷史上最糟糕的通脹預測！」此外，大摩也預計美聯儲將站在鷹派立場，強調通脹持續的風險，不再將高通脹視為「暫時的」。
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