匯通財經
發布 2022年1月14日 20:04
四十年滄海桑田:上一次美國CPI位於「7時代」發生了什麼?
美國勞工部周三(1月12日)公布的數據顯示,美國12月CPI數據同比漲幅達到7.0%,正式邁入「7時代」,而上一次美國物價漲幅達到如此高的水平,還要追蹤到1982年的夏天。將近四十年的滄海桑田,無論是全球還是美國的經濟政治格局面貌,均已發生了天翻地覆的轉變。那麼,歷史的案例又是否能夠給今天的人們帶來啟示呢?
在推特上,一條業內人士的推文勾起了不少年長者塵封數十年的回憶:
在上一次美國CPI處於「7時代」,眼下已經高達逾4700點的標普500指數還僅僅處於100點的三位數起步階段;美聯儲的聯邦基金利率高於10%;10年期美債收益率則位於如今看來不可思議的高位15%。當然,更能讓人深感歲月變遷的是——當年的中國GDP體量還只有當前的約1.5%(按美元計算)。
不過事實上,在不少人看來,除了CPI同樣處於「7時代」,眼下美國經濟和金融市場的處境,與40年前並沒有太多的相似之處。
值得一提的是,與1982年時相比,美國歷史上更早前兩次CPI達到7%的情況,對於今天的人們或許更有借鑒意義。
第一次是在1946年。當時二戰的結束釋放了被壓抑的消費品需求,而價格管制也隨着戰事的落幕而取消,1947年美國通脹率曾達到近20%,之後一路回落。如今,美國消費模式也同樣被扭曲,供應鏈被疫情所打亂。
1973年美國CPI也超過了7%,不過這在一定程度上是受到食品和能源價格飆升的推動(第一次石油危機爆發),並延續了1966年開始的物價上漲趨勢。與今天相似的是,20世紀60年代那次物價上漲之前,美國也曾經歷了長期的穩定低通脹和低失業率。
與現任美國總統拜登現在一樣,時任美國總統的林登·約翰遜(Lyndon Johnson)起初將通脹歸咎於特定行業的微觀因素。當時的美聯儲主席威廉·麥克切斯尼·馬丁(William McChesney Martin)部分迫於約翰遜的壓力,遲遲沒有承認需求過於強勁,公眾對通脹的預期脫離錨定方向。
對於現任美聯儲主席鮑威爾而言,當前面臨的一個關鍵挑戰,在於究竟如何界定眼下的通脹是更像1946年還是1966年時的情況?
就目前而言,他認為與上述兩次經歷都有一些相同之處。在周二的最新國會提名聽證會上,他將通脹歸因於「強勁的需求疊加供應制約」,並強調了通脹預期可能脫離錨定方向的風險。目前市場普遍預計,美聯儲最早可能在3月開始加息。
(文章來源:瀟湘 財聯社)
作者:: 匯通財經
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