全球債市 「大逃亡」
Investing.com | 2022年2月9日 17:08
（作者：潘奕衡）
Investing.com – 從上週五開始，美國國債收益率這一全球資產「定價之錨」帶頭衝鋒，全球國債市場開啟了「大逃亡」模式。
美國國債收益率逼近2%
上週五美國公佈的非農就業報告意外強勁，美國1月新增了46.7萬個工作崗位，幾乎是預期12.5萬的四倍，創去年10月以來的新高，同時1月時薪資料同比激增了5.7%，非農資料的表現進一步增添了市場對美聯儲將激進加息的預期。
面對出乎意料的就業資料，市場對美國經濟過熱的猜測喧囂塵上。場交易員紛紛押注，美聯儲在3月後開啟20年來最大幅度加息（50bp）的可能性上升至40%，美國銀行甚至預計今年將加息7次之多。
美國國債隨即遭到大幅拋售，收益率集體飆漲。其中兩年期國債收益率上漲11個基點，至1.3%，創下2020年初以來的最高水準。此外，五年期美債收益率漲至1.783%，創2019年8月份以來新高，十年期美債重上1.9%再度刷新2019年12月以來的高位。
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進入本周，美債收益率再次飆升。本週二，10年期美債收益率隔夜尾盤上漲4.73個基點報1.968%，盤中曾一度觸及2019年11月7日以來最高位1.97%，距離觸及2%關口已僅有「一步之遙」。該指標收益率目前已連續第四個交易日上漲，這是一個月前六日連漲以來持續時間最長的一輪漲勢。
而與此同時，市場對全球各大央行緊縮政策的押注也已在全球範圍內呈現燎原之勢。
全球債市大逃亡
英國央行繼去年12月將基準利率從0.1%上調至0.25%之後，上周再度宣佈加息至0.5%，同時開啟被動縮表和出售公司債計畫。
英國央行這一舉動非常激進，是自2004年以來首次在兩次議息會議上連續加息。
更加罕見的是，一直以鴿派著稱的歐洲央行也突然轉鷹。
歐洲央行行長拉加德上週四承認，通脹風險傾向于上行，她不排除今年加息的可能性。然而在上個月，她還認為這樣的舉動是非常不可能的。
消息放出之後，市場對於歐洲央行在今年年底前加息的幅度預期快速從12個基點提高到25個基點。
在上週四和上週五短短兩天時間內，全球便有近3萬億美元的負收益率債券回歸正值區間，這是迄今為止全球貨幣寬鬆時代即將結束的最明顯跡象之一。
在歐洲，負收益率債券的規模自2020年12月觸及峰值以來已下降了80％，總額降至了相當於1.9萬億美元，為2015年9月以來最低水準，而在2014年，歐洲還不存在負收益率債券。從德國國債收益率曲線看，目前5年期國債收益率一度回到正值區間，而5年期以上的均已回歸到正值區間。
澳洲央行雖然堅稱在2023年之前都不太可能加息，但是市場並不這麼認為。目前市場預期澳央行在今年年底前就會把基準利率從創紀錄的0.1%提升至1%，因此國債收益率也隨之刷新歷史記錄。
澳大利亞央行前董事會成員John Edwards表示，澳央行可能要在今年晚些時候加息四次才能符合市場預期。
而日本央行方面，雖然全球通脹都在飆升，但是日本國內的通脹水準仍低於央行2%的目標，原本無需立即轉變政策方向。但是受外界巨大波動刺激，市場預期開始有所改變。
隨著日本10年期債券收益率即將突破央行可以容忍的上限，日本央行可能會通過購債來限制收益率上漲，這或將成為日本央行兩年內首次計畫外購債。
總結
隨著美聯儲緊縮政策提上日程，全球央行也開始逐步走上貨幣政策正常化的道路，全球債市的寒冬即將來臨。
此外，全球的流動性也將會降低，全球資產將開啟新一輪擠泡沫的過程。
本週四，美國即將公佈的最新通脹資料或將對債市「一錘定音」。市場預計美國1月未季調CPI年率將達到7.3%，核心CPI也將達到5.9%。若該資料表現強勢，全球債市恐將迎來新一輪的拋售熱潮。若10年期美債收益率破2%，大概率還會繼續走強。
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