美聯儲加息「殺」科技股，其實並沒有！
Wind資訊 | 2022年1月11日 08:21
今年美聯儲收緊成為市場一致性預期，“緊縮無牛市”在緊縮週期開始時大多數板塊都開始下跌，科技股的跌幅並不是最高的，而在加息後6個月裡，市場似乎已經消化緊縮，科技股率先反攻。
美國勞工部7日公佈的資料顯示，2021年12月非農部門新增就業崗位19.9萬個，顯著低於市場預期的40萬個。資料還顯示，2021年12月美國失業率從11月的4.2%降至3.9%，同樣低於市場預期的4.1%。當月小時平均工資環比漲幅為0.6%，顯著高於市場預期的0.3%。
儘管12月份美國新增非農就業崗位低於預期，但市場傾向於認為美國正在達到充分就業目標，就業崗位繼續增加的潛力已較為有限，因而對美聯儲加息的預期進一步強化。
高盛首席經濟學家Jan Hatzius認為，美國就業市場取得的快速進展，及其12月會議紀要中傳出的鷹派信號，暗示美國經濟將加快正常化。因此，將縮表時間從12月提前至7月，風險傾向於更早縮表。在通脹可能仍遠高於目標水準的情況下，不再認為開始縮表會取代季度性加息。繼續認為美聯儲將於3月、6月和9月加息，現在增加12月加息這一可能選項。預計最終的聯邦基金利率將維持在2.5%-2.75%不變。
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美國銀行全球研究部表示，2021年12月非農就業報告整體強勁。雖然新增非農就業崗位低於預期，但過去兩個月修訂後非農就業崗位有所上調，美聯儲正在達到其充分就業的目標，非農就業資料增加了美聯儲在3月份加息的理由。
現在市場普遍預期今年3月美聯儲開始加息，目前美股“高低”切換已經非常明顯，成長股開始讓位於價值股。
統計了1994、1999、2004和2015年期間美聯儲緊縮時期市場的表現，通常在緊縮週期開始，美聯儲第一次加息之前3個月和6個月內標普500指數所有板塊都實現上漲，其中前三個月材料板塊漲幅最高（期間收益9.3%）醫療保健幾乎持平，前6個月內，科技股表現最好（期間收益10.4%），公用事業表現幾乎持平。通常在美聯儲收緊之前，市場情緒高度樂觀，成長股表現明顯好於價值股。
而一旦美聯儲開啟了第一次加息，後三個月裡板塊跌多漲少，其中醫療保健板塊跌幅最高（期間跌幅6.5%），只有四個板塊上漲，分別為通信（期間漲幅3.2%）、房地產（期間漲幅2.7%）、能源（期間漲幅2.3%）和公用事業（期間漲幅1.9%）。而在後6個月時間裡，多數板塊收復失地，僅金融和醫療保健板塊依然下跌，其中，房地產和科技股漲幅領先，期間漲幅分別為12.6%和11.2%。
房地產、能源、通信、公用事業四大板塊在加息前後都能獲得正收益，其中通信板塊漲幅最高，而市場普遍認為加息對科技股不利，但加息後三個月科技板塊整體跌幅並不大，僅僅下跌1.9%，但是在這之前和之後，科技板塊都獲得近2位數漲幅，是所有板塊裡最高的。
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