這家電商巨頭股價或仍有120%上漲空間？可考慮這個期權策略
Investing.com | 2022年2月22日 13:54
Investing.com - 加拿大電子商務基礎設施巨頭Shopify Inc (NYSE:SHOP)（SHOP）的股票近期跌至了多年以來的低點640.42美元。今年以來，該股已經下跌了52.3%，相比較之下，道指的互聯網商業指數（Dow Jones Internet Commerce Index）2022年以來累計下跌了21.3%。
Shopify的跌勢於2021年11月19日創下歷史新高後開啟，公司在過去三個月時間裏已經損失了約62%的價值，該股在52周內的價格區間為640.42-1762.92美元，市值為827億美元。
公司此前在2月16日公布了其四季度和2021財年的業績報告，總體而言，結果優於共識估計。四季度總營收為13.8億美元，同比增長41%，主要營收來自商業解決方案（10.3億美元），但訂閱收入也同比增長了26%。
此外，Shopify四季度的GMV為541億美元，調整後凈利潤為1.728億美元，攤薄後每股收益為1.36美元。一年前，可比數字為1.880億美元，攤薄後的每股收益為1.58美元。
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對於財報數據，Shopify的總裁Harley Finkelstein表示，「過去兩年是不平凡的，我們的收入幾乎增加了兩倍，GMV和Shopify的商家數量幾乎是2019年的兩倍。」然而，展望未來，管理層預計收入和盈利將會放緩，「2022年全年，收入增長將低於2021年實現的收入增長（57%）」。
投資者對於Shopify的財測並不滿意，選擇「用腳投票」。
華爾街對Shopify的前景展望
在Investing.com對華爾街42位覆蓋Shopify評級的分析師的調查中，該股的共識評級為「跑贏大盤」，12個月平均目標價為1457.86美元，這意味著，該股目前的股價後市可能還有120%的上漲水平。12個月目標價在900-2000美元之間。
但是，需要註意的是，根據一些估值模型的數據顯示，Shopify的公允價值僅為664.27美元。這個估值模型來自InvestingPro金融工具。
換句話說，基本面估值表明，Shopify的股價可能只有2%左右的上漲空間，目前已經幾乎持平。公司的PE、PB和PS比率分別為28.4、7.4和17.9倍，同行的可比指標分別為31.9、8.4、8.6倍，這些數字表明，該公司的估值已經沒有那麼高了。
接下來，我們再來看看Shopify在電子商務領域中的幾個競爭對手的基本數據，這些數據將幫助我們看清楚這些電子商務巨頭的估值情況，包括亞馬遜、阿裏巴巴、eBay、Etsy、Wix等：
值得註意的是，阿裏巴巴是2022年迄今為止唯一上漲的股票。而對於Shopify的股票價格來說，希望該股有望在550-650美元區間建立底部基礎，此後開啟新一輪的上漲。
看好Shopify未來前景的投資者，可以將該股加入投資組合
相信Shopify股價下跌將很快結束的投資者，現在可以考慮關註該股。目標價是分析師預期的1457.86美元。
再者，投資者還可以考慮購買持有Shopify股票的ETF，包括：
ARK Fintech Innovation ETF (ARK Fintech Innovation ETF (NYSE:ARKF))
First Trust Dow Jones International Internet ETF (First Trust Dow Jones International Internet ETF (NASDAQ:FDNI))
Franklin Disruptive Commerce ETF (Franklin Disruptive Commerce ETF (NYSE:BUYZ))
Global X E-commerce ETF (Global X E-commerce ETF (NASDAQ:EBIZ))
盡管投資者可能希望購買Shopify的股票作為長期投資組合的一部分，但是他們也可能擔心未來幾周股價為進一步下跌。因此，一些人可能更傾向於用熊市備兌看漲期權。我們本文將會采用LEAPS期權來介紹對Shopify交易的操作。
需要註意的是，這一期權的利潤潛力和風險都是有限的，而且大多數期權策略並不適合散戶投資者，因此，關於Shopify的期權策略的介紹更多是學習目的，而不作為實際的投資策略建議。
Shopify股票的對角價差期權
文章撰寫時Shopify的價格：656.88美元/股。
交易者首先以較低的行權價格買入較長期的看漲期權，與此同時，再以較高的行權價格賣出短期看漲期權，形成對角價差。也就是說，標的股票的看漲期權有不同的行權價格和到期日，交易員做多一種期權，做空另一種期權，以形成對角價差。而大多數采取這種策略的交易員，都會溫和看好該標的股。
交易員不會購買100股Shopify的股票，而是購買一個長期看漲期權（LEAPS）。第一階段，交易員可能會買入一個價內（ITM）的LEAPS期權，比如SHOP1月19日-520美元行權價的看漲期權，這個期權目前的價格是264.90美元，持有這100股期權的交易員需要花費26,490美元，而直接購買100股股票則需要花費65,688美元。這個期權的Delta值接近80，這一數值顯示了根據標的證券1美元變動下，期權價格的預期變動量——也就是說，如果SHOP的股價上漲1美元至657.88美元，當前264.90美元的期權價格就預計上漲約80美分，不過實際變動可能會有正負誤差。
第二階段，交易員賣出一個稍微高的價外期權（OTM），比如SHOP-3月18日660美元行權價的看漲期權。該期權目前的保費為49.95美元，期權賣方將獲得4,995美元，不包括傭金。這個期權有兩個到期日，因此很難給出一個收支平衡點的精確公式，不同經紀人可能會為這樣的交易設置不同的盈虧計算點。
最大的潛在利潤
如果股票價格等於賣空看漲期權到期日的執行價格，則最大潛在利潤得以實現。因此，交易員希望SHOP的股價保持在接近空頭期權的執行價格，即到期日在3月18日，執行價為660美元。
理論上，如果到期日價格為660美元，不包括交易傭金和成本，最高回報率將為5067美元左右，讓我們來看看計算方式：
交易員賣出期權獲得4995美元，與此同時Shopify的股票從656.88美元漲至660美元，每股價差為3.12美元，即100股收益為312美元。而因為Delta值是80，所以理論上，該期權的價值是$312*0.8=$249.6（不過在實踐中，這個數字會有正負浮動）。4995美元加上249.6美元合計為5244.6美元，這和5067美元的最高收益接近。
不過，我們做多期權的執行價格不同，其Delta值也會不同，然後，我們需要利用這個增量值來得出大致的最終損益值。在這種情況下，通過最初沒有投資65688美元購買100股SHOP股票的潛在回報事實上就被杠桿化了。
在理想情況下，交易者希望賣空的SHOP期權到期，或者一文不值，然後交易員可以一個接一個地賣出看漲期權，直到SHOP的LEAPS看漲期權在兩年後到期。
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（翻譯：李善文）
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