情緒宣洩後，1月信貸接近4萬億天量！市場需要理性想想
Wind資訊 | 2022年2月11日 08:38
2月10日，A股又是順週期、大基建和銀行等撐起漲幅的一天。
上證綜合指數收漲0.17%，年後4連升。由於寧組合集體不振，板塊指數跌超3%，拖累創業板指；深證成份指數表現也相對較弱，收跌0.73%。
前幾個交易日跌幅較大的CRO板塊依舊沒有等來反彈，2月10日繼續下探4%，板塊龍頭藥明康得 (SS:603259)跌超7%。
北上資金終於有告別醬油角色的苗頭，午後積極買入。Wind資料顯示，北向資金尾盤加速流入，全天淨買入45.2億元。其中滬股通淨買入52.71億元，連續4日淨買入；深股通淨賣出7.5億元，已連續6日淨賣出。
內資主力卻在2月10日再次淨流出，滬深兩市主力資金全天淨流出194.26億元。其中創業板主力資金淨流出81.78億元；滬深300主力資金淨流入59.8億元。
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2月10日晚間，另一隻賽道股中芯國際 (HK:0981)公告稱，2021年第四季度淨利潤人民幣34.15億元，同比增長172.7%。第四季度營業總收入人民幣102.6億元，同比增長53.8%，第四季度營業收入創新高；2021年度未經審計淨利潤人民幣107.33億元，上年同期人民幣43.32億元。科技賽道景氣度依舊。
資金掘金方向有變
2020年與2021年受到資金高度關注的甯組合和茅指數，在未經證實的消息等刺激下，連續下跌。
甯組合近期走勢與茅指數在2021年上半年的表現非常相似，高估值成長型公司在全球發達國家進入加息週期前期正經歷艱難的重估過程。
Wind在《滬深指數劈叉，“非利率敏感”板塊走出升勢》 文中寫道：在2021年全年表現不佳，但“性價比”比較高的銀行、煤炭與地產相關的建築裝飾年初至今走出上升趨勢。震盪行情中，再次驗證了這一判斷。
擁有低估值、穩增長以及高股息等特徵的公司持續受到資金青睞，成為當前市場的主心骨。
財通證券證券在2月10日發佈的研報中表示，從估值和股息回報率來看，銀行、煤炭、鋼鐵、房地產等行業兼具高股息率與低估值特徵。從市場特徵來看，他們的低估值屬性、籌碼結構較好、風險偏好較低的市場環境。同時，這類板塊受到“穩增長”政策持續催化，其體現出較好的防禦、進攻兼具屬性，具備較高配置價值。
2月10日，一些資金變得更加“滑頭”，出現所謂“買謠言”的交易行為。盤面上，豬肉、旅遊、航空、酒店板塊異動拉升。
目前為止，豬肉、旅遊、航空、酒店板塊業績還沒有得到有效改善，甚至離預期的業績改善也還有較長時間。特別是豬肉板塊，股價相較豬週期提前的時間越來越長了。旅遊、航空和酒店板塊是受疫情衝擊最大的行業。目前為止，疫情在全球範圍內還難以看到結束的時間點。
總之，交易預期成為資金除了穩增長和低估值之外的另一個選項。
需要密切注意的是，本周，紐西蘭、澳大利亞、菲律賓和馬來西亞等國家在一定程度上放鬆了旅行限制，各國對待新冠疫情的態度有一些新的變化。這也是可能資金選擇疫情後復蘇最快行業的原因之一。
情緒釋放後有機會？
寧組合殺跌已經持續了相當長一段時間，公募基金重倉股也被輪番拋售。
截至2021年12月31日，公募基金前20大重倉股中，貴州茅臺、寧德時代、五糧液、瀘州老窖、藥明康得、邁瑞醫療、山西汾酒、億緯鋰能、陽光電源、比亞迪、紫光國微、中國中免和韋爾股份中，只有中國中免年初至今錄得正收益；貴州茅臺 (SS:600519)年初至今約8%的跌幅為剩餘19只重倉股中跌幅最小，其他18只重倉股跌幅皆超過10%。
由於公募基金重倉股連續殺跌，基金發行遇冷。Wind資料顯示，近半年基金發行的數量與份額大幅下降。2022年1月基金發行份額不到半年前的三分之一。
按照歷史規律，基金發行遇冷之後，行情反而會轉暖。
2月10日，中國1月金融資料重磅出爐，信貸放量。
央行2月10日公佈，初步統計，2022年1月社會融資規模增量為6.17萬億元，比上年同期多9842億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加4.2萬億元，是單月統計高點，同比多增3806億元。
央行2月10日發佈1月金融統計資料包告顯示，1月末，廣義貨幣(M2)餘額243.1萬億元，同比增長9.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和0.4個百分點。
央行2月10日發佈2022年1月金融統計資料包告顯示，1月末，本外幣貸款餘額202.59萬億元，同比增長11.2%。月末人民幣貸款餘額196.65萬億元，同比增長11.5%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和1.2個百分點。
華鑫證券研報表示，A股有望逐步走暖。短週期而言，先等待市場進入磨底階段，目前謹慎樂觀。
該機構表示，展望未來，流動性指標的“喜憂參半”預示著資產價格波動會依然較大。從兩個維度把握春季攻勢的抓手，第一維度，具體穩增長政策的落地與加碼，對沖經濟上行壓力的悲觀預期。第二個維度，全球流動性預期變化漸明，國內廣義流動性的擴張，結構性寬信用的落地，以及狹義流動性的穩定。重點配置思路梳理，緊扣“穩增長”、能源革命以及科技創新主線。
信達澳銀基金分析指出，目前無需對市場整體過度擔憂，應珍惜2800點以下的創業板及3400點以下的上證指數。近期市場調整是市場短期非理性情緒的集中宣洩。展望後市，前期跌幅較深的行業具備短期反彈內在動力，建議耐心持有。
具體配置方面，該基金認為，2022年投資需要進一步專注細分行業挖掘，可關注以下三大方面：一是交運、旅遊、養殖、地產鏈等超跌行業；二是“碳中和”領域的綠電、新能源、風電、光伏等賽道，這些板塊的長期發展邏輯沒有改變；三是環保、建築等逆週期板塊，其業績增長確定性將會在今年有更為充分的體現。
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