美聯儲鷹擊長空，美股氣數已盡？
Investing.com | 2022年1月7日 07:58
（作者：潘奕衡）
Investing.com–週四淩晨，美聯儲公佈2021年12月貨幣政策會議紀要。該紀要鷹派的程度超過了市場的預期。
會議紀要超預期
會議紀要顯示， 美聯儲官員一致對勢將持續的物價上漲速度，以及全球供應瓶頸將在2022年“持續一段長時間”感到擔憂。美聯儲官員普遍指出，考慮到美國經濟、勞動力市場和通脹形勢，在新冠疫情初期實施的超寬鬆貨幣政策已不再合理，更早地提高聯邦基金利率“可能是有必要的”。
除此之外，幾乎所有與會官員都認為，在首次加息後的某個時間點啟動“縮表”進程“可能是合適的”。一些與會官員支持在開始加息後“相對很快”開始“縮表”。
在12月的會議上，美聯儲已經暗示2022年將加息三次，每次25個基點，市場對美聯儲轉向鷹派已經有所消化，美股此後仍在不斷攀升。但是令市場沒想到的是，美聯儲加息的速度恐將加快，且很快開始縮表更是出乎市場預料，美聯儲決策者應對通脹的決心可能比投資者預期的還要堅定。
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金融市場大震動
會議記錄發佈後，芝加哥商業交易所集團(CME Group)的FedWatch工具追蹤的資料顯示，美聯儲在3月進行疫情爆發以來的首次加息的可能性升至70%左右。
美債收益率大漲，美國二年期國債收益率上漲6.57個基點，報0.8256%；美國十年期國債收益率上漲5.79個基點，突破1.7%，報1.7052，創2021年4月以來的新高。
美國三大股指集體下挫，科技股領跌，納斯達克綜合指數暴跌3.3%；美國標準普爾500指數下跌1.9%，報4700.58點；道鐘斯工業平均指數下跌1.1%，報36407.11點。
美股氣數已盡？
此前我們已經在 這篇文章中討論過，自1955年以來，美國一共有13個獨立的加息週期，平均持續時間不到兩年。標普500指數的平均價格在美聯儲加息週期的第一年往往錄得堅實增長，365天后的平均回報率為7.7%；回報率在緊縮週期開啟後的253天后開始下降，直到第452天才再次突破之前的峰值。
在最近的五個加息週期中，標普500指數都處於上漲狀態。不過，在加息週期開始的前一兩個月大都處於下跌走勢。而當前我們正好處於美聯儲新一輪加息週期開啟之前，以史為鑒的話，美股可能在近期出現回檔，等加息靴子落地後再反彈。
不過，有一點需要投資者格外注意，那就是大型科技股的估值問題。
2021年，美股表現非常強勢，標普500指數去年的回報率為28.7%（包括股息）。但是根據瑞銀財富管理的資料，標普500指數去年的總回報有近三分之一來自微軟公司 (NASDAQ:MSFT)、蘋果 (NASDAQ:AAPL)、英偉達公司 (NASDAQ:NVDA)、谷歌 (NASDAQ:GOOG)以及特斯拉 (NASDAQ:TSLA)這五大巨頭。這比1985年以來標普指數前五大漲幅個股的平均貢獻幅度高出一倍多。
標普500科技股的預估市盈率目前為27.9倍，已接近2004年以來的最高水準，遠高於大盤的21.3倍市盈率。
科技巨頭的爆炸性增長，協助推動了標普指數過去10年飛速上升。不過很多分析師開始擔心，面對過高的估值和美聯儲加息的前景，大型科技股在今年可能很難再有如此強勁的表現。
總結
美聯儲加息已經箭在弦上，美股在一季度回檔和波動的風險加大，不過除非發生系統性風險，不然美股牛市可能還將繼續，投資者需注意科技巨頭估值過高的風險。
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