美股估值指標再拉警報，巴菲特在買日股
Wind資訊 | 2022年1月7日 08:02
伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）計畫發行日元計價債券，或許暗示該公司首席執行官巴菲特（Warren Buffett）一直在購買日本股票。此時，“股神”青睞的估值指標正在向美國股市發出警告。
據Barron's報導，伯克希爾哈撒韋週三（1月5日）提交了計畫發行日元債券的申請，但未具體說明發行規模。根據伯克希爾過去幾年日元債券的發行情況，此次發行總額可能高達數十億美元。
為何說伯克希爾發行日元債券意味著其買入日股？Barron's指出，這是因為巴菲特通常喜歡通過發行日元債券來對沖投資日本股市的外匯風險。
在2020年8月披露買入五家日本貿易公司總計約60億美元股票時，伯克希爾曾表示其已經發行了6250億日元（約60億美元）的日元債券，到期日在2023年至2060年。發行日元債券是一種有效的外匯對沖方式。伯克希爾當時稱：“有鑑於此，公司對日元兌美元匯率波動的風險敞口很小。”
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自2020年8月以來，日元兌美元貶值近10%，因此，發行日元債券對伯克希爾來說是一項有利的舉措。日本的低利率加上伯克希爾自身良好的信用評級，使得該公司能夠獲得有吸引力的日元融資。2021年伯克希爾發行15億美元日元債券的平均利率僅為0.5%。若2022年的發行成功，這將是該公司連續第四年進軍日元債券市場。
崇尚價值投資的巴菲特可能在日本股市看到了逢低買入的機會。2021年全年，基準東證股價指數上漲10.4%，落後於美股標普500指數約26.9%的漲幅。
據Barron's，巴菲特對日本五大商社（伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事）的投資收穫頗豐，2020年8月以來的回報率介於36%至91%。伯克希爾曾表示，計畫長期持有這些股份，並會根據股價的變化可能繼續增持這些商社的股份。
“巴菲特指標”飆高，拉響美股警報
美國股市對巴菲特而言可能沒什麼機會，伯克希爾在2021年前九個月淨賣出美股。值得一提的是，巴菲特最青睞的市場指標本周飆升至211%的高位，這給美股敲響警鐘，暗示崩盤可能來臨。
所謂的“巴菲特指標”是指所有活躍交易的美國股票的總市值除以美國GDP，投資者用該指標來衡量股市估值相對經濟規模是否失衡。
據Business Insider報導，代表美股總市值的威爾希爾5000總市場指數（Wilshire 5000 Total Market Index）週二（1月4日）觸及48.99萬億美元的盤中新高，與此同時，對去年第三季度美國GDP的最新預估為23.20萬億美元，這意味著巴菲特指標一度達到211%，遠高於去年第二季度185%的水準，當時由於新冠疫情肆虐，美國GDP縮水約16%。巴菲特曾警告稱，投資者在該指標接近200%時買入股票就像在“玩火”。
雖然巴菲特指標並非完美無缺，但對投資者是則提醒，尤其是考慮到美聯儲緊縮漸近。最新發佈的美聯儲去年12月會議紀要顯示，官員們認為，不斷上升的通脹和緊俏的勞動力市場可能要求他們比此前預期更早或更快地加息，一些決策者傾向于在加息後不久就開始縮減資產負債表規模。
伯克希爾連續四季淨賣股
根據2021年第三季度財報，伯克希爾連續第四個季度淨賣出股票，為2008年統計該資料以來最長的賣出期，股票賣出額比買入額高出約20億美元，顯示出巴菲特對持續攀升的美股的謹慎立場。
2021年1-9月，伯克希爾股票賣出額比買入額多出近70億美元。徘徊於歷史高位的美國股市讓巴菲特難以找到廉價的標的。伯克希爾還回購了大量自家股票，去年前九個月的回購規模達206億美元。2022年，伯克希爾股票迎來開門紅，A股和B股股價年內迄今上漲近3.7%，並在週三盤中觸及歷史新高。
伯克希爾還坐擁巨額現金可供投資。截至2021年三季度末，該公司的現金儲備達到1492億美元的歷史高位。
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