金價再次上看2000美元，機構稱重大考驗尚未到來

熱度高於預期的通脹數據令黃金需求保持旺盛，金價突破每盎司1980美元的水平。但MKS PAMP集團表示，這種貴金屬的重大考驗尚未到來。

市場正在消化3月份通脹加速上升至40年來新高的影響，此前通脹較上年同期上漲8.5%。此外，3月份美國生產者價格指數PPI同比上漲11.2%，再創新高。

許多經濟學家預計，3月份的數據將標志著通脹見頂，理由是核心通脹減速、基數效應以及供應鏈問題有所緩解。

然而，黃金市場仍在上漲，並不擔心美聯儲的激進舉措。周三，紐約商品交易所Comex 6月份黃金期貨價格上漲0.25%，至1981美元。

MKS PAMP Group金屬策略師Nicky Shiels說：「如果這真的是通脹見頂，再加上美聯儲即將連續加息50個基點，黃金交易應該非常謹慎……事實並非如此。」Shiels表示，CPI數據公布以來，金價上漲了30美元，因為該數據採用了一種過於簡單化的觀點，即高通脹=金價走高，而不是高通脹=美聯儲鷹派立場=金價走低。

問題是，即使通脹在減速，它仍比一年前高出8%以上。Shiels說：「通脹增長趨勢的逆轉在經濟上是一個受歡迎的信號，但有時市場會忽略總體水平。步伐和方向很重要，但基礎水平也一樣。」

這位金屬策略師補充稱，基礎水平確實很重要，因為它能讓一切變得客觀。她指出，即便是美聯儲即將推出量化寬鬆政策，也是在美聯儲資產負債表規模擴大至9萬億美元后才開始實施的。

她表示：「流動性正在撤出，但這脫離了一個令人震驚的基礎——9萬億美元的美聯儲資產負債表——這或許解釋了為什麼風險市場沒有出現任何預期中的縮減恐慌。和不斷上升的實際收益率一樣……基礎仍為負值，處於歷史低位。這解釋了為什麼黃金忽視了更高的利率，而繼續探索上行空間。」

黃金市場看到了這一點，並消化了在5月和6月FOMC會議上兩次大幅加息50個基點的情況。

她補充說：「六個月前，如果市場知道金價會盯着連續50個基點的加息，那麼沒有人會認為金價會在1900美元/盎司以上，也沒有人會持有黃金，並積極交易，反駁任何50美元以上的下跌。問題應該是，50個基點足夠嗎？一旦金價開始對美聯儲加息75、100、200個基點的威脅做出反應——走低，這是一個信號，表明市場相信利率政策能夠控制通脹。」

Shiels認為，更激進的緊縮政策才是對黃金的重大考驗。目前，金價受到地緣政治和通脹的推動。但在今年的價格走勢中，最重要的是對預期市場波動的抗跌能力。

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她解釋說：「實際聯邦基金利率表明，市場甚至還沒有開始大規模收緊。這解釋了為何美國股市持穩，但一旦開始大規模收緊，金價…將受到考驗。2008年後和2020年後的量化寬鬆QE贏家（加密/股票/科技/米姆股票等）將成為更大的量化緊縮QT輸家，這一觀點令人信服。黃金會做出同樣的反應嗎？這是對黃金的重大考驗。」

現貨黃金日線圖
北京時間4月14日13：34 現貨黃金 報 每盎司1973.16美元