黃金為何像是掙脫了引力？

周五（4月5日），現貨黃金漲勢不止，將紀錄新高刷新至2326.30美元/盎司。

黃金價格在3月初開始飆升，3月7日創下2135美元的階段歷史高點。此後，金價只盤整了一段時間，在本月最後幾天再次上漲。這一切甚至發生在美元和美國國債收益率因美聯儲降息預期推遲而上升的時期。

市場目前認為，到今年12月，美聯儲官員將降息約70個基點，甚至低於美聯儲預期的75個基點。這是通脹高於預期和數據顯示美國經濟表現穩健的結果。

購買力是什麼?

為什麼黃金交易員對這些發展無動於衷呢?為什麼黃金與美元和收益率的負相關關係被打破了?

金價在去年12月至今年2月期間沒有大幅下滑，而當時美元的表現卻優於所有主要貨幣，這一事實表明，還有其他力量支撐着金價。

央行購買

一個可能原因是央行購買行為，首當其衝的是中國、土耳其和印度。雖然最新的公開數據顯示，2月份央行的購買規模較1月份明顯放緩，但這三家央行仍在以較高的速度繼續購買，中國與另外兩家央行的購買規模相距甚遠。3月份金價飆升時，央行是否會加速整體買入黃金，這將在5月份的頭幾天得到證實。

避險資金流入

地緣政治的不確定性也可能是投資者將資金流向黃金的一個原因。以色列對伊朗駐敘利亞領事館的襲擊以及伊朗承諾的報復，以及烏克蘭對俄羅斯石油基礎設施的襲擊，都遠遠不能說明衝突正在接近解決。即使在日本央行決定提高利率后，日元仍未走強，黃金可能是唯一的避險資產。

中國的需求

傳統上，印度在每年的頭幾個月會大量購買實物黃金，因為婚禮季節會增加世界第二大貴金屬消費國的需求。然而，由於黃金價格在去年12月已經創下歷史新高，今年的需求受到抑制，據一位政府官員稱，印度3月份的黃金進口量可能暴跌90%以上。

考慮到中國和印度佔全球黃金總需求的一半以上，黃金可能會從全球第二大經濟體獲得更大的支撐。中國股市表現一般、加密貨幣被禁止，投資者可以獲利的投資工具的選擇變得非常有限，這可能是黃金需求增加的原因之一。事實上，過去幾年，上海基準金價的上漲速度一直快於國際金價。

美聯儲推遲降息的風險

至於對美聯儲未來行動路線的預期，對於黃金投資者來說，推遲降息可能不是一個太大的問題，因為黃金投資者的視野可能比外匯交易員更長。美聯儲的下一個政策舉措可能是降息，這一事實可能綽綽有餘，因為這限制了美國國債收益率的上行潛力。由於最近的通脹數據顯示，美國的價格比之前預期的更具粘性，一些參与者可能暫時將黃金視為對沖通脹的工具。

這種漲勢會持續下去嗎?

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展望未來，美國利率下調的前景、中國需求的上升以及地緣政治格局的不確定性，可能會在一段時間內支撐黃金。由於沒有先前的高點或內部波動低點來標記金屬上漲的潛在阻力位，下一個可能發揮這種作用的區域可能是2023年5月至10月下跌的200%延伸水平，約為2,340美元。突破更高可能會鼓勵交易者瞄準2500美元的心理水平，這是上述下滑的261.8%斐波那契延伸水平。

意外情況

如果行情意外走軟，金價可能跌至2135美元下方，該水平目前與50日指數移動平均線(EMA)一致，這種情況會發生比較重大的基本面改變的情況下。

北京時間23:19，現貨黃金報2324.16美元/盎司，漲幅1.46%。