庫存不斷膨脹，鎳價前景看跌，印尼將成為鎳市場大玩家

鎳價在3月上半月繼續上漲，暫時停止了長期下跌趨勢。然而，LME鎳價格在3月13日達到18590美元，為自2023年10月以來的最高水平。此後，漲勢崩潰，價格回落。4月以來，鎳價格重回升勢，反彈至18000美元下方。

鎳價下跌打壓不鏽鋼市場人氣

與往常一樣，第一季度不鏽鋼市場經歷了從第四季度開始的季節性回升，儘管3月底鎳價下跌似乎減少了這些漲幅。

經銷商報告顯示需求狀況有所改善，這表明市場在第四季度觸底。然而，一些人指出，從歷史的角度來看，第一季度是「令人失望的」。儘管細節有限，但奧托昆普最近在季度財務報告發佈前的沉默電話表明，美國市場走強。這與他們對2023年第四季度的評論形成鮮明對比，當時他們表示，美國市場尚未找到底部。

鎳價反彈引發了購買活動的增加。然而，隨着鎳價開始回撤，市場情緒似乎有所減弱，因為不鏽鋼附加費似乎註定會再次下跌。到第一季度末，經銷商仍然將不鏽鋼市場描述為「緩慢」。

庫存不斷膨脹，鎳價前景看跌

雖然鎳價在3月27日再次觸底，但前景依然悲觀。幾乎沒有證據表明價格即將再次突破。與此同時，來自印度尼西亞的礦山關閉和流程延遲的威脅，給原本似乎基本上供過於求的市場帶來了短暫的緩解。因此，最近的價格反彈更有可能是「市場噪音」，而不是有意義的趨勢轉變。

儘管它們沒有提供與價格有意義的相關性，但LME庫存在整個3月份繼續膨脹，目前處於2022年5月以來的最高水平。這一趨勢與銅等市場直接相反，在供應前景日益緊張之前，銅等市場的庫存繼續下降。雖然近幾個月鎳價和銅價似乎都走高，但銅市場的樂觀情緒仍受到基本面預期的推動。然而，鎳市場的情況卻顯示出截然相反的趨勢。

LME銅鎳價格自2012年以來的歷史相關性為71.74%。雖然這兩個市場都將受益於電動汽車等特定類別的需求，但未來幾年，供應狀況可能會使目前平庸的相關性受到侵蝕。

印尼成為鎳市場上的大玩家

對於那些近幾個月來關注市場的人來說，印尼現在已經成為鎳市場上的一個大玩家（而且越來越大），這幾乎不會讓他們感到震驚。據估計，未來幾年印尼將佔全球初級鎳產量的大約一半，這將使該國對市場走向擁有重大控制權。

印尼也非常明確地表示，有意將鎳價維持在每噸1.8萬美元以下。據英國《金融時報》報道，如果鎳價跌至1.65萬美元的低位，全球一半以上的鎳產量將無利可圖。然而，由於使用煤炭等更便宜的能源，印尼在很大程度上不會受到影響。在沒有政府支持的情況下，不斷下跌的價格似乎將使更多的產量下線。如果出現這種情況，它可能會為市場提供支撐。然而，隨着印尼的產量水平繼續上升，價格下行的風險仍然存在。

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北京時間19:43，LME鎳報17990美元/噸，日漲幅1.27%。