當超級巨頭漲不動的時候，到底是小盤股補漲，還是美股全面崩盤？

這條帖子一經發出就引發了巨大的爭議，也引發了眾多網友的思考，明年的投資到底是繼續屬於大盤股，還是小盤股騰飛的一年，因為無法預測未來，現在我們並沒有答案，但下面爭論的全過程卻值得我們思考，我們也有幸參與了這次討論，下面是討論的全過程：

@kashyaps15：我大膽的預測是，我會看到 2022 年接下來兩個月的此類預測。過去二十年我一直聽到此類預測，但它們從未實現。

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@美股研究社：我也不同意這個觀點，明年是經濟艱難的一年，只有超級巨頭可以跑贏通脹並且維持增長，它們仍然是最安全的選擇，一旦TFAAMNG回檔，小盤股只會跌的更多。

@10BaggerDan：大多數小公司的股價已經下跌了 50% 以上，而大型科技公司則以創紀錄的高估值大幅上漲。

@AlanNeveu：事實並非如此，大型科技公司先上升，然後小公司上升。如果經濟衰退的時間足夠長、深度足夠的話，當事情變得不穩定時，小公司首先會陷入困境，然後才是大科技公司，

@Holmes1618：跌幅超過 50% 的是大部分沒有自由現金流的公司，也就是估值為 10 到 100 倍銷售額的小型新成長型公司。我會說現金流和盈利增長良好的真正公司將獲得多次擴張。

@美股研究社：每次股指暴漲過後，大盤回檔會逮住成長股爆殺，現在已經成為一個迴圈了，每次大盤回檔，成長股跌成狗屎，巨頭微跌，等調整差不多了，一些人醒悟了過來，也跑去抱緊巨頭，更多資金抱緊巨頭，指數漲的更高，流入成長股的資金變得更少，等巨頭漲不動了，又是一輪回檔，成長股再次暴跌，巨頭又是微跌。然後更多人醒悟了過來，更加極端的抱緊巨頭，當所有人都在抱緊巨頭的時候，意味著成長股沒人買了，沒有增量資金去買巨頭了，最後資產價格繃不住的時候，雪崩就這麼來了。明年的美股會反復重複這個過程。

@10BaggerDan：Big Tech 估值創歷史新高（大多數公司有 30-40% 的溢價），預計增長率將下降。

@krishna_gaurav：隨著旅行的開放，$FB和$GOOG應該會增長得更快。抱歉，您需要更好的分析。

@Cryptopunk888：為什麼2000-2003 年的所有技術都在銷售？利率上升至 5%。華爾街正在粉碎每家虧損超過3 年的公司。為了使現金流為正，每家公司都在裁員，到處都在大規模裁員。

@chrisyellow23：整個行業沒有利潤是什麼意思？我想我們是在談論個別公司吧？電動汽車領域的競爭肯定會更多，特斯拉的市場份額可能會下降到一定程度，但即使市場份額下降，他們仍然可以賺錢。不過超級巨頭可能真的有泡沫，馬斯克說特斯拉到 2030 年將售出 2000 萬輛汽車，那麼如何看待他們的增長率？順便說一句，特斯拉今年的銷量可能只有90萬台。

@ArneUlland：我認為相反。一旦利率開始出現，FAANG 將表現良好，而小型股將表現不佳。從FCF創造的角度來看，我認為沒有一個處於泡沫中。穀歌甚至看起來很有吸引力，是什麼讓你說他們處於泡沫中，除了強勁的%YTD？

@FetzerJohn：過去 5 年，$GOOG和$AMZN 的歷史市盈率一直非常穩定，不像$AAPL和$MSFT一直在攀升。不知道你如何看待他們最近的轉速和收益，並說他們整體上被高估了。

@osmar_axe：非常同意，特別是針對 Google。他們的市盈率相當穩定，為 28-30，同時仍在盈利增長。YouTube 仍將傾銷大量增量現金。

@HeyRhettBarrett：AMZN 連續 18 個月持平，而收益增長了 40%。它低於歷史 p/s 水準。很難將其與您列表中的其他人進行比較。

@BullManzana：亞馬遜營收同比增長 5%，增速確實放緩了，但這就被定義成泡沫了嗎？所有這些都有顯著的收益增長，但 NVDA 除外，它的收入增長令人難以置信，所以我並不同意你的觀點，我認為亞馬遜將成為 Covid-19 的長期贏家。

@美股研究社：亞馬遜明年很有可能會跑贏大盤，最近兩年亞馬遜因為電商滲透率的激增，進行了大量基礎設施的投入，明年將是利潤增長的一年，看好明年的表現。

@Mike09964617：我認為當美聯儲第二次或第三次加息時，我們確實將經歷 10-15% 的修正。市場將不得不尋求更高的增長。Big Mega Cap 將放緩至 5-10% 的增長或持平甚至為負。但與大型科技公司相比，小盤股將受到更嚴重的打擊。

@JonahLupton：我希望看到小型股在 2022 年表現更好，但它們與一些宏觀逆風有關，這並不容易。大型資本技術短期內不會出現重大調整，如果您查看其 FCF 收益率與 10 年收益率相比，它們並不處於泡沫中。

@joaoofragoso：Mega Cap 股票的估值理應創下歷史新高。關於小型科技股（高增長），當然有上漲潛力，但您必須有選擇性，不要試圖購買每家企業。其中一些公司可能會倒閉或停滯不前或停滯不前。

@mbruck8：最好的技術是半導體，我的意思是QCOM、AMD、INTC這些公司的價格是合理的。

@TonyTrupp：我正在考慮賣掉我的一些。半買家已經因供過於求而囤積。現在製造業指數快速下降。Semis 的訂單可能會減少。從長遠來看，他們會是一個很好的選擇，但對他們來說可能是艱難的 2022 年。

@10BaggerDan：除非他們擁有高速增長的軌跡和強勁的資產負債表，其餘的我會儘量避免。

@fangmast：如果人們不吸取 2022 年的教訓，那將是另一個代價高昂的選擇。看看QQQ的表現吧。這些公司賺取了數十億美元的利潤，所謂的中型股很難賺取數十億美元的收入，更不用說盈利了。

@kingofcalif：一旦美聯儲開始縮減規模和/或利率上升，虧損的成長型公司將表現不佳。FAANG會沒事的。

@SeekerRisk：我不相信$AAPL $GOOG $MSFT 存在泡沫，如果估值確實收縮，這似乎很可能是沒有利潤小盤股和高增長更加艱難。

@Crisprtalk：產生大量現金永遠不會真正讓你陷入泡沫。

@美股研究社：真正需要擔心的，可能並不是超級科技巨頭，而是一些像NKE、MCD這類價值股，它們幾乎沒有增長，卻保持超40倍的PE，比起TFAAMNG這些代表未來的公司來說，這些才是有真正泡沫的。

@AlWatterson：我會說$TSLA（大幅上漲）是唯一可以說真正處於估值泡沫中的人。$NVDA可能會，但$AAPL、$MSFT、$GOOG、$AMZN和$FB是不可阻擋的收入機器，其市盈率遠低於同一行業的其他大部分股票。

@BugsbyDaniel：嗯，有很多名字要組合在一起。$AAPL擁有如此龐大的現金儲備，他們有能力“購買”增長。我可以看到$TSLA表現不佳，因為估值中包含了如此多的完美預期。隨著量化寬鬆政策的減少，其他人的表現可能無法達到我們更高的預期。

@finding_value_：到 2022 年，我認為隨著加息的發生，虧損的公司將大量減少。利潤可控、利潤可觀的廉價公司將會蓬勃發展。

@EWMInvest：我不喜歡輕易使用“泡沫”。它經常被拋出。估值是一個很大的範圍，取決於許多變數。如果不符合預期，大型科技公司總是會下滑一年……當然。但下跌 10-30% 只是估值調整。

@DannyDeleteo：考慮到大多數上市公司都是收入增長迅猛的現金流機器，這是一個大膽的想法。哪些領域屬於小盤股？除非利潤率高且資產負債表完好，否則小盤股科技公司可能會因利率的邊際上升而受寵若驚。

@SpiltMilk88：自從 10 年以來，我聽說大型科技公司被高估了……到目前為止，反其道而行之……

@viggy_krishnan：每年我都認為蘋果不能再增加 20% 以上，但每年我都看起來像個傻瓜。剛剛放棄，蘋果之于股市如同日本之於經濟，莫名其妙。

作者：: 美股研究社