期指周評：期指反彈漸趨震盪，後市面臨抉擇
英伦金融 WL老师 黎 | 2015年12月7日 13:18
上周，股指期貨震盪盤升，接連反彈；IF和IH品種一度完全收復了11月27日的跌幅。但是，在差不多填平了11月27日的跌幅之後，市場漸露疲態；上週五有回打，本週一在階段次高位區域震盪滯漲，後市取向成疑。
持倉方面，上周IF及IH品種持倉分別減少192和278手至40983和16753手，可見量能稍顯不濟。上周IC持倉增加1664手至18569手，說明IC多頭小幅增倉，也意味著中小盤股相對活躍。
基差方面，三大期指仍貼水於現貨指數，說明各方對後市的預期偏淡。
股市行情結構方面，熱點切換頻繁，未能形成可持續性的板塊和熱點。
政策方面，繼IPO推出後，上證所、深證所和中金所宣佈將在2016年1月1日推出熔斷機制，這對以中小散戶為主的中國A股市場脫離過度投機和防範非理性行為是有利的。熔斷機制並非單純針對恐慌式下跌，脫離基本面炒作的投機性暴漲也會受到抑制。從某個角度看，熔斷機制可能會抑制期指的波動性。
上市公司基本面良莠不齊，總體差強人意。官方資料顯示，1—10月規模以上工業企業利潤同比下降2%，1—9月下降1.7%，利潤下降幅度繼續擴大。究其原因，庫存居高不下、去庫存艱難導致主營業務收入下降，這是利潤下降的主因。不過，隨著大宗商品價格持續下跌，原材料成本下降或緩解企業經營窘境。
資金面，12月3日，我國央行進行了300億元7天期逆回購，中標利率2.25%，這意味著在元旦和春節臨近之際，在年底企業變現需求增加等一系列因素衝擊下，央行會極力維護市場流動性適度寬鬆。
國際方面，12月15~16日，美聯儲將召開年內最後一次議息會議。上週五公佈的美國11月份非農就業報告略好於預期，美聯儲加息預期得到就業方面的保障。美國其它方面的財經資料也表現良好；美聯儲加息或指日可待。雖然美國貨幣政策的全球代表性下降，但美聯儲加息對全球資本市場的指引效應不容小覷。
綜上所述，期指基本面利空因素多於利好因素；市場投鼠忌器，年底行情不能期望太高。
英倫金融首席分析師 古金
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